今天，三大指數(shù)開盤漲跌不一，出現(xiàn)了較為明顯的分歧。開盤后三大指數(shù)短暫沖高受阻，均迎來了較為明顯的回落走勢一路震蕩向下。不過回落的過程中并沒有出現(xiàn)量能的放大，反而是在下方出現(xiàn)支撐迎來反彈走勢后出現(xiàn)了放量拉升形態(tài)，之后三大指數(shù)繼續(xù)在當(dāng)前位置展開震蕩回落行情，上證指數(shù)下方十日均線3834點指數(shù)將面臨考驗。

可以看到的是，三大指數(shù)的領(lǐng)先指數(shù)均弱于指數(shù)本身，意味著當(dāng)前的行情中小盤板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整行情，而權(quán)重板塊則表現(xiàn)的較為抗跌，市場的風(fēng)格出現(xiàn)了較為明顯的切換。比如上證50ETF今天較為強勢，盤中漲幅一度高達0.96%，而中證500ETF則較為弱勢，盤中跌幅一度高達2.66%。此外，微盤股表現(xiàn)得更為弱勢，盤中跌幅高達2%以上。

那么，接下來的行情，會怎么走呢？是否會迎來更大級別調(diào)整行情呢？

重要信號來了！

昨日兩市成交總額為27499億元，較前一交易日的27983億元減少484億元，呈現(xiàn)縮量上漲態(tài)勢。這種縮量上漲背后反映的是市場參與者的復(fù)雜心態(tài)。今天，行情就迎來了較為明顯的調(diào)整走勢，調(diào)整行情的出現(xiàn)是一種向下取量的走法。每當(dāng)快速回落的時候，場外的資金就會陸續(xù)進場，所以行情下跌反而量能出現(xiàn)了放大。

一方面，投資者對中長期行情保持樂觀，惜售心理明顯；另一方面，連續(xù)上漲后，追高資金趨于謹慎，觀望情緒有所升溫。歷史經(jīng)驗表明，縮量調(diào)整通常是趨勢下行中的“休息站”，而非反轉(zhuǎn)信號。當(dāng)前量能變化暗示市場可能進入短期震蕩整理階段。若成交量進一步萎縮，市場分化現(xiàn)象將加劇，可能出現(xiàn)十字星形態(tài)，形成明確的變盤信號。

科技板塊出現(xiàn)了明顯分化，昨日CPO概念午后再度走強，創(chuàng)業(yè)板三巨頭集體大漲創(chuàng)新高，但整個科技板塊的漲速已經(jīng)明顯放緩。寒武紀(jì)作為科技龍頭，股價開盤后走弱，價格再次低于貴州茅臺。兩大“股王”的價格波動被視為市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要信號。若科技龍頭股持續(xù)回調(diào)，可能預(yù)示科技板塊行情降溫及抱團資金開始瓦解。

科技行情波動較大的根本原因在于其成長性和遠期預(yù)期的特點。經(jīng)過前期大幅上漲，市場對科技股短期業(yè)績與估值錯配的擔(dān)憂開始顯現(xiàn)，部分資金選擇獲利了結(jié)。這種分化給其他板塊帶來了上漲契機，昨日有色金屬與創(chuàng)新藥漲幅居前，黃金股創(chuàng)新高集體走強。

科創(chuàng)板在前期大幅上漲后，近期面臨技術(shù)性調(diào)整壓力。截至8月11日，科創(chuàng)綜指年內(nèi)漲幅達22%，遠超其他主要指數(shù)。科創(chuàng)板自開板以來，上市公司數(shù)量已上升至589家，總市值超過7萬億元。新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)的公司占比超過八成，形成了良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

短期調(diào)整不會改變科技行業(yè)的長期成長趨勢。人工智能、算力建設(shè)、國產(chǎn)替代等核心邏輯依然堅實，真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在回調(diào)后可能重新引起投資者關(guān)注。市場將迎來更大級別上漲并非空穴來風(fēng)。企業(yè)盈利周期拐點清晰，2025年上半年營收及凈利同比轉(zhuǎn)正，企業(yè)步入溫和復(fù)蘇通道。

市場紅利持續(xù)釋放，“反內(nèi)卷”從供給端對順周期板塊帶來中長期催化，科創(chuàng)板“1+6”改革舉措增強了市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的信心。

流動性環(huán)境依然充裕，9月外圍降息成為大概率事件。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月降息25個基點的概率已升至87.2%。寬松的環(huán)境為市場提供了充足流動性。增量資金入場跡象明顯。市場資金從避險逐步轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)?，青睞穩(wěn)健型與成長型資產(chǎn)。居民儲蓄存款入市將是市場指數(shù)走強的重要支撐。

股市尾聲將至？

近期的行情走得非常的強勢，不過指數(shù)在上周創(chuàng)下階段新高之后，量能并沒有持續(xù)放大，行情迎來了較為明顯的調(diào)整走勢，指數(shù)確認了下方支撐位之后再次迎來反彈行情。但是相比于此前高點的成交量而言，反彈行情依然沒有伴隨著量能的持續(xù)放大，當(dāng)前指數(shù)在3840點附近展開了箱體震蕩走勢。

筆者認為，接下來的行情，上證指數(shù)將再次考驗下方10日均線的支撐力度，畢竟上次的調(diào)整行情直接跌破了3800點，上證指數(shù)在下方10日均線處才得到強勢支撐。臨近午間收盤，在銀行板塊和保險板塊以及證券板塊的共同發(fā)力下，三大指數(shù)迎來了較為不錯的反彈走勢，跌幅快速收窄。

所以，當(dāng)前的行情并不是上漲走勢的尾聲，而是調(diào)整行情的延續(xù)，下方的承接力度非常強勢，等待行情調(diào)整充分之后，會繼續(xù)震蕩上漲，突破上方的壓力位，指數(shù)再次逐級上臺階。