近日，百洋醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（下稱“百洋集團(tuán)”）子公司青島菩提醫(yī)療醫(yī)院管理集團(tuán)有限公司（下稱“菩提醫(yī)療”）將所持青島頤嘉緣健康管理服務(wù)集團(tuán)有限公司（下稱“頤嘉緣”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自然人劉強(qiáng)。

此番轉(zhuǎn)讓完成后，百洋集團(tuán)實(shí)控人付鋼不再為頤嘉緣及其下轄三家子公司最終受益人。同時(shí)，頤嘉緣法定代表人、董事由宋青變更為劉強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，此次交易并非簡單的外部剝離。接盤方劉強(qiáng)原為頤嘉緣旗下兩家子公司的法定代表人及經(jīng)理，這一特殊身份使此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓更接近于一次內(nèi)部管理層的業(yè)務(wù)承接。那么，在這筆交易背后，百洋集團(tuán)到底有何考量？

齊魯財(cái)研社第1091期

從交易背景來看，百洋集團(tuán)的核心定位是“以科技創(chuàng)新為驅(qū)動的健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”，旗下上市公司百洋醫(yī)藥明確以“創(chuàng)新品牌商業(yè)化平臺”為定位，正積極推進(jìn)向創(chuàng)新藥企的轉(zhuǎn)型。

圖片來源:百洋醫(yī)藥集團(tuán)官網(wǎng)

而頤嘉緣業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療項(xiàng)目管理、健康信息管理、中醫(yī)診所、人力資源及家政服務(wù)等，雖屬“大健康”范疇，卻與百洋集團(tuán)“科技創(chuàng)新”“創(chuàng)新藥”“商業(yè)化平臺”的核心戰(zhàn)略存在明顯差距。這類業(yè)務(wù)依賴傳統(tǒng)服務(wù)運(yùn)營模式，與集團(tuán)核心的藥物研發(fā)及商業(yè)化協(xié)同效應(yīng)有限。

在當(dāng)前資本市場更青睞高增長、高毛利、高技術(shù)壁壘業(yè)務(wù)的背景下，剝離非核心資產(chǎn)，本質(zhì)上是百洋集團(tuán)為輕裝上陣，將資源集中投向更具戰(zhàn)略價(jià)值的創(chuàng)新藥孵化與商業(yè)化領(lǐng)域。

除了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，業(yè)績壓力也是推動此次調(diào)整的重要動因。2024年，百洋醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.94億元，同比下降1.96%，凈利潤6.92億元，同比下降2.87%，這是百洋醫(yī)藥上市后首次業(yè)績整體下滑。今年上半年，百洋醫(yī)藥的經(jīng)營情況更加緊張，營收37.51億元，同比下降6.02%；歸母凈利潤1.63億元，同比下降59.48%。

業(yè)績承壓下，管理層不得不重新審視戰(zhàn)略并調(diào)整業(yè)務(wù)布局。盡管品牌運(yùn)營是公司主要利潤來源，毛利額占比達(dá)93.99%，但47.34%的毛利率在激烈市場競爭中，維持和提升難度極大。在此背景下，剝離與核心戰(zhàn)略協(xié)同度較低的業(yè)務(wù)，既能減少相關(guān)成本支出，也有助于提升集團(tuán)整體盈利能力和資產(chǎn)回報(bào)率，使核心業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)更加清晰。

從醫(yī)療服務(wù)板塊自身發(fā)展來看，菩提醫(yī)療管理作為百洋集團(tuán)醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的載體，當(dāng)初設(shè)立頤嘉緣是對社區(qū)健康管理服務(wù)模式的一次探索。但經(jīng)過近四年運(yùn)營，該業(yè)務(wù)板塊或許未能達(dá)到預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)或規(guī)模效益。通過將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給熟悉運(yùn)營的原管理者，不僅是對前期探索的階段性總結(jié)，也體現(xiàn)了“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”的策略思路。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，表面是集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)騰挪，實(shí)則是企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中尋求生存與發(fā)展的戰(zhàn)略映照。一方面，它體現(xiàn)出百洋集團(tuán)管理層在擴(kuò)張過程中及時(shí)“做減法”的決斷力，敢于剝離非核心、低協(xié)同業(yè)務(wù)是企業(yè)保持健康肌體的關(guān)鍵。

另一方面，也是對核心競爭力的深度再聚焦。醫(yī)藥行業(yè)，尤其是創(chuàng)新藥領(lǐng)域，具備高投入、長周期、高風(fēng)險(xiǎn)的典型特征，要求企業(yè)必須傾注全部資源。百洋集團(tuán)近期動作也印證了這一方向：8月，公司與罕見病企業(yè)北?？党蛇_(dá)成股權(quán)認(rèn)購與商業(yè)化合作，以約1億港元入股并獲取其特定產(chǎn)品在港澳及內(nèi)地的推廣權(quán)；9月，又戰(zhàn)略投資濟(jì)坤醫(yī)藥，鎖定其肺纖維化1類創(chuàng)新藥的全球權(quán)益及優(yōu)先購買權(quán)。在此背景下，將資源從增長有限、模式傳統(tǒng)的健康服務(wù)中釋放，重新配置于研發(fā)推進(jìn)、品牌運(yùn)營與市場開拓，無疑是構(gòu)建未來競爭壁壘的正確路徑。

圖片來源:百洋醫(yī)藥集團(tuán)官網(wǎng)

完成此次剝離后，百洋集團(tuán)的業(yè)務(wù)線條將更為清晰，財(cái)務(wù)報(bào)表也有望得到優(yōu)化，但挑戰(zhàn)依然不容忽視。首先是轉(zhuǎn)型成效待考，創(chuàng)新藥研發(fā)本身充滿不確定性，品牌運(yùn)營業(yè)務(wù)也面臨集采、競爭加劇等壓力；其次是增長動力問題，收縮戰(zhàn)線后，如何確保核心業(yè)務(wù)能提供持續(xù)、強(qiáng)勁的增長動力是企業(yè)能否達(dá)到經(jīng)營預(yù)期的重要課題。

總體來看，百洋醫(yī)藥集團(tuán)此次剝離頤嘉緣股權(quán)，不僅是一次簡單的資產(chǎn)出售，而是基于現(xiàn)實(shí)業(yè)績壓力和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展的主動選擇。

畢竟在健康產(chǎn)業(yè)競爭日趨白熱化的今天，唯有聚焦核心、強(qiáng)化主業(yè)、提升運(yùn)營效率，方能在激烈市場競爭中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。