上周末，朋友圈都是北京的朋友在曬各式飛機掠過天空。

這張照片更是驚艷，“格格們”在故宮看戰(zhàn)斗機方陣，屬實有點穿越。

這是最后一次全流程、全要素預(yù)演，包括閱兵儀式、轉(zhuǎn)場、觀眾組織等所有環(huán)節(jié)都進行了完整檢驗。隨著這場“終極彩排”的落幕，9月3日的正式大會已經(jīng)進入倒計時。

今天下午，我又看了萬家基金的一場專題直播，軍事評論員、軍工券商首席、基金經(jīng)理一起探討大閱兵亮點，深度解析軍工產(chǎn)業(yè)新變化。

作為一枚準軍事愛好者，聽完這場直播后，我就更期待大閱兵的到來了。

一、大閱兵背后的技術(shù)密碼

這場直播最吸引我的地方，就是軍事評論員介紹的一些技術(shù)細節(jié)。

雖然具體裝備還要等正式閱兵才能見分曉，但從國新辦新聞發(fā)布會信息來看，這次展示的裝備確實有不少突破。

首先，裝備更新?lián)Q代的速度超出想象。

軍事評論員在直播中提到，中國每次大閱兵新裝備占比都遠超其他國家。

所以，后面兩次演練，當各式新裝備進場，國內(nèi)外的軍迷都炸了，許多傳說中的武器走進現(xiàn)實。

要知道，從研發(fā)到列裝，軍工產(chǎn)品的周期通常以十年計算，能夠?qū)崿F(xiàn)如此高頻次的更新?lián)Q代，背后是整個軍工產(chǎn)業(yè)鏈的快速迭代能力。

其次，體系化作戰(zhàn)思維成為主流。

不同于以往單一裝備的展示，這次閱兵更強調(diào)編隊協(xié)同。

殲20搭配殲35，再配合電子戰(zhàn)飛機，形成完整的空中作戰(zhàn)體系。這種變化反映出現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的根本性轉(zhuǎn)變——單打獨斗的時代已經(jīng)過去，未來比拼的是體系化作戰(zhàn)能力。

還有是新技術(shù)應(yīng)用讓人眼前一亮。

混合動力坦克、大型無人潛航器、相控陣雷達等新技術(shù)的應(yīng)用，展現(xiàn)了軍工科技的快速發(fā)展。

特別是相控陣雷達技術(shù)的下沉應(yīng)用，從高端裝備擴展到常規(guī)裝備，說明我們在核心技術(shù)上已經(jīng)實現(xiàn)了規(guī)?；a(chǎn)。

此外，信息化程度大幅提升。

從直播透露的信息看，新一代裝備在信息化、智能化方面有了質(zhì)的飛躍。無人機集群作戰(zhàn)、智能決策系統(tǒng)、多平臺數(shù)據(jù)鏈互通，這些技術(shù)的成熟應(yīng)用，標志著我軍正在向“智能化軍隊”轉(zhuǎn)型。

這些技術(shù)突破背后，是整個軍工產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)性升級。從材料科學到電子信息，從動力系統(tǒng)到人工智能，每一個環(huán)節(jié)的進步都在推動著整個行業(yè)的發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層邏輯

看完直播中興業(yè)證券軍工機械行業(yè)首席分析師石康及萬家兩位基金經(jīng)理的討論，我還搞清楚軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層邏輯。

很多人把軍工簡單地理解為“事件催化型”投資，認為就是閱兵、沖突這些事件帶來的短期效應(yīng)。但實際上，軍工產(chǎn)業(yè)的長期邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性變化——從過去的“波段性需求”轉(zhuǎn)向了“持續(xù)性剛需”。

第一，這是歷史周期的必然選擇。

從1978年開始的“軍隊忍耐”到1996年后軍費持續(xù)高增長，這個轉(zhuǎn)變不是偶然的。

特別是1996年之后，軍費以較高速度增長了26年，這種持續(xù)性投入為今天的技術(shù)爆發(fā)奠定了基礎(chǔ)。2017年全面加強練兵備戰(zhàn)以來，裝備建設(shè)更是進入了實戰(zhàn)化階段，這就是我們看到這么多新裝備涌現(xiàn)的根本原因。

第二，自主可控的戰(zhàn)略價值。

在當前復雜的國際環(huán)境下，我們非常高的自主可控能力不僅是國防安全的需要，更是產(chǎn)業(yè)競爭的優(yōu)勢。

第三，技術(shù)溢出效應(yīng)明顯。

軍工技術(shù)向民用領(lǐng)域的擴散正在加速。

混合動力技術(shù)、新材料應(yīng)用、電子信息系統(tǒng)，這些原本用于軍事領(lǐng)域的技術(shù)，正在推動民用產(chǎn)業(yè)的升級。這種"軍民融合"不僅提高了技術(shù)轉(zhuǎn)化效率，也為軍工企業(yè)開辟了新的增長空間。

