作者 |鄭理

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

監(jiān)管多次重申莫碰違規(guī)炒股“紅線”，但仍有人鋌而走險(xiǎn)。

9月末，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)更新多則行政處罰決定書(shū)，直指4名證券從業(yè)人員違規(guī)炒股行為。其中，最小罰沒(méi)金額32.67萬(wàn)元，最大罰沒(méi)金額高達(dá)1.59億元。

獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，今年前9個(gè)月，券商從業(yè)人員違規(guī)炒股的案例至少有20起，違規(guī)方式多以控制或使用他人證券賬戶買賣股票為主，總計(jì)罰沒(méi)1.94億元，一系列典型案例揭開(kāi)行業(yè)“借名炒股”的違規(guī)眾生相。

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最高被罰沒(méi)1.59億、禁業(yè)5年，

展翔、金亞平系國(guó)聯(lián)民生間接股東

近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)券商從業(yè)人員開(kāi)出了一張1.59億元的罰單，創(chuàng)下自A股市場(chǎng)有史以來(lái)對(duì)證券從業(yè)人員違規(guī)炒股的最高處罰。

根據(jù)監(jiān)管披露信息顯示，時(shí)任證券公司從業(yè)人員的展翔，2018年2月至2024年10月，通過(guò)控制使用多個(gè)他人證券賬戶持有、買賣多只股票。最終，證監(jiān)會(huì)責(zé)令展某依法處理非法持有的股票，罰沒(méi)共計(jì)1.59億元，因違規(guī)行為持續(xù) 時(shí)間長(zhǎng)、情節(jié)嚴(yán)重，監(jiān)管決定對(duì)展翔處以5年證券市場(chǎng)禁入措施。

且自證監(jiān)會(huì)宣布決定之日起，禁入期間內(nèi)，除不得繼續(xù)在原機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)或者擔(dān)任原證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)外，也不得在其他任何機(jī)構(gòu)中從事證券業(yè)務(wù)、證券服務(wù)業(yè)務(wù)或者擔(dān)任其他證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。

獨(dú)角金融注意到，在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站的券商從業(yè)人員名單中，并未查到展翔，因此無(wú)法判斷此前展翔所在的券商。不過(guò)，與展翔同名的高管曾多次以民生證券高管的身份屢次現(xiàn)身。

2018年3月，他以民生證券投行事業(yè)部副總裁的身份，出席了民生證券與毅達(dá)資本戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽約儀式。

2018年9月14日，民生證券三季度戰(zhàn)略客戶沙龍活動(dòng)，民生證券時(shí)任董事長(zhǎng)馮鶴年、時(shí)任資管事業(yè)部總裁石兵，以及時(shí)任投行事業(yè)部總經(jīng)理展翔等一眾高管與業(yè)務(wù)骨干參加了該活動(dòng)。但暫不清楚二者是否為同一人。

2021年7月16日 ，浩通科技（301026.SZ）新股發(fā)行上市儀式在深交所舉行，包括該公司董事長(zhǎng)夏軍、時(shí)任民生證券投行事業(yè)部副總裁展翔等出席上市儀式并致辭。

另?yè)?jù)自媒體“叱咤財(cái)經(jīng)”獲悉，展翔曾經(jīng)在華泰證券（601688.SH）擔(dān)任要職，并于2008年-2010年連續(xù)三年代表華泰證券出席新浪金麒麟論壇，其職位曾分別為北京總部總經(jīng)理、北京分公司經(jīng)理等。

除了展翔外，還有三名券商從業(yè)者也因違規(guī)炒股被罰。

圖源：罐頭圖庫(kù)

其中，2008年3月至2024年10月的16年間，金亞平使用他人證券賬戶違規(guī)持有、買賣多只股票。最終，證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收金亞平違法所得500.50萬(wàn)元，并處以500.50萬(wàn)元罰款，總計(jì)罰沒(méi)1001萬(wàn)元。

此次被罰的四人中，金亞平違規(guī)買賣股票時(shí)間最長(zhǎng)，是目前唯一一位在券商任職的從業(yè)人員。

證券業(yè)協(xié)會(huì)顯示，2008年2月-同年4月15日，金亞平任職的機(jī)構(gòu)為中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司；2008年6月20日至今，金亞平就在民生證券任職已經(jīng)超過(guò)17年，也是該公司投行部門(mén)的元老級(jí)人物。

自2008年8月開(kāi)始至2012年10月17日前，金亞平在證券業(yè)協(xié)會(huì)的登記類別為“一般證券業(yè)務(wù)”。2012年10月19日起至今，一直在公司擔(dān)任保薦代表人。

