8月以來(lái)，公募FOF基金表現(xiàn)出不俗的業(yè)績(jī)水準(zhǔn)，尤其股票型FOF的頭部產(chǎn)品錄得23.8%的收益率，這在過(guò)往統(tǒng)計(jì)的單月收益率中并不多見(jiàn)。

機(jī)構(gòu)分析指出，A股走勢(shì)與新增資金結(jié)構(gòu)有關(guān)，存在結(jié)構(gòu)性行情。8月，“新質(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)漲A股；展望9月，國(guó)內(nèi)基本面平穩(wěn)，外圍流動(dòng)性改善利好市場(chǎng)。建議配置科技、創(chuàng)新藥、非銀、有色等板塊，關(guān)注消費(fèi)行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

單月最高收益率近24%，股票型FOF業(yè)績(jī)出眾

進(jìn)入8月，A股仍延續(xù)了此前的強(qiáng)勢(shì)，各主要寬基指數(shù)漲幅明顯，尤其是創(chuàng)業(yè)板指上漲24.13%，領(lǐng)漲所有寬基指數(shù)。在此背景下，公募FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出眾，尤其股票型FOF表現(xiàn)不俗。

8月各類型公募FOF頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

具體來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A在8月錄得23.8%的收益率，在所有FOF基金當(dāng)中表現(xiàn)最佳（統(tǒng)計(jì)初始基金）。從投資勝率來(lái)看，所有的股票型FOF在8月均收獲正收益，最低收益率達(dá)到5.21%。

從國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)的二季報(bào)重倉(cāng)基金來(lái)看，華泰柏瑞中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、富國(guó)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、嘉實(shí)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF等近一個(gè)月表現(xiàn)較好，前三只基金近一個(gè)月的業(yè)績(jī)收益率均超過(guò)23%。

權(quán)益類FOF的投資勝率在8月高企，養(yǎng)老目標(biāo)FOF也全部實(shí)現(xiàn)正收益，混合型FOF中僅有3只產(chǎn)品錄得負(fù)收益。總體來(lái)看，圍繞稀土、AI、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)布局的基金品種是8月以來(lái)收益率居前的方向或產(chǎn)品類型，一些重倉(cāng)這些基金的FOF受益匪淺。

當(dāng)然，行情的輪動(dòng)也在加速，一些觀點(diǎn)認(rèn)為，目前A股的走勢(shì)缺乏單一方向的可持續(xù)性，賺錢效應(yīng)不佳。對(duì)此，有分析人士指出，這與當(dāng)下A股的新增資金結(jié)構(gòu)有關(guān)，相比于在題材上持續(xù)做多的杠桿資金、量化資金等，公募基金的話語(yǔ)權(quán)在當(dāng)前并不大。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，今年新增資金更多以個(gè)人投資者、杠桿資金、量化資金為主，而這幾類資金的偏好主要是高風(fēng)險(xiǎn)特征、高彈性的主題投資。因此，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性行情的變化，因?yàn)橘Y金的屬性更偏向于一部分杠桿資金、一些比較活躍的資金，而這類資金會(huì)推動(dòng)科技、人工智能等主題的發(fā)展。

孟磊表示，樂(lè)觀情緒隨著市場(chǎng)上行而逐步蔓延，“在市場(chǎng)上行的背景下，投資者普遍表達(dá)了樂(lè)觀的看法。我們相信，投資情緒的改善自然有一部分來(lái)自于股市快速反彈本身，當(dāng)然也有一部分源于全方位的政策寬松所激發(fā)的信心提振以及股市結(jié)構(gòu)性改革下居民理財(cái)搬家的預(yù)期?！?/p>

新質(zhì)生產(chǎn)力方向閃耀八月，外圍流動(dòng)性改善利好九月

剛剛過(guò)去的8月，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)受益于資金流入、賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，AI等高景氣預(yù)期行業(yè)帶動(dòng)指數(shù)放量上行，屢創(chuàng)新高。以人工智能、算力、半導(dǎo)體和新能源為代表的“新質(zhì)生產(chǎn)力”作為市場(chǎng)的絕對(duì)主線，領(lǐng)漲A股。

展望9月，短期資金博弈加大市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)內(nèi)基本面平穩(wěn)，外圍流動(dòng)性持續(xù)改善利好逆勢(shì)布局。進(jìn)入9月，國(guó)內(nèi)基本面依然平穩(wěn)，生產(chǎn)活動(dòng)隨著此前極端天氣消退而出現(xiàn)邊際改善，在金九銀十旺季下生產(chǎn)和消費(fèi)均有一定支撐，出口在物價(jià)傳導(dǎo)緩慢的情況下仍需保持，基本面對(duì)市場(chǎng)干擾較少。

金鷹基金權(quán)益研究部策略研究員金達(dá)萊表示，9月核心宏觀變量來(lái)自流動(dòng)性，尤其海外美聯(lián)儲(chǔ)降息將在9月落地，目前基準(zhǔn)情形是降息25BP，但隨著后續(xù)新一月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和年度基準(zhǔn)校準(zhǔn)變化，不排除降息50BP的可能性。

行業(yè)配置上，短期市場(chǎng)情緒高漲，建議圍繞遠(yuǎn)期盈利改善，配置科技、創(chuàng)新藥、非銀、有色等板塊。金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)顒傊赋觯瑒?chuàng)新藥仍處于密集催化期，短期或維持強(qiáng)勢(shì)。傳統(tǒng)周期行業(yè)供給側(cè)改革勢(shì)在必行，未來(lái)反內(nèi)卷進(jìn)度和延續(xù)性有望加強(qiáng)，建議關(guān)注光伏、玻璃、鋼鐵等虧損嚴(yán)重以及近期政策重點(diǎn)指導(dǎo)的行業(yè)。

在科技制造領(lǐng)域，金達(dá)萊認(rèn)為，AI鏈仍處于交易的情緒高點(diǎn)，增量市場(chǎng)環(huán)境下，AI海外鏈和國(guó)內(nèi)鏈雙線發(fā)展并不矛盾，只是更建議關(guān)注股價(jià)賠率相對(duì)合適的AI應(yīng)用和國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體先進(jìn)制程等方向，隨著企業(yè)盈利模式跑通，盈利兌現(xiàn)有望加速。

對(duì)于消費(fèi)投資，楊剛表示，自政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要矛盾的認(rèn)定，從供給側(cè)改革轉(zhuǎn)向需求側(cè)，消費(fèi)端政策持續(xù)加碼已經(jīng)達(dá)成較強(qiáng)的一致預(yù)期。疊加財(cái)報(bào)季必選消費(fèi)行業(yè)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)基本面，建議持續(xù)關(guān)注消費(fèi)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。