文︱劉瀾昌

當黃金、比特幣和人工智能股票齊刷刷刷新歷史高點，市場仿佛進入了一場前所未有的盛宴。投資者們像被施了魔法般，手握資金便能享受連續(xù)上漲的甜蜜刺激，仿佛世界只剩下上升曲線。然而，歷史早已提醒我們：誰爬得越高，摔得越慘。

比特幣在短短一年翻了一番，達到了近12.6萬美元的天價；標準普爾500指數和納斯達克指數創(chuàng)下歷史新高；黃金突破每盎司4000美元，年初至今上漲超過50%。當數字、曲線和色彩交織在屏幕上，熱情的投資者似乎都忘記了風險的存在。瑞士班特萊昂銀行的哈拉爾德·普賴斯勒直言：“我們已處于多重泡沫之中?！边@句話像一把冷水潑在興奮的市場人群頭上。

不僅如此，科技公司之間的投資循環(huán)更像是在自建泡沫。英偉達向OpenAI投資1000億美元，幾天后OpenAI又把合同授予英偉達競爭對手超威半導體。這種閉環(huán)生態(tài)，看似創(chuàng)新協作，實則加速了市場的虛幻感。法蘭克福銀行的托馬斯·黑勒提醒，這種內部運作會加大市場風險，但他仍保持樂觀，認為市場或許不會立刻崩盤。

回顧互聯網泡沫的歷史，2000年左右的“.com”熱潮給了投資者類似的錯覺。公司名字里帶上.com，就足以吸引資金涌入。但現實很快證明，盈利能力才是長期價值的根基。今天，人工智能的浪潮又重演了這種模式：巨額資金涌向基礎設施建設，OpenAI等公司仍在虧損，而股票估值與現實經濟基礎的脫節(jié)愈發(fā)明顯。

更讓人警覺的是，黃金、比特幣與股票的同步上漲。按理說，當股票上漲時，黃金應該下跌，投資者尋求更高回報；而當股票下跌時，黃金則上漲，用作避險。如今三者同時狂飆，顯示市場完全脫離常態(tài)。美聯儲9月降息增加流動性，加上政治不確定性，如烏克蘭戰(zhàn)爭、法國政治危機和美國貿易政策，進一步推高避險和投機需求。特朗普最新宣布的關稅措施，讓市場緊張感急劇升溫，比特幣應聲下跌，波動驟然放大。

然而，現實依然穩(wěn)健。法蘭克福銀行黑勒指出，信用風險溢價接近歷史最低水平，意味著市場仍相信借款人違約風險低。投資者的狂歡背后，經濟表面看似平靜。投資者暫時沒有必要驚慌拋售，但嘉盛銀行卡斯滕·尤尼烏斯提醒：貪婪會加速風險，當前市場正處于高位，投機需謹慎。

金融市場的狂熱與泡沫，在表面風光下暗暗積聚能量。股市、黃金、比特幣同時攀升，科技公司互相投資自成生態(tài)，一切似乎都在驗證資本的魔力。但正如普賴斯勒所言，“脫離現實基礎”的價格終將回歸現實。派對再美好，也有散場的那一刻。多重泡沫存在，何時爆炸不可預測，但這一天必然到來。

投資者在屏幕前盯著數字跳動，內心或許充滿興奮，卻也應該聽見歷史的警告：繁榮背后的虛空隨時可能撕裂市場的表象。股市、黃金、比特幣的狂歡，是市場的短暫迷幻，更是風險的信號。再高的狂喜，也抵不過現實的重量。趁派對仍在繼續(xù)，理智的判斷才是唯一的安全帶。

這場金融狂歡，也許只是高空舞蹈，風景絢爛，卻暗藏深淵。市場的下一次震動，將檢驗投資者的膽識，也提醒世界：泡沫終有破裂之日。