圖源：證券業(yè)協(xié)會(huì)

也就是說(shuō)，金亞平從進(jìn)入證券行業(yè)那年就開(kāi)始違規(guī)炒股，也是近年來(lái)唯一一位因違規(guī)炒股被證監(jiān)會(huì)予以重罰的在職保薦代表人。

獨(dú)角金融通過(guò)天眼查注意到，此次被罰的展翔和金亞平，還共同出現(xiàn)在名為共青城民信投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“共青城民信投資”）的股東名單中，該公司成立于2020年4月，同年6月二者均成為公司股東，持股比例均為2.59%。

圖源：天眼查

而共青城民信投資持有民生證券0.5%的股份，2024年，國(guó)聯(lián)民生證券與民生證券合并重組，名稱變更為國(guó)聯(lián)民生（601456.SH），所以展翔和金亞平還是國(guó)聯(lián)民生證券的間接股東。

圖源：國(guó)聯(lián)民生半年報(bào)

另一位被罰的鄧緯安，自2016年5月開(kāi)始通過(guò)他人交易相關(guān)公司股票。最終，證監(jiān)會(huì)責(zé)令鄧緯安依法處理非法持有的股票，沒(méi)收違法所得17.5萬(wàn)元，并處以35萬(wàn)元罰款，合計(jì)罰沒(méi)52.5萬(wàn)元。

2016年5月及2023年11月期間，趙友強(qiáng)通過(guò)他人交易相關(guān)公司股票。最終，證監(jiān)會(huì)決定責(zé)令趙友強(qiáng)依法處理非法持有的股票，沒(méi)收違法所得7萬(wàn)元，并處以25.67萬(wàn)元罰款，合計(jì)罰沒(méi)32.67萬(wàn)元。

通常而言，對(duì)證券從業(yè)人員違法買賣證券的處罰中，罰款金額遠(yuǎn)低于買賣證券的交易金額，而多為違法所得金額的倍數(shù)。

以上4位當(dāng)事人中，展翔被罰沒(méi)的金額最高。余下被罰的3人中，趙友強(qiáng)被罰款金額約是違法所得的3.7倍，鄧緯安被“沒(méi)一罰二”，金亞平被“沒(méi)一罰一”。整體看，4位當(dāng)事人合計(jì)被罰沒(méi)1.7億元。

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今年20名券商從業(yè)者違規(guī)炒股被罰

作為證券領(lǐng)域違法違規(guī)行為的高發(fā)地帶，從業(yè)人員違規(guī)炒股一直遭遇著監(jiān)管“重拳”。根據(jù)《證券公司監(jiān)督條例》，禁止從業(yè)人員直接或者以化名、他人名義持有、買賣股票，收受他人贈(zèng)送的股票。

在2025年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2024年執(zhí)法情況綜述顯示，2024年，證監(jiān)會(huì)對(duì)38名證券從業(yè)人員違規(guī)炒股作出行政處罰，對(duì)66名從業(yè)人員、7家證券公司采取出具警示函、監(jiān)管談話等行政監(jiān)管措施，合計(jì)104名從業(yè)人員被“點(diǎn)名”。

圖源：罐頭圖庫(kù)

從處罰力度和金額看，2024年招商證券多名從業(yè)者違規(guī)炒股，被證監(jiān)會(huì)集中查辦，最終63名員工遭罰，涉及金額高達(dá)8173萬(wàn)元，公司原執(zhí)行總裁熊劍濤違規(guī)交易股票26年，監(jiān)管對(duì)其罰一沒(méi)一，罰沒(méi)金額6713.2萬(wàn)元，同時(shí)被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

圖源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

再往前追溯，2023年末，長(zhǎng)城證券時(shí)任副總裁韓某因違規(guī)炒股被罰一沒(méi)一，罰沒(méi)金額高達(dá)1.17億元；2022年，時(shí)任海通資產(chǎn)權(quán)益投資部副總監(jiān)劉某因違規(guī)炒股被罰一沒(méi)一，罰沒(méi)金額高達(dá)1.09億元。

據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”梳理，因違規(guī)炒股被罰的券商中，有的存在多名員工“觸紅線”的情況，有的因高管違規(guī)炒股，公司同步遭罰。從被罰主體來(lái)看，券商分公司或營(yíng)業(yè)部往往是違規(guī)炒股“重災(zāi)區(qū)”，涉事員工多為營(yíng)業(yè)部投顧、營(yíng)業(yè)部經(jīng)理等。

2025年以來(lái)，證券從業(yè)人員違規(guī)炒股至少20人被處罰或警示，所在的券商包括民生證券、中銀證券、國(guó)元證券、太平洋證券、華安證券等。

