作者：馬雪

中國現(xiàn)代國際關系研究院美國所經(jīng)濟研究室主任、研究員

關稅政策作為核心舉措，與通脹走勢、財政收支以及制造業(yè)回流目標緊密相連，成為評判特朗普經(jīng)濟政策成敗的關鍵。

在延續(xù)第一任期關稅壁壘、減稅、放松監(jiān)管的基礎上，特朗普第二任期升級政策力度與覆蓋范圍：推出“對等關稅”，激進擴張關稅政策；簽署《大而美法案》，深度調(diào)整財政政策；全面放寬行業(yè)限制，系統(tǒng)放松監(jiān)管。這一系列經(jīng)濟政策引發(fā)廣泛關注與激烈討論，其中，關稅政策作為核心舉措，與通脹走勢、財政收支以及制造業(yè)回流目標緊密相連，成為評判其經(jīng)濟政策成敗的關鍵。

關稅引發(fā)的通脹是暫時還是長期的？

關稅引發(fā)的通脹是暫時還是長期的，是評估特朗普2.0經(jīng)濟政策的核心爭議之一。特朗普政府及其關稅政策的支持者認為，提高關稅只會造成一次性價格沖擊，不會導致未來價格持續(xù)加速上漲。其實踐經(jīng)驗，是2018至2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)中，關稅對美國通脹影響較小。由于消費者選擇替代品和企業(yè)優(yōu)化供應鏈等調(diào)整行為，加之出口國貨幣貶值抵消了部分價格壓力，當時的關稅僅造成一次性價格沖擊，對最終產(chǎn)品成本影響僅持續(xù)了四個季度，呈暫時性特征。

但當前關稅政策與2018年有本質(zhì)不同，通脹更可能長期化。

▲美國洛杉磯港。

一是政策轉向沖擊規(guī)模空前。與2018年局部、小幅的關稅調(diào)整不同，此次關稅調(diào)整表明，美國已告別近百年的低關稅傳統(tǒng)，進入高關稅制度新階段。微小的政策變動可通過市場自身的均衡機制緩沖，但如此大規(guī)模的沖擊可能打破現(xiàn)有經(jīng)濟系統(tǒng)的穩(wěn)定狀態(tài)。

二是地緣政治加劇不確定性。地緣政治驅動的關稅對抗可能引發(fā)報復循環(huán)，導致關稅政策反復調(diào)整、長期延續(xù)，使企業(yè)難以通過穩(wěn)定的供應鏈規(guī)劃或成本控制對沖價格壓力，進而讓通脹壓力持續(xù)累積。

三是匯率抵消效應顯著弱化。對此前關稅的通脹緩沖，部分是依賴出口國的匯率調(diào)整，但當前許多國家已處于貨幣低估狀態(tài)，受國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定因素影響，通過進一步調(diào)低匯率抵消關稅沖擊的政策空間有限。

四是美國國內(nèi)公眾的通脹預期升溫。公眾通脹預期具有“自我實現(xiàn)”特性，若民眾普遍預期未來物價將持續(xù)上漲，會倒逼企業(yè)提前漲價、勞動者要求加薪，形成“工資物價螺旋”，進而將暫時性通脹轉化為長久性通脹。

關稅收入能否彌補減稅的財政缺口？

由于減稅政策的長期財政可持續(xù)性一直備受質(zhì)疑，特朗普第二任政府將減稅與關稅深度綁定，構建起一套政策組合敘事。他強調(diào)關稅帶來的額外財政收入可為擴大減稅規(guī)模提供空間，形成“關稅保護本土產(chǎn)業(yè)、減稅提振市場動能”的互補邏輯。

