財聯(lián)社9月29日訊（記者 陳俊蘭）節(jié)前倒數(shù)第二個交易日，A股市場并未顯露假日慣常的清淡氛圍，反而在券商股集體走強的帶動下表現(xiàn)活躍，主要指數(shù)多數(shù)收漲，市場交投情緒有所回暖。然而隨著國慶長假臨近，投資者再度面臨“持股過節(jié)”還是“持幣避險”這一經(jīng)典抉擇，不確定性與機遇并存。

在此關(guān)鍵時間窗口，財聯(lián)社記者圍繞持股策略、行業(yè)配置與節(jié)后市場展望等多個維度，梳理了銀河證券、中信建投、開源證券、華泰證券、粵開證券、國盛證券、廣發(fā)證券和招商證券等八家券商的最新策略觀點。

多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場已進入中長期價值區(qū)間，節(jié)前調(diào)整或是布局良機。整體來看，機構(gòu)對四季度行情并不悲觀，結(jié)構(gòu)性機會仍值得期待。

是否該持股過節(jié)？分風(fēng)險偏好給出決策方案

針對“持股還是持幣”這一核心問題，綜合各家券商的觀點來看，普遍認(rèn)為需結(jié)合投資者風(fēng)險偏好動態(tài)決策，穩(wěn)健型投資者可保留底倉，進取型可布局成長賽道，新手則建議輕倉觀望，核心邏輯圍繞“風(fēng)險收益匹配”展開。

一是穩(wěn)健型投資者：聚焦“防御+政策”，控制回撤為首要目標(biāo)

粵開證券建議此類投資者保留核心底倉，重點配置低估值、高股息藍籌股及政策受益板塊。具體包括：一是銀行、電力、交運等高股息品種，股息率普遍在3%以上，具備抗震蕩屬性；二是受益于穩(wěn)增長政策的地產(chǎn)鏈（建材、家居），當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，政策催化下存在估值修復(fù)空間；三是食品飲料等必選消費，需求剛性較強，可對沖市場波動。需注意避免追高題材股，單個板塊倉位控制在15%以內(nèi)。

國盛證券從債市角度提供補充，盡管節(jié)前債市面臨公募基金費率改革、9月PMI季節(jié)性回升等短期擾動，但中長期來看，寬松資金面與偏弱基本面仍是債市安全保障，10年國債利率節(jié)后上行壓力不大，建議穩(wěn)健型投資者可通過“短信用/存單+長利率”的啞鈴型配置跨節(jié)，1.8%以上的10年國債具備配置價值。

二是進取型投資者：布局“成長+超跌”，博弈節(jié)后反彈彈性

中信建投證券指出，牛市中長假持股過節(jié)性價比顯著，若判斷節(jié)后市場反彈，可重點參與彈性更大的成長賽道。當(dāng)前兩大方向值得關(guān)注：一是科技股（半導(dǎo)體、AI應(yīng)用端），三季報業(yè)績預(yù)增概率較高，疊加全球半導(dǎo)體周期向上，產(chǎn)業(yè)趨勢明確；二是“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)方向（機器人、智能駕駛），特斯拉本周即將召開產(chǎn)量會議，或明確人形機器人量產(chǎn)節(jié)奏，國內(nèi)宇樹機器人預(yù)計2025Q4上市，產(chǎn)業(yè)催化密集。需注意分散持倉，單一板塊倉位不超過20%，并設(shè)置10%的止損線。

開源證券進一步細(xì)化成長賽道機會，建議進取型投資者關(guān)注科技板塊內(nèi)的高低切機會，除前期漲幅較高的光模塊、PCB、創(chuàng)新藥外，游戲、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、華為產(chǎn)業(yè)鏈（消費電子）、電池等低位品種具備補漲潛力。從資金輪動特征看，近期新能源、機器人與半導(dǎo)體板塊ETF均錄得顯著凈流入，其中半導(dǎo)體和機器人板塊資金承接最突出，反映資金正從高位算力向低位成長切換。