第四，全球市場空間巨大，這也在印巴沖突后更為明顯。

軍貿(mào)出口正成為新的增長點。殲10為代表的戰(zhàn)斗機憑借性價比和中立性優(yōu)勢，在國際市場上具有獨特競爭力。

隨著地緣政治格局的變化，越來越多國家開始尋求軍事裝備供應(yīng)的多元化，這為中國軍工企業(yè)走向世界提供了機遇。

更為關(guān)鍵的是，咱們的政策支持持續(xù)加碼。

深海科技首次寫入政府工作報告，與低空經(jīng)濟、商業(yè)航天并列成為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這個信號表明，“上天入?！钡娜虬l(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)上升為國家意志，相關(guān)產(chǎn)業(yè)必然迎來政策紅利期。

而從商業(yè)航天的角度看，發(fā)射密度的提升最能說明問題。今年我們國家就已經(jīng)累計發(fā)射36次，這個頻次在全球排名第二。

昨天，“長征八號甲”運載火箭就把星網(wǎng)低軌衛(wèi)星打到太空中。與此同時，和它類似的“千帆星座”也在同步推進，兩者齊頭并進更是展現(xiàn)了中國在商業(yè)航天領(lǐng)域的雄心壯志。

三、軍工的配置策略

面對軍工“上天入?！钡臋C遇，我們普通人也不是只能在一旁拍手叫好，還可以通過對應(yīng)的投資工具參與其中，既有聚焦航空航天的指數(shù)產(chǎn)品，也有深耕深?？萍嫉闹鲃踊稹?/p>

先給大家講講純正的“上天”軍工標的。

航空航天ETF（159208）跟蹤國證航天航空行業(yè)指數(shù)（CN5082），是參與航空航天投資的抓手。

在眾多軍工指數(shù)中，它的表現(xiàn)更為突出，最主要是因為它聚焦度更高。

這個指數(shù)的成分股中，國防軍工行業(yè)權(quán)重占比高達98.20%，遠超其他軍工類指數(shù)。

其中，航空裝備占比近60%，軍工電子18%，基本涵蓋了航空航天產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，能夠更純粹地反映行業(yè)發(fā)展趨勢。

再加上它的成長性突出。指數(shù)以中小盤成長股為主，這正符合軍工行業(yè)技術(shù)密集、創(chuàng)新驅(qū)動的特征。

還有是時機恰當。當前正值"十四五"收官、"十五五"啟動的關(guān)鍵節(jié)點，新一輪裝備建設(shè)周期即將開啟，訂單釋放和業(yè)績改善的拐點正在形成。

如果說航空航天ETF（159208）是“上天”的標配，那么萬家先進制造（018184）就是“入?！钡南∪崩?。

深?？萍冀衲陝倢懭胝ぷ鲌蟾妫壳斑€沒有對應(yīng)的指數(shù)，全市場相關(guān)基金極度稀缺，萬家先進制造算是純度很高的一只。

這只基金有個特點很有意思——基金經(jīng)理張希晨提前一個多季度就開始卡位深海科技。從2024年三季度開始，基金配置重心逐漸轉(zhuǎn)向海里，到2025年一季度，前十大重倉股中至少9只屬于深?？萍几拍?。

從產(chǎn)業(yè)鏈布局看，基金既有上游的聲吶設(shè)備，也有中游的有人無人平臺，還有下游的深海養(yǎng)殖，幾乎覆蓋了全產(chǎn)業(yè)鏈的重點標的。更重要的是，深海領(lǐng)域具有天然的軍民融合屬性，軍民兩用技術(shù)占比高，這正是基金經(jīng)理的能力圈所在。

業(yè)績表現(xiàn)也相當給力，基金成立以來收益29.76%，近一年收益63.38%，明顯跑贏了主流寬基指數(shù)。

對于看好軍工板塊的的投資者，可以考慮兩只基金的組合配置。

短期看，9月3日大閱兵等熱點事件可能對航空航天板塊形成催化，但更重要的是把握中長期的產(chǎn)業(yè)趨勢。

從風險收益角度分析，地緣政治緊張和裝備升級需求為整個軍工產(chǎn)業(yè)提供了基本面支撐，預(yù)計未來幾年復合增速能夠維持在10%以上。這種確定性較高的增長，在當前市場環(huán)境下顯得格外珍貴。

當然軍工行業(yè)本身波動較大，既要把握歷史性機遇，也得做好風險控制。

時間是最好的見證者。

回望幾十年前，我們只能眼睜睜看著別人的戰(zhàn)鷹翱翔天際；如今，我們的北斗導航覆蓋全球，我們的戰(zhàn)機讓世界刮目相看。這種從仰望到并肩、再到領(lǐng)跑的轉(zhuǎn)變，正是一代代人不懈奮斗的成果。