10月8日，印尼投資部長羅桑開口了。

他不是來道謝的，而是來求寬限的。

話說東南亞第一條高鐵——雅萬高鐵，從雅加達到萬隆，跑得又快又穩(wěn)，是“一帶一路”的明星工程。

可這才通車不到兩年，印尼高鐵公司就撐不住了，賬面虧損，債臺高筑，已經欠下中國45億美元，現在希望我們“再寬限點時間”。

這場原本要拉動經濟的高鐵計劃，怎么成了印尼的“財務黑洞”？

問題真不在中國的貸款利率，而是印尼自己把“魚竿”拿到手，卻沒學會怎么釣魚。

債務泥潭：從73億投資到45億欠款，印尼怎么越走越累？

雅萬高鐵從一開始就不是個小項目。

142公里的路程，總價73億美元，印尼國鐵一開始就知道靠自己出不起。

2017年，他們找上中國，拿下了一筆45.5億美元的貸款，條件不錯：40年期，年利率才2%。

這相當于國際市場上的“友情價”了。

但好價錢也擋不住“糟管理”。

遇上疫情，碰上征地扯皮，項目一拖再拖，最終超支了整整12億美元。

為了補這個窟窿，印尼又找中國追加了5.6億美元貸款，利率升到了3.4%。

加起來，欠款已經壓到45億美元的高位。

而印尼國鐵的內部報告也承認，成本失控的鍋得自己背：土建工程出問題、技術參數反復調整，再加上行政效率低，導致預算一天一個樣。

如今，項目是建成了，但賬單也到了。

印尼現在想談債務重組，試圖把利率再壓低一點，還款期限往后拖一點。

但問題是，哪怕中國點頭了，他們也難保能還得上。

《金融時報》就說了，這種基建項目在新興市場國家里常常會超支，但印尼的問題特別明顯：一開始光想著“修”，卻沒計劃好“怎么付”和“怎么用”。

財政規(guī)劃一塌糊涂，注定了今天這步。

運營困局：高鐵跑得快，錢卻流得更快

如果說建設階段是燒錢，那么運營階段就是看你能不能賺錢補回來。

但印尼的這盤賬，怎么看都不樂觀。

根據印尼國鐵的2024年財報，光是那一年，雅萬高鐵就虧了2.5億美元。

今年才過去一半，虧損已經接近1億美元。

全年預計虧損可能高達3.15萬億印尼盾，換算過來差不多也是2.68億美元。這還只是“首年表現”。

問題到底出在哪？先看收入。

高鐵票價不低，乘客也不少，每天大約有2.4萬人搭乘，雖然比原計劃的2.9萬人稍低，但也不是沒人坐。

可問題是，幾乎所有收入都來自賣票，票務收入占比超過95%。

而運營成本里，光是利息和維護費就壓得人喘不過氣來，一點風吹草動，就得靠政府兜底。

更致命的是配套沒跟上。

原本說好沿線要建商業(yè)綜合體、交通樞紐、物流園區(qū)，結果現在高鐵站周圍還是一片荒地。

你讓乘客下了高鐵，連個像樣的接駁都沒有，誰愿意天天折騰？

這就像你修了一條高速公路，但入口處還是泥巴路，車是跑得快，可沒人愿意走。

對比一下中國高鐵的做法就能看出差距。

中國一邊修高鐵，一邊開發(fā)沿線產業(yè)，商業(yè)、物流、房產一起上，票價只是收入的一部分，更多的錢是從周邊經濟里賺出來的。

《環(huán)球時報》以前報道過，像京滬高鐵、合杭高鐵，早就不是靠票價盈利了，而是靠“高鐵+產業(yè)”的組合拳。

而印尼這邊，只學了“修鐵路”，沒學“搞配套”，自然就陷入了“路通了，錢卻虧”的怪圈。

根源探析：高鐵不是“魔法棒”，效率低才是真正的短板

把賬本翻來覆去看，其實問題的根子還在印尼自己的治理能力上。

高鐵不是一根“魔法棒”，修好了就能自動賺錢。

基礎設施是系統(tǒng)工程，政府必須得跟上節(jié)奏。

但印尼的行政效率顯然沒跟上。

中央和地方政府協(xié)調混亂，征地拖一年、批文跑半年，項目一再延期，配套一再跳票。

印尼經濟與金融發(fā)展研究所的分析就很直接：如果沒有配套支撐，雅萬高鐵的經濟價值將大打折扣，未來可能還得靠借新債還舊債，維持基本運轉。

說白了，就是“借得起，養(yǎng)不起”。

放眼整個地緣政治背景也能看出趨勢。

美國最近對拉美加稅，反而推高了中國與東盟的合作熱度。

印尼有這個機會，卻沒能把中國高鐵的“系統(tǒng)打法”學到手。

中國這邊一開始就強調“授人以漁”，不僅是修鐵路，更要教怎么用、怎么養(yǎng)。

但“魚竿”給了你，你卻拿來當晾衣桿，這問題怪不了別人。

新華社的評論也很干脆：債務重組可以談，但前提是借方得有自我改革的意愿。

否則你再怎么談判，都是治標不治本。

高鐵的核心不是速度，而是效率。

而這恰恰是印尼目前最缺的東西。

印尼這次開口要寬限，說到底，是想找個喘息的機會。

但如果不抓緊時間提升行政效率、補上配套短板，寬限再長，也是白忙一場。

高鐵不是短跑，而是馬拉松，拼的是系統(tǒng)能力，不是單點突破。

中國把魚竿遞了過去，合作的大門一直敞開。

但真正能不能釣到魚，還得看印尼自己有沒有這個手藝。

就像《華爾街日報》最近分析的那樣，印尼的這一步棋，不只是關乎一條高鐵，而是關乎整個東南亞如何定義未來的基礎設施合作。

高鐵跑得再快，也帶不動一個原地踏步的治理系統(tǒng)。