動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，這家曾經(jīng)的生物制藥明星企業(yè)正經(jīng)歷著營(yíng)收增長(zhǎng)停滯、凈利潤(rùn)大幅下滑的艱難時(shí)期。

今年上半年，金宇生物技術(shù)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：生物股份）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入微增1.28%，但凈利潤(rùn)大幅下滑50.84%。交出的最新成績(jī)單并不理想。

營(yíng)收微增，凈利腰斬

生物股份主要從事獸用生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品種類(lèi)涵蓋豬、禽、反芻和寵物類(lèi)四大系列百余種動(dòng)物疫苗。公司擁有口蹄疫、高致病性禽流感、布魯氏菌病和小反芻獸疫四大強(qiáng)制免疫疫苗產(chǎn)品。

上半年，生物股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其增收不增利的現(xiàn)象尤為突出，營(yíng)收增長(zhǎng)已然乏力。

2025年上半年，生物股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.20億元，較上年同期增長(zhǎng)了0.08億元，同比僅微幅增長(zhǎng)了1.28%，凈利潤(rùn)更是幾近夭折，報(bào)告期內(nèi)僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.60億元，較上年同期下降了0.62億元，同比下滑了50.84%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.32億元，同比下降70.16%。

生物股份在半年報(bào)中并未對(duì)營(yíng)業(yè)收入的進(jìn)行詳細(xì)披露。僅分為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5.95億元，較上年增長(zhǎng)了0.11億元，增幅1.85%；其他業(yè)務(wù)收入為0.24億元，較上年下降0.30億元，降幅10.86%。

公司擁有金宇保靈、揚(yáng)州優(yōu)邦和遼寧益康三大動(dòng)物疫苗智能制造生產(chǎn)基地，產(chǎn)品聚焦預(yù)防口蹄疫、豬圓環(huán)病、豬支原體肺炎、豬繁殖與呼吸綜合征、豬偽狂犬病、高致病性禽流感、布魯氏菌病、牛病毒性腹瀉/黏膜病、牛結(jié)節(jié)、傳染性鼻氣管炎、貓三聯(lián)、狂犬病等農(nóng)業(yè)農(nóng)村部認(rèn)定的一、二、三類(lèi)動(dòng)物疫病，

生物股份也將上述主要子公司列為了對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的參股公司。其中全資子公司金宇保靈作為反芻疫苗和寵物疫苗的核心研發(fā)生產(chǎn)主體，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.74億元，占上半年生物股份營(yíng)收總額的60.32%，依舊處于營(yíng)收主力的位置，但其營(yíng)收較上年同期下降了0.08億元，降幅為1.99%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.55億元，同比下降了0.22億元，降幅為28.38%，營(yíng)收凈利雙降，盈利能力持續(xù)弱化。

主要負(fù)責(zé)豬用疫苗研發(fā)生產(chǎn)的全資子公司揚(yáng)州優(yōu)邦，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.20億元，同比增長(zhǎng)了0.06億元，增幅5.17%，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；但同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.35億元，同比下降0.06億元，降幅為14.75%。

持股比例為63.64%的控股子公司遼寧益康上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.11億元，同比增長(zhǎng)0.09億元，增幅為8.98%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.05億元，同比下滑0.02億元，降幅為23.39%。

在生物股份發(fā)布半年報(bào)后，東興證券考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其業(yè)績(jī)短期承壓，把投資評(píng)級(jí)從調(diào)整為“推薦”；中航證券和開(kāi)源證券均維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

在二級(jí)市場(chǎng)上，2025年9月5日，生物股份開(kāi)盤(pán)價(jià)為8.18元/股，較前一日收盤(pán)價(jià)增長(zhǎng)了0.74%，盤(pán)中觸及最高價(jià)8.19元/股，最低下探至7.99元/股。