▲7月4日，特朗普簽署“大而美”稅收和支出法案。

從政策落地來看，特朗普“對等關稅”、行業(yè)關稅相繼落地，近幾個月美國關稅收入大幅增長，屢創(chuàng)新高。根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，截止8月29日，本財年美國關稅收入累計已達1835.6億美元。與此同時，特朗普力推《大而美法案》在國會通過，開啟大規(guī)模減稅進程。據(jù)國會預算辦公室測算，未來十年美國減稅規(guī)模將達4.5萬億美元，而同期計劃削減的支出僅1.2萬億美元，這意味著財政赤字將新增3.3萬億美元。

鑒于關稅收入受國際貿(mào)易環(huán)境、企業(yè)的相關調(diào)整等影響，其穩(wěn)定性遠低于其他稅收收入，這波關稅收入激增可能會逐漸減弱。根據(jù)彼得森國際經(jīng)濟研究所的數(shù)據(jù)，若按美國當前擬實施的10%關稅稅率估算，未來十年關稅帶來的凈財政收入約1.58萬億美元。一方面，這1.58萬億美元與3.3萬億美元新增赤字之間存在明顯差距，即關稅收入難以持續(xù)支撐大規(guī)模減稅；另一方面，關稅還會削弱減稅的經(jīng)濟刺激效果。高關稅推高進口成本，既壓縮企業(yè)利潤空間、抑制投資意愿，又推升國內(nèi)物價、降低居民實際消費能力，最終抵消減稅本應帶來的增長效應，進一步制約財政收入的長期增長潛力，使財政缺口的填補更具挑戰(zhàn)性。因此，在減稅規(guī)模相對有限的階段，關稅收入或許能部分填補財政窟窿，但長期來看，關稅無力彌補減稅造成的缺口。

制造業(yè)回流目標能否達成？

特朗普政府將推動制造業(yè)回流列為核心經(jīng)濟目標，試圖通過關稅保護等政策工具，促使企業(yè)將海外生產(chǎn)線遷回美國。從當前進展看，美國憑借關稅施壓簽署的貿(mào)易協(xié)議中，雖涉及數(shù)千億美元的外國直接投資承諾，但這些投資不僅需數(shù)年時間才能逐步落地，其最終成效還將取決于美國國內(nèi)投資環(huán)境的穩(wěn)定性。

▲9月4日，日本經(jīng)濟再生大臣赤澤亮正與美國商務部長盧特尼克簽署日本對美投資備忘錄。

從供應鏈轉移的實際周期來看，不同行業(yè)的遷移速度存在顯著差異，整體需數(shù)月至數(shù)年不等。以紡織業(yè)為例，由于上游供應商數(shù)量相對充足、季節(jié)性合同期限較短，且行業(yè)監(jiān)管門檻較低，其供應鏈轉移速度通常較快。與之形成鮮明對比的是轉移速度最慢的汽車行業(yè)，美國福特、通用、克萊斯勒三大車企已與零部件制造商簽訂了有效期至2028年的鎖定合同，短期內(nèi)難以調(diào)整供應鏈布局。此外，航空航天與制藥行業(yè)因涉及安全合規(guī)要求，監(jiān)管審批程序復雜，即便啟動工廠遷移，也需數(shù)年時間才能完成新廠區(qū)的建設與投產(chǎn)。

關稅雖可推動關鍵高科技制造業(yè)發(fā)展，但低技術含量制造業(yè)回流美國的可行性極低。據(jù)阿波羅咨詢的分析數(shù)據(jù)，美國制造業(yè)工人平均年薪超7萬美元，而中國制造業(yè)工人平均年薪約1.3萬美元，印度更是僅為2300美元左右。巨大的薪資差距意味著，對多數(shù)產(chǎn)品而言，企業(yè)在海外生產(chǎn)并承擔關稅成本，可能仍比將工廠遷至美國、支付高額薪資更具成本優(yōu)勢。即便部分企業(yè)選擇在美國新建工廠，也大概率會采用高度自動化生產(chǎn)模式，從而使實際新增就業(yè)崗位數(shù)量遠低于預期。

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