三是新手投資者：輕倉觀望為主，ETF為優(yōu)選工具

粵開證券強調(diào)，缺乏經(jīng)驗的投資者節(jié)前宜保持輕倉（倉位不超過30%），避免因情緒波動盲目操作。若想?yún)⑴c市場，可選擇寬基ETF（如滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF）或行業(yè)ETF（如半導(dǎo)體ETF、消費ETF），降低個股風(fēng)險。決策關(guān)鍵在于觀察節(jié)前最后兩個交易日資金動向：若北向資金大幅凈流入、成交額持續(xù)放大，可適當(dāng)加倉；若市場繼續(xù)縮量陰跌，則保持觀望，待節(jié)后明確信號再行動。

華泰證券也建議新手投資者優(yōu)先選擇指數(shù)型工具，華泰證券認(rèn)為節(jié)后雙創(chuàng)板塊潛在獲利了結(jié)壓力較大，個股波動風(fēng)險高于指數(shù)，而寬基ETF可平滑板塊輪動風(fēng)險，更適合短期布局。

“開門紅”概率更高，政策與流動性成關(guān)鍵推手

對于節(jié)后行情，綜合多家券商的觀點來看，“開門紅”的概率更高，認(rèn)為宏觀不確定性減弱、政策窗口期開啟、資金回流等因素將推動市場回暖，其中牛市環(huán)境下節(jié)后漲幅持續(xù)性更強，港股與A股科技板塊共振效應(yīng)值得關(guān)注。

粵開證券以歷史規(guī)律為核心論據(jù)，復(fù)盤近10年國慶后A股表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)節(jié)后實現(xiàn)上漲的年份達7年，平均漲幅2.3%，僅3年下跌（2018年因中美貿(mào)易戰(zhàn)跌幅最大，達4.5%）。進一步拆解指出，若節(jié)前市場已完成調(diào)整（如2022年4月、2018年10月），節(jié)后修復(fù)動力更強；而近5年數(shù)據(jù)顯示，若節(jié)前最后3個交易日成交額較前一周放大，節(jié)后上漲概率可升至80%，上周兩市成交額普遍維持2.3萬億以上，已釋放資金提前布局信號。

中信建投證券則突出“牛市與非牛市”的差異。研究顯示，國慶后5個交易日A股累計漲幅為正的概率達60%，但牛市年份中這一概率對應(yīng)的“五日連續(xù)正值累計漲幅”比例達66.67%，熊市年份僅25%。以具體年份為例，2015年、2020年牛市中，上證指數(shù)節(jié)后第五日累計漲幅分別高達6.87%、3.55%，且漲幅持續(xù)時間超1個月。

港股方面，中信建投同樣給出樂觀預(yù)期，近十年恒生科技指數(shù)國慶后7個交易日上漲概率達72.86%，顯著高于恒生指數(shù)的65.71%；且在A股牛市年份（2017年、2019年、2020年），恒生科技指數(shù)節(jié)后第七日累計漲幅較恒生指數(shù)分別高出2.49%、3.85%、5.18%，形成“AH科技共振”行情。

開源證券從主線穿越角度補充，國慶前后市場主線切換與穿越概率相近，但科技類主線（如金融科技、TMT、國產(chǎn)替代）穿越假期的概率更高。其核心邏輯在于，當(dāng)前科技板塊具備三大中長期優(yōu)勢：一是相對盈利再度占優(yōu)，二是海外映射提供支撐，三是全球半導(dǎo)體周期共振向上，這三大因素將支撐節(jié)后科技主線延續(xù)。

華泰證券進一步明確節(jié)后窗口期價值，10月政治局會議、四中全會及海外AI企業(yè)財報將為市場提供明確指引，科技與順周期或成兩大主線。從日歷效應(yīng)看，節(jié)后5個交易日A股平均漲幅、勝率均較高，且小盤優(yōu)于大盤；成交額層面，節(jié)后5個交易日平均放量幅度顯著，投資者入市意愿增強，成長、地產(chǎn)后周期（汽車、家用電器）板塊彈性將凸顯。