8月25日，逆變器龍頭德業(yè)股份（605117.SH，股價(jià)59.98元，市值542.49億元）發(fā)布2025年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.35億元，同比增長(zhǎng)16.58%，歸母凈利潤(rùn)為15.22億元，同比增長(zhǎng)23.18%。

上半年，德業(yè)股份逆變器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.44億元，同比增長(zhǎng)13.90%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入47.93%。公司總計(jì)銷售76.38萬臺(tái)逆變器，其中戶用儲(chǔ)能逆變器27.27萬臺(tái)，工商儲(chǔ)4.29萬臺(tái)。

德業(yè)股份表示，公司逆變器主要銷往亞非拉、歐洲等市場(chǎng)，由于各地政策推動(dòng)，全球工商儲(chǔ)需求快速提升。歐洲工商儲(chǔ)在補(bǔ)貼支持、FIT（可再生能源電價(jià)收購(gòu)制度）退坡等催化下需求從0—1快速發(fā)展，巴基斯坦、緬甸、尼日利亞及中東國(guó)家在電價(jià)高漲、斷電頻發(fā)等催化下，工商儲(chǔ)需求旺盛。工商儲(chǔ)產(chǎn)品利用公司的渠道優(yōu)勢(shì)及研發(fā)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品適配海外市場(chǎng)需求，起量顯著。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速已超過逆變器業(yè)務(wù)

據(jù)2025年半年報(bào)，德業(yè)股份全面覆蓋儲(chǔ)能、組串、微型逆變器產(chǎn)品矩陣，是行業(yè)內(nèi)少見的實(shí)現(xiàn)三類產(chǎn)品協(xié)同增長(zhǎng)的逆變器企業(yè)。其中，戶用及小型工商業(yè)儲(chǔ)能逆變器為公司競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的產(chǎn)品。

上半年，德業(yè)股份發(fā)布了離網(wǎng)儲(chǔ)能新機(jī)型3.6KW~6KW單相離網(wǎng)逆變器，新機(jī)型集成了逆變器、太陽(yáng)能充電器和蓄電池充電器的功能，以便攜的尺寸提供不間斷電力支持，內(nèi)置Wi-Fi，無需安裝單獨(dú)的數(shù)據(jù)記錄器，可通過德業(yè)云實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)操作，為家庭或辦公環(huán)境中的各類電器如空調(diào)、冰箱供電。

上半年，德業(yè)股份還在原有商用儲(chǔ)能系統(tǒng)基礎(chǔ)上擴(kuò)展功率段，推出100kW~2.5MW儲(chǔ)能解決方案，相較于傳統(tǒng)集裝箱式儲(chǔ)能系統(tǒng)，通過模塊化設(shè)計(jì)去除非必要設(shè)備實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)精簡(jiǎn)，具有更高的靈活性和可擴(kuò)展性，允許用戶自由選擇和組合不同的模塊，滿足特定項(xiàng)目需要，可降低30%總成本，使運(yùn)輸、組裝、安裝更加高效，增加經(jīng)濟(jì)性。

就收入增長(zhǎng)來看，德業(yè)股份的儲(chǔ)能電池產(chǎn)品已明顯超過逆變器產(chǎn)品。公司儲(chǔ)能電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.22億元，較上年同期增長(zhǎng)85.80%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入25.78%。

德業(yè)股份稱，基于用戶需求和市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)，儲(chǔ)能電池迎來快速增長(zhǎng)，公司通過高規(guī)格參展與深度區(qū)域路演相結(jié)合的方式，持續(xù)推動(dòng)品牌全球化戰(zhàn)略落地。先后在美國(guó)、日本、烏茲別克斯坦展示了覆蓋戶用、工商儲(chǔ)及大型儲(chǔ)能在內(nèi)的全場(chǎng)景解決方案，又在西非、德國(guó)、巴拿馬與多米尼加等國(guó)家和地區(qū)開展路演及品牌活動(dòng)。

2025年半年報(bào)披露，德業(yè)股份上半年海外收入達(dá)38.78億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約七成。

