恒大物業(yè)這半年賺了4.91億，表面看是個亮眼成績單，但仔細(xì)一扒財報，好家伙，壞賬減值率居然高達(dá)51.7%，這波屬于是“賺了但沒完全賺”。

雖說管理面積沖到了5.96億平方米，營收也漲了6.9%到66.47億，可母公司中國恒大的清盤危機(jī)就像個隱形debuff，直接給這份成績單蒙上一層陰影。

看看這組魔幻數(shù)據(jù)：新增4100萬平管理面積帶飛營收，但毛利率和凈利率卻悄悄下滑，簡直就是“擴(kuò)張一時爽，成本火葬場”。

更扎心的是現(xiàn)金儲備和應(yīng)收賬款的對比——賬上躺著27.78億現(xiàn)金，外面卻飄著58.83億應(yīng)收賬款，其中30億已經(jīng)打了水漂，三年以上的老賴賬占18%，這波操作完美詮釋什么叫“數(shù)字繁榮”。

母公司暴雷的連鎖反應(yīng)簡直像推倒了多米諾骨牌：2.28億物業(yè)費收入直接凍結(jié)，1.5億平簽約項目卡在轉(zhuǎn)化路上，連停車場業(yè)務(wù)都得重新洗牌。

最致命的是市場信任度暴跌，投標(biāo)競爭力弱成“脆皮”，老客戶續(xù)約也壓力山大。

雖然給恒大閑置物業(yè)打工不算額外成本，但這種“用愛發(fā)電”模式徹底暴露了開發(fā)商系物企的致命bug——兄弟公司翻車時，協(xié)同效應(yīng)秒變“團(tuán)滅發(fā)動機(jī)”。

現(xiàn)在管理層正瘋狂自救：和債權(quán)人極限拉扯爭取展期、把運營開支摳到極致、猛沖市場化項目。第三方應(yīng)收賬款倒是漲了23.4%，證明非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)還能打。

但行業(yè)警報已經(jīng)拉響：當(dāng)壞賬率超過50%，所有營收增長都可能變成“財報濾鏡”。

在物管行業(yè)瘋狂內(nèi)卷的賽道上，恒大物業(yè)這波操作堪稱教科書級反面案例，既考驗單飛能力，又暴露了捆綁開發(fā)商的系統(tǒng)性風(fēng)險。接下來要想翻身，光拓展業(yè)務(wù)還不夠，關(guān)鍵得重建和資本市場的“塑料兄弟情”。