根據(jù)東方財(cái)富顯示，有25.31%的網(wǎng)友對(duì)其是看漲的，74.69%的網(wǎng)友看跌生物股份。

研發(fā)投入持續(xù)增加

近年來(lái)，全球動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，正處于從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”向“技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，傳統(tǒng)滅活疫苗因存在免疫周期短、副作用風(fēng)險(xiǎn)高、生產(chǎn)周期長(zhǎng)等短板，市場(chǎng)份額正逐步被基因工程疫苗、mRNA疫苗等新技術(shù)路線產(chǎn)品擠壓。

對(duì)此，生物股份高層在年初的戰(zhàn)略規(guī)劃會(huì)議上明確提出，2025年將是公司全面轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，核心戰(zhàn)略之一便是將大量的資源和精力投入到研發(fā)領(lǐng)域，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司未來(lái)的發(fā)展。在這一戰(zhàn)略指引下，2025年，公司聚焦養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的“卡脖子”技術(shù)，持續(xù)加大研發(fā)投入，致力于攻克關(guān)鍵難題。

據(jù)其半年度報(bào)告顯示，生物股份研發(fā)費(fèi)用高達(dá)7342.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.62%，在業(yè)績(jī)整體承壓的背景下，研發(fā)投入呈現(xiàn)逆勢(shì)高增態(tài)勢(shì)。

高研發(fā)投入也使得公司在創(chuàng)新疫苗研發(fā)方面取得顯著進(jìn)展。根據(jù)半年報(bào)顯示，公司與中科院等科研機(jī)構(gòu)合作，于2025年7月獲得農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頒發(fā)的非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗(yàn)批件，這是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批的非瘟疫苗臨床試驗(yàn)批件。

此外，公司還于2025年7月收到農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頒發(fā)的貓傳染性腹膜炎mRNA疫苗臨床試驗(yàn)批件，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)貓傳腹預(yù)防領(lǐng)域的技術(shù)空白。

同時(shí)，公司在報(bào)告期內(nèi)取得牛支原體活疫苗（HB150株）、牛產(chǎn)氣莢膜梭菌病（A型）滅活疫苗（CNM0708株）、布魯氏菌基因缺失活疫苗（RM6株，粗糙型）、新流法腺四聯(lián)苗滅活疫苗4件新獸藥證書(shū)，其中牛支原體活疫苗屬于一類(lèi)新獸藥，為國(guó)內(nèi)外首創(chuàng)。

外部合作層面，生物股份及子公司上半年有兩項(xiàng)明確合作落地：2月全資子公司金宇保靈與北京中科藍(lán)玉生物簽署協(xié)議，共同推進(jìn)新型動(dòng)物疫苗研發(fā)；3月與上海天鶩科技達(dá)成戰(zhàn)略合作，聚焦AI在生物合成、動(dòng)物減抗替抗領(lǐng)域的應(yīng)用，同時(shí)長(zhǎng)期與上海交通大學(xué)等高校保持技術(shù)交流，參與相關(guān)產(chǎn)業(yè)合作活動(dòng)。

原點(diǎn)新財(cái)經(jīng)注意到，生物股份將疫苗研發(fā)項(xiàng)目是否取得臨床批件作為劃分研究階段和開(kāi)發(fā)階段支出的時(shí)點(diǎn)，將取得臨床批件前發(fā)生的研究費(fèi)用于當(dāng)期費(fèi)用化，將取得臨床批件后至所研發(fā)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定用途前發(fā)生的開(kāi)發(fā)費(fèi)用于當(dāng)期計(jì)入開(kāi)發(fā)支出——資本化支出，所研發(fā)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定用途時(shí)轉(zhuǎn)入無(wú)形資產(chǎn)。

在生物股份的研發(fā)支出中，費(fèi)用化研發(fā)支出為0.73億元，較上年同期增加了0.15億元；資本化研發(fā)支出為0.10億元，較上年同期較少了0.07億元。在無(wú)形資產(chǎn)中，非專(zhuān)利技術(shù)賬面原值期末余額為6.63億元，期末賬面價(jià)值為3.33億元；專(zhuān)利技術(shù)賬面原值為0.10億元，期末賬面價(jià)值為0。