對(duì)此，德業(yè)股份提示風(fēng)險(xiǎn)稱，海外銷售逐漸成為國(guó)內(nèi)逆變器廠商的重要銷售方向，但隨著國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不斷變化，部分國(guó)家開始奉行貿(mào)易保護(hù)主義政策，增加了全球價(jià)值鏈中生產(chǎn)貿(mào)易活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性與不確定性。

8月26日，德業(yè)股份董秘劉書劍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司上半年海外收入主要來自東南亞國(guó)家，占海外收入的比例為30%~40%。

龍頭企業(yè)海外收入比重增加

截至8月25日，國(guó)內(nèi)逆變器龍頭企業(yè)除德業(yè)股份外，還有陽(yáng)光電源（300274.SZ，股價(jià)97.01元，市值2011.22億元）和錦浪科技（300763.SZ，股價(jià)66.14元，市值263.31億元）也發(fā)布了2025年半年報(bào)。

陽(yáng)光電源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.33億元，同比增加40.34%，歸母凈利潤(rùn)為77.35億元，同比增加55.97%。錦浪科技上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.94億元，同比增長(zhǎng)13.09%，歸母凈利潤(rùn)為6.02億元，同比增長(zhǎng)70.96%。

陽(yáng)光電源提到，公司大力推進(jìn)全球化品牌戰(zhàn)略，深耕重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)，充分發(fā)揮全球營(yíng)銷、服務(wù)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，公司加碼布局歐洲、美洲、亞太、中東非市場(chǎng)，已在海外建設(shè)了超20家分支機(jī)構(gòu)和60多家代表處，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球競(jìng)爭(zhēng)力及影響力持續(xù)提升。

上半年，陽(yáng)光電源在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入181.55億元，同比增長(zhǎng)3.48%，海外實(shí)現(xiàn)收入253.79億元，同比增長(zhǎng)88.32%。其中，海外收入占營(yíng)業(yè)收入比重從2024年的43.44%進(jìn)一步提升至58.30%。

錦浪科技也表示，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策的影響，全球各主要光伏市場(chǎng)的發(fā)展速度和新增需求存在階段性不均衡的情形。公司是最早進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)組串式并網(wǎng)逆變器企業(yè)之一，積極開拓英國(guó)、荷蘭、澳大利亞、墨西哥、印度、美國(guó)等全球主要市場(chǎng)。

上半年，錦浪科技在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入20.16億元，同比增長(zhǎng)4.16%，毛利率達(dá)40.91%，同比增長(zhǎng)7.20個(gè)百分點(diǎn)。海外實(shí)現(xiàn)收入17.78億元，同比增長(zhǎng)25.26%，毛利率達(dá)29.72%，同比減少0.38個(gè)百分點(diǎn)。海外收入占營(yíng)業(yè)收入比重從2024年的42.30%提升至46.86%。

伴隨全球新增光伏裝機(jī)容量持續(xù)攀升，全球光伏逆變器年出貨量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)S&P Global發(fā)布的《PV Inverter Market Tracker：H1 2024》調(diào)研數(shù)據(jù)估計(jì)，2025年起，全球逆變器全年出貨量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并在2030年達(dá)到685.47GW，我國(guó)逆變器全年出貨量將持續(xù)占據(jù)重要比重。

另外，根據(jù)Bloomberg的預(yù)計(jì)，未來全球儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模將呈現(xiàn)出爆炸式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將由2021年的27GW增長(zhǎng)到2030年的358GW，年均復(fù)合增長(zhǎng)率33%以上。

德業(yè)股份在半年報(bào)中稱，對(duì)比上半年出口歐洲逆變器數(shù)據(jù)，歐洲市場(chǎng)去庫(kù)存已進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)需求逐漸復(fù)蘇。伴隨德國(guó)、英國(guó)、奧地利、西班牙等國(guó)家政策支撐和戶用逆變器價(jià)格下降等因素，歐洲戶用儲(chǔ)能需求有望回暖。