今年另一位被采取5年證券市場(chǎng)禁入的券商從業(yè)者孫永祥，根據(jù)1月19日重慶證監(jiān)局公布的行政處罰書(shū)顯示，湘財(cái)證券原總裁、高級(jí)顧問(wèn)孫永祥因利用未公開(kāi)信息交易、從業(yè)人員違規(guī)買賣股票等違法行為被沒(méi)收違法所得721.29萬(wàn)元，并處1121萬(wàn)元罰款，共罰沒(méi)1842.29萬(wàn)元，同時(shí)被采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。

處罰書(shū)公布了具體的違法事實(shí)。

2018年4月24日至2023年8月19日，孫永祥先后擔(dān)任湘財(cái)證券總裁、高級(jí)顧問(wèn)。2020年1月1日至2023年8月19日期間，孫永祥通過(guò)參與湘財(cái)證券自營(yíng)證券賬戶投資決策，通過(guò)內(nèi)部微信群交流、員工工作匯報(bào)等渠道獲取內(nèi)幕消息。

2020年3月1日至2023年8月19日期間，孫永祥控制余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財(cái)證券賬戶，從事與未公開(kāi)信息相關(guān)的證券交易活動(dòng)，累計(jì)趨同交易股票52只，交易金額6.29億元，無(wú)違法所得；同期，孫永祥明示、暗示傅某東、朱某堯利用未公開(kāi)信息交易，二人趨同交易股票共93只，交易金額共1.18億元，無(wú)違法所得。

2018年4月24日至2023年8月19日期間，孫永祥借用余某婷東方證券賬戶和孫某韜湘財(cái)證券賬戶買賣股票，扣除利用未公開(kāi)信息交易股票部分，交易金額1.17億元，盈利721萬(wàn)元。

有意思的是，孫永祥利用內(nèi)部消息炒股、給他人透露內(nèi)幕消息炒股均無(wú)違法所得，也就是都沒(méi)賺錢(qián)。

香頌資本董事沈萌表示，總裁作為主要經(jīng)營(yíng)責(zé)任人，不能盡職履責(zé)，長(zhǎng)時(shí)間從事違規(guī)交易，說(shuō)明公司缺少對(duì)高管的監(jiān)督機(jī)制，在內(nèi)控、治理結(jié)構(gòu)等方面都存在嚴(yán)重缺陷。長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行違規(guī)交易，是將個(gè)人利益置于公司之上，可能損害公司及股東的長(zhǎng)期利益。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2022年7月28日，因個(gè)人原因，孫永祥辭去公司總裁職務(wù)。而此時(shí)距離孫永祥出任湘財(cái)證券總裁不足兩年。

根據(jù)重慶證監(jiān)局處罰書(shū)顯示，辭任總裁后，孫永祥直到2023年8月19日還在利用內(nèi)幕交易，有可能還在擔(dān)任高級(jí)顧問(wèn)一職。

“內(nèi)幕交易是指，利用自身優(yōu)勢(shì)提前獲知尚未被公眾所知的信息而進(jìn)行買賣交易并獲取收益，雖然不擔(dān)任總裁，但可能仍和公司員工有聯(lián)系，或者仍有渠道獲知券商掌握的機(jī)密信息?！鄙蛎日f(shuō)。

2025年開(kāi)年，華安證券兩家營(yíng)業(yè)部接連收到兩張罰單，存在員工長(zhǎng)期使用辦公場(chǎng)所電腦代客理財(cái)下單、私下接受客戶委托買賣證券等違規(guī)行為。

就在4個(gè)月前，太平洋證券海口分公司總經(jīng)理王攀懿從2017年2月-2024年8月（7年）交易3105萬(wàn)元，虧損40.5萬(wàn)元，還被罰款5萬(wàn)元。

5月12日，新疆證監(jiān)局披露，中銀證券烏魯木齊東風(fēng)路營(yíng)業(yè)部朱某，控制他人賬戶交易股票和可轉(zhuǎn)債買入金額近3000萬(wàn)元，虧損20萬(wàn)元，被處以5萬(wàn)元罰款。

安徽證監(jiān)局6月初披露的行政處罰決定書(shū)顯示，時(shí)任中信證券信息技術(shù)中心高級(jí)經(jīng)理李海鵬因“老鼠倉(cāng)”交易被罰。具體來(lái)看，2019年11月1日至2023年2月21日期間，利用職務(wù)權(quán)限，獲知某知名私募基金交易持倉(cāng)等未公開(kāi)信息，并控制妻子及妻子姊妹賬戶進(jìn)行趨同交易。最終，李海鵬被監(jiān)管“沒(méi)一罰一”，合計(jì)罰沒(méi)超426萬(wàn)元。

