江西
蔚來2025年Q2財(cái)報(bào)勾勒出一幅清晰的上行曲線：交付量穩(wěn)健增長，毛利率改善至兩位數(shù)，現(xiàn)金流健康回升。這些信號(hào)共同表明，公司歷經(jīng)長期戰(zhàn)略投入后，其經(jīng)營質(zhì)量正發(fā)生質(zhì)的飛躍，迎來了期盼已久的結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)。
更為重要的是，管理層給出了創(chuàng)歷史新高的Q3交付指引，并對(duì)Q4實(shí)現(xiàn)盈利抱有信心。這份信心的底層支撐，并非短期市場紅利，而是基于樂道L90爆款車型的持續(xù)放量與全新ES8未上市即火爆的訂單情況。它標(biāo)志著蔚來的增長邏輯已從“燒錢換市場”徹底轉(zhuǎn)向“用技術(shù)紅利和產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)盈利性增長”的良性循環(huán)。
投資者無需過度聚焦于Q2的歷史數(shù)據(jù)，而應(yīng)高度重視其指引所預(yù)示的趨勢。隨著兩款旗艦大車在三、四季度持續(xù)交付，其規(guī)模效應(yīng)與體系化效率提升帶來的利潤釋放，將是未來幾個(gè)季度最關(guān)鍵的看點(diǎn)和價(jià)值重估的核心動(dòng)力。
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