對(duì)于其持有的專(zhuān)利情況，半年報(bào)中未進(jìn)行披露。不過(guò)根據(jù)2024年度報(bào)告顯示，生物股份今年獲得的主要發(fā)明專(zhuān)利共有共有34項(xiàng)，但未披露是否未自主研發(fā)取得、購(gòu)買(mǎi)或合作研發(fā)取得。

遭監(jiān)管警示

然而，在生物股份全力推進(jìn)“研發(fā)大年”戰(zhàn)略的同時(shí)，三方面違規(guī)暴露企業(yè)合規(guī)治理缺陷。

7月24日，生物股份及相關(guān)高管收到了內(nèi)蒙古證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對(duì)金宇生物技術(shù)股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人員采取出具警示函措施的決定》，多項(xiàng)財(cái)務(wù)核算與信息披露違規(guī)行為被監(jiān)管點(diǎn)名。

這份警示函揭示了生物股份在研發(fā)費(fèi)用資本化、長(zhǎng)期股權(quán)投資核算和訴訟信息披露三個(gè)方面存在的違規(guī)行為。這些違規(guī)行為不僅影響了財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性，更暴露出公司在合規(guī)治理方面存在的系統(tǒng)性問(wèn)題。

內(nèi)蒙古證監(jiān)局在警示函中指出，生物股份存在三項(xiàng)具體違規(guī)行為。

第一，研發(fā)費(fèi)用資本化核算不準(zhǔn)確。2023年，公司個(gè)別研發(fā)項(xiàng)目尚未達(dá)到資本化時(shí)點(diǎn)，相關(guān)支出卻通過(guò)計(jì)入“開(kāi)發(fā)支出”科目進(jìn)行資本化處理。這種做法不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)》的相關(guān)規(guī)定。

第二，長(zhǎng)期股權(quán)投資核算依據(jù)不準(zhǔn)確。生物股份在核算對(duì)國(guó)亦生命科技和北京久陽(yáng)智慧投資基金管理有限公司的投資收益時(shí)，直接根據(jù)被投資單位母公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行計(jì)算，而不是依據(jù)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

第三，訴訟信息披露不準(zhǔn)確。公司在2023年年報(bào)“或有事項(xiàng)”中僅披露與遼寧省投資集團(tuán)有限公司的訴訟事項(xiàng)，未披露一審敗訴事實(shí)，導(dǎo)致信息披露不完整。

根據(jù)內(nèi)蒙古證監(jiān)局的認(rèn)定，生物股份時(shí)任董事長(zhǎng)張翀宇、總經(jīng)理張競(jìng)、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)彭敏對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。

這些關(guān)鍵管理人員未能有效履行其職責(zé)，導(dǎo)致公司出現(xiàn)多項(xiàng)違規(guī)行為。監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定對(duì)這些人采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。

高管團(tuán)隊(duì)對(duì)合規(guī)問(wèn)題的責(zé)任直接反映了公司治理文化的缺失，這在本質(zhì)上比單項(xiàng)違規(guī)更為嚴(yán)重。而且，值得注意的是，從警示函中的前兩項(xiàng)具體違規(guī)行為可以看出，生物股份財(cái)報(bào)的真實(shí)性還待鑒別。根據(jù)企查查顯示，并未檢索到生物股份已更正的當(dāng)期年報(bào)。

面對(duì)監(jiān)管部門(mén)的處罰，生物股份表示將高度重視并嚴(yán)格按照內(nèi)蒙古證監(jiān)局的要求進(jìn)行整改。公司承諾將認(rèn)真反思存在的問(wèn)題，加強(qiáng)內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)管理，確保類(lèi)似問(wèn)題不再發(fā)生，并在規(guī)定期限內(nèi)向內(nèi)蒙古證監(jiān)局提交整改報(bào)告。