隨著AI風(fēng)口席卷全球，從算力、光模塊到應(yīng)用，都成了市場(chǎng)的熱門板塊。

近期，AI風(fēng)口疊加蘋果發(fā)布iPhone 17系列新產(chǎn)品，工業(yè)富聯(lián)作為直接的受益方，其股價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

相關(guān)資料顯示，年內(nèi)工業(yè)富聯(lián)漲幅已經(jīng)超過(guò)了230%，總市值達(dá)到了14000億元。

那么，作為算力以及代工的龍頭企業(yè)，工業(yè)富聯(lián)目前估值是否高估？未來(lái)業(yè)績(jī)能否持續(xù)放量？

從目前來(lái)看，工業(yè)富聯(lián)的泡沫明顯，其動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到了57倍，明顯的超過(guò)了英偉達(dá)等全球科技巨頭，因此從這個(gè)維度來(lái)看，工業(yè)富聯(lián)估值處于高估的狀態(tài)。

從財(cái)報(bào)角度來(lái)看，今年上半年，工業(yè)富聯(lián)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3607.60億元，同比增長(zhǎng)35.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)121.13億元，同比增長(zhǎng)38.61%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)116.68億元，同比大漲36.73%。

作為一家科技巨無(wú)霸企業(yè)，在其龐大的營(yíng)收基數(shù)上能實(shí)現(xiàn)如此增幅，足見(jiàn)其底色非常優(yōu)秀。但需要說(shuō)明的是，此輪工業(yè)富聯(lián)的上漲并非源于蘋果等代工的景氣度提升，而是來(lái)自于AI算力需求的提升。

從具體營(yíng)收來(lái)看，今年上半年，工業(yè)富聯(lián)來(lái)自云計(jì)算板塊的收入為3193.77億元，占到了其總營(yíng)收的52.43%；來(lái)自于通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備營(yíng)收為2878.98億元，占到了其總營(yíng)收的47.26%，而來(lái)自于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊營(yíng)收僅為9.40億，僅占到了其總營(yíng)收的0.15%。

由此可見(jiàn)，工業(yè)富聯(lián)之所以能夠業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)，主要是云計(jì)算板塊收入的暴漲。據(jù)悉，2024年，其云計(jì)算的收入，還只占到了其總收入的40.79%。

有分析表示，2025年，全球多家大型云服務(wù)商對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本開支延續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)，AI算力投入持續(xù)火熱。作為全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，工業(yè)富聯(lián)業(yè)績(jī)爆發(fā)也在情理之中。

具體到第二季度，工業(yè)富來(lái)整體服務(wù)器營(yíng)收增長(zhǎng)超50%，云服務(wù)商服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)超150%，AI服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)超60%。

也就是說(shuō)，目前工業(yè)富聯(lián)的估值是有業(yè)績(jī)支撐的。但需要注意的是，工業(yè)富聯(lián)整體的毛利率并不高，截至2025年6月末，其毛利率僅為6.6%，甚至遠(yuǎn)低于立訊精密的11.6%，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，較低的毛利率也是影響估值最為重要的原因。

但好在工業(yè)富聯(lián)在AI服務(wù)領(lǐng)域搶占先機(jī)，已經(jīng)成為全球AI產(chǎn)業(yè)鏈不可忽視的一環(huán)。

相關(guān)資料顯示，在AI服務(wù)器領(lǐng)域，工業(yè)富聯(lián)已建立堅(jiān)實(shí)的研發(fā)與智能制造優(yōu)勢(shì)，公司與多家全球領(lǐng)先客戶深度合作，共同開發(fā)新一代AI服務(wù)器、液冷機(jī)柜等關(guān)鍵技術(shù)，并提供定制化解決方案，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于高性能AI數(shù)據(jù)中心，為全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供強(qiáng)有力支撐。

從短期來(lái)看，工業(yè)富聯(lián)的估值的確不便宜，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，工業(yè)富聯(lián)最為的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要集中在為企業(yè)提供覆蓋前端、中端、后端的全鏈條服務(wù)能力。因此，從這個(gè)角度而言，其業(yè)績(jī)方面則相對(duì)比較穩(wěn)定。

近期，有媒體報(bào)道人工智能巨頭OpenAI已與中國(guó)“果鏈”龍頭企業(yè)立訊精密達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將共同開發(fā)一款面向消費(fèi)者的革命性AI設(shè)備。對(duì)于工業(yè)富聯(lián)而言，未來(lái)同全球科技巨頭之間的協(xié)作打開了成長(zhǎng)空間，也打開了未來(lái)的想象力。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，工業(yè)富聯(lián)年內(nèi)漲幅巨大，且目前估值已存在泡沫，值得注意的是，其年內(nèi)漲幅超過(guò)了230%，已提前透支了未來(lái)的成長(zhǎng)空間。因此，上述角度而言，當(dāng)下應(yīng)該注意當(dāng)下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎參與。