6月初，吉林證監(jiān)局披露對(duì)1983年11月出生邵某因“老鼠倉(cāng)”交易被罰，同時(shí)其還存在證券從業(yè)人員違規(guī)買賣證券行為。

2008年7月至2024年7月，邵某任職于華泰證券，系證券從業(yè)人員。2023年1月至2023年11月，邵某在分管投研系統(tǒng)建設(shè)期間控制“楊某”證券賬戶與華泰證券自營(yíng)賬戶趨同交易58只股票，趨同買入金額3153.38萬(wàn)元，趨同買入股票只數(shù)占比72.5%，趨同買入金額占比59.06%，趨同盈利19.39萬(wàn)元。

此外，2010年1月至2024年4月期間，邵某作為證券從業(yè)人員，控制使用“楊某”證券賬戶持有、買賣股票，扣除利用未公開(kāi)信息交易股票部分，累計(jì)買入金額3.47億元，賣出金額3.45億元，虧損262.61萬(wàn)元。

最終，吉林證監(jiān)局對(duì)邵某的違法行為作出“沒(méi)一罰三”的處罰，同時(shí)，對(duì)其作為證券從業(yè)人員違規(guī)買賣股票的違法行為，責(zé)令依法處理非法持有的股票，并處以30萬(wàn)元罰款。綜合上述兩項(xiàng)違法事實(shí)，合計(jì)對(duì)邵某罰沒(méi)19.39元，并處以88.18元罰款。

結(jié)合被罰的案例看，證券從業(yè)人員或高管違規(guī)炒股，未必能從中獲益，自身還有可能面臨嚴(yán)厲的處罰，還會(huì)給公司以及自身帶來(lái)不良影響。

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為何“鋌而走險(xiǎn)”？

一邊是監(jiān)管持續(xù)加碼的高壓態(tài)勢(shì)，一邊是不斷涌現(xiàn)的違規(guī)案例，證券從業(yè)人員為何屢踩“炒股紅線”？

圖源：罐頭圖庫(kù)

沈萌分析稱，一方面，部分從業(yè)人員難以抵御利益誘惑因此鋌而走險(xiǎn)；另一方面，當(dāng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)承壓情況下，一定程度上促使個(gè)別人員試圖通過(guò)違規(guī)操作擴(kuò)大收益。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》表示，違規(guī)炒股現(xiàn)象屢禁不止，除了利益驅(qū)動(dòng)之外，還和內(nèi)部治理不足、存在監(jiān)管盲區(qū)、違法成本較低等因素有關(guān)。

面對(duì)嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)，張雪峰建議，券商應(yīng)完善合規(guī)體系，強(qiáng)化對(duì)高管和從業(yè)人員的交易監(jiān)控，并進(jìn)一步提高違規(guī)炒股的違法成本。針對(duì)監(jiān)管盲區(qū)，則需要利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)異常交易行為的精準(zhǔn)監(jiān)控和快速追蹤。另外，行業(yè)也需要優(yōu)化舉報(bào)機(jī)制，鼓勵(lì)內(nèi)部員工或外部人員對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行舉報(bào)，形成外部監(jiān)督力量的有效補(bǔ)充。

各家券商自2024年進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)員工違規(guī)買賣股票行為的查處力度，但執(zhí)行要求不一，除了向公司報(bào)備親屬的股票賬號(hào)信息等基礎(chǔ)操作，有部分券商將自查期限拉長(zhǎng)，并采取技術(shù)手段追蹤對(duì)比上網(wǎng)IP記錄等。

“第一財(cái)經(jīng)”早在4月份從業(yè)內(nèi)獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就《證券公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及證券從業(yè)人員投資行為管理指引（試行）（征求意見(jiàn)稿）》，要求券商從嚴(yán)防范從業(yè)人員違規(guī)投資行為以及強(qiáng)化賬戶申報(bào)管理工作等。

比如，要求券商對(duì)從業(yè)人員投資行為管理全覆蓋，明確監(jiān)測(cè)的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)對(duì)從業(yè)人員的手機(jī)號(hào)碼、辦公室電腦MAC地址、公司網(wǎng)絡(luò)IP地址等關(guān)鍵信息實(shí)施監(jiān)測(cè)，防范從業(yè)人員利用其配偶、利害關(guān)系人賬戶違規(guī)從事證券投資等行為。

這場(chǎng)治理行動(dòng)，也折射出資本市場(chǎng)對(duì)券商從業(yè)人員違規(guī)炒股的“零容忍”態(tài)度的持續(xù)深化。