四中全會(huì)公報(bào)一出，雖然內(nèi)容都在預(yù)料之中，卻還是讓人感受到一種實(shí)打?qū)嵉臎_擊力。

國(guó)企改革這塊，這次特別關(guān)鍵，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到怎么處理地方債這個(gè)老問(wèn)題。

過(guò)去幾年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家總在喊通縮風(fēng)險(xiǎn)大，地方債要爆雷，但實(shí)際情況是中國(guó)這種工業(yè)化社會(huì)，組織能力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)底子厚，通縮應(yīng)該是不會(huì)持久。相反，未來(lái)更該防的是通脹。

地方債確實(shí)棘手，但通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)化解，是比較現(xiàn)實(shí)的路子。湖北提出的國(guó)資盡可能證券化，就是個(gè)典型信號(hào)，這不新鮮，但現(xiàn)在推起來(lái)力度更大。不過(guò)還是要警惕“大躍進(jìn)”式的風(fēng)險(xiǎn)

從股市看，這兩天國(guó)企概念股小漲停潮，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)嗅到味了。國(guó)企改革不是年年喊的空話(huà)，這次恐怕是真要?jiǎng)悠饋?lái)。

2025年是國(guó)企改革深化提升行動(dòng)的收官年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委強(qiáng)調(diào)要高質(zhì)量完成任務(wù)，重點(diǎn)在布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整上。舉例說(shuō)，央企重組頻出，低市值和破凈股成為熱點(diǎn)，深圳就推出并購(gòu)重組行動(dòng)方案，到2027年力爭(zhēng)轄區(qū)上市公司超500家。這意味著國(guó)企會(huì)更高效地注入資金，化解債務(wù)的同時(shí)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

未來(lái)三年，化債牛市會(huì)接棒當(dāng)前的科技牛，科技股短期泡沫需要調(diào)整，但國(guó)企改革作為中堅(jiān)力量，會(huì)推動(dòng)雙驅(qū)慢牛格局。

公報(bào)重申不能被卡脖子，要原創(chuàng)科技，主線(xiàn)還是科技自主，但國(guó)企改革提供后盾。

公報(bào)里最重磅的一句，是重申2035年達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。現(xiàn)在聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)是人均GDP3萬(wàn)美元，到那時(shí)可能升到4萬(wàn)美元。2025年中國(guó)GDP大約1.4萬(wàn)美元，按每年5%增長(zhǎng)，十年后也就2.3萬(wàn)美元，缺口1.7萬(wàn)美元怎么填？答案在兩個(gè)方向：搶存量和發(fā)展增量。

存量就是高利潤(rùn)行業(yè)，像汽車(chē)制造中國(guó)已經(jīng)拿下不少，未來(lái)瞄準(zhǔn)航空航天、半導(dǎo)體、生物制藥。這些領(lǐng)域中美競(jìng)爭(zhēng)白熱化，最新新聞顯示，中國(guó)在AI芯片上挑戰(zhàn)英偉達(dá)，美國(guó)雖在科研領(lǐng)先，但中國(guó)硬件制造優(yōu)勢(shì)明顯。

李開(kāi)復(fù)最近說(shuō)，美國(guó)已在AI硬件戰(zhàn)中敗給中國(guó)，硅谷正癡迷中國(guó)模式。蘋(píng)果庫(kù)克訪(fǎng)華承諾加大投資，同時(shí)向特朗普保證美國(guó)供應(yīng)鏈，這反映出企業(yè)兩邊下注的無(wú)奈。中西方其實(shí)矛盾最大的就是民眾生活水平的博弈，中國(guó)能搶到話(huà)語(yǔ)權(quán)的話(huà)，歐美高福利就難以為繼。存量世界，我多吃一口，你就少吃一口。

增量則在AI和機(jī)器人，中國(guó)如火如荼，美中角力激烈。媒體報(bào)道，中美AI機(jī)器人競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)，中國(guó)造船和EV主導(dǎo)權(quán)強(qiáng)。

公報(bào)這表態(tài)，像場(chǎng)陽(yáng)謀，就是要告訴世界加入中國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)才能保富貴，尤其針對(duì)歐洲。

但是很遺憾，歐洲有眼光的政治家?guī)缀跻^種了，而且經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不妙，法國(guó)英國(guó)高福利無(wú)以為繼，民眾上街游行卻不思變革。

2025年中歐建交50年，其實(shí)合作機(jī)會(huì)還是蠻大的，中國(guó)市場(chǎng)能為歐盟綠色轉(zhuǎn)型提供支撐，貿(mào)易額去年超7858億美元，新能源合作突出。但歐洲媒體警告，對(duì)華依賴(lài)會(huì)吞噬繁榮，進(jìn)來(lái)芯片和稀土危機(jī)也在加劇脫鉤風(fēng)險(xiǎn)。

額外1.7萬(wàn)美元人均GDP，只能靠匯率補(bǔ)。2.3萬(wàn)美元按現(xiàn)匯率是16萬(wàn)人民幣，匯率到1:4，就能達(dá)4萬(wàn)美元。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2035年中國(guó)GDP超美，人民幣影響力如歐元，甚至升值顯著。等國(guó)際資本反應(yīng)過(guò)來(lái)，趨勢(shì)就不可逆。

中國(guó)能實(shí)現(xiàn)嗎？看過(guò)去，中國(guó)制造2025基本完成99%，從2015年無(wú)人看好到今，證明政府執(zhí)行力強(qiáng)。對(duì)手是商人政客，變卦多，中國(guó)則冷酷機(jī)器般博弈。

誰(shuí)贏誰(shuí)輸，歷史其實(shí)已經(jīng)給出了答案。