近日來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)處于等待態(tài)勢(shì)，昨日尾盤卻上演探底回升的快速拉升行情，背后核心驅(qū)動(dòng)力或來(lái)自兩大事件：

1、貿(mào)易談判的時(shí)間與地點(diǎn)正式確立，有效緩和了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂；

2、二十屆四中全會(huì)公報(bào)發(fā)布，“十五五”規(guī)劃輪廓初顯，“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期”的政策導(dǎo)向重新凝聚市場(chǎng)信心。

不過(guò)，此次反彈呈現(xiàn)明顯的縮量特征，反映出增量資金入場(chǎng)意愿不足，多數(shù)籌碼仍處于觀望狀態(tài)，也意味著市場(chǎng)對(duì)規(guī)劃具體行業(yè)方向的落地仍有期待，短期行情暫未形成明確的方向指引。

回顧歷史規(guī)律，歷次五年規(guī)劃落地期的市場(chǎng)表現(xiàn)頗具參考價(jià)值：

1、2015年十八屆五中全會(huì)審議“十三五”規(guī)劃建議后，萬(wàn)得全A在30個(gè)交易日內(nèi)上漲6.8%；2020年十九屆五中全會(huì)后，萬(wàn)得全A同期漲幅1.9%，兩次行情中均是規(guī)劃明確的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)漲。

2、對(duì)照當(dāng)前市場(chǎng)，2025年央行實(shí)施的適度寬松貨幣政策為行情提供了更堅(jiān)實(shí)的流動(dòng)性基礎(chǔ)，疊加海外擾動(dòng)減緩，政策與資金環(huán)境較以往更為友好。但需注意，當(dāng)前縮量反彈凸顯市場(chǎng)猶豫情緒，昨日探底回升看，預(yù)計(jì)仍有反彈空間，但整體大概率延續(xù)“反復(fù)磨底+結(jié)構(gòu)性活躍”格局，趨勢(shì)性行情或需等待規(guī)劃全文明確細(xì)分方向后才會(huì)形成。

值得注意的是，從政策導(dǎo)向看，“十五五”規(guī)劃的核心發(fā)力方向已初見(jiàn)端倪，科技創(chuàng)新成為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心載體。

1、四中全會(huì)公報(bào)將科技創(chuàng)新定位為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心引擎，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。我國(guó)在人工智能、量子通信、集成電路等領(lǐng)域已形成相當(dāng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，政策重點(diǎn)正轉(zhuǎn)向規(guī)?；l(fā)展與商業(yè)化應(yīng)用拓展。投資者可重點(diǎn)關(guān)注人工智能垂類大模型、量子科技設(shè)備與軟件、集成電路設(shè)備與材料等領(lǐng)域，這些賽道兼具政策支持與技術(shù)壁壘，成長(zhǎng)空間明確；

2、產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面，全會(huì)提出堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，為制造業(yè)轉(zhuǎn)型指明路徑。工業(yè)母機(jī)與智能裝備作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基礎(chǔ)支撐，在設(shè)備更新政策推動(dòng)下直接受益，今年以來(lái)高端數(shù)控機(jī)床和工業(yè)機(jī)器人訂單增速均保持良好增長(zhǎng)。同時(shí)，“農(nóng)業(yè)+數(shù)字”、“制造業(yè)+服務(wù)”等新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，智慧農(nóng)業(yè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。

3、內(nèi)需擴(kuò)容作為夯實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)的重要舉措，公報(bào)強(qiáng)調(diào)全方位擴(kuò)大內(nèi)需，注重建立長(zhǎng)效機(jī)制。投資方向可關(guān)注兩個(gè)維度：一是保障性住房、社區(qū)養(yǎng)老、醫(yī)療健康等民生保障板塊；二是智能家居、綠色消費(fèi)、文旅休閑等消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域。值得關(guān)注的是，當(dāng)前消費(fèi)板塊估值處于歷史低位，食品飲料、家用電器等行業(yè)市盈率均低于歷史平均水平，隨著政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，這些領(lǐng)域有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)遇。

對(duì)于投資者而言，可關(guān)注市場(chǎng)基本的投資邏輯，即“預(yù)期-落地-兌現(xiàn)” 三階段策略布局：

一方面，短期預(yù)期發(fā)酵期，可逢低配置科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)核心標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注中美貿(mào)易談判對(duì)出口鏈的影響，流動(dòng)性寬松預(yù)期下高景氣科技板塊或率先啟動(dòng)；

另一方面，中期政策落地期，待規(guī)劃全文發(fā)布后，聚焦明確提及的細(xì)分領(lǐng)域，跟蹤補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等配套政策節(jié)奏集中配置；

此外，長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，轉(zhuǎn)向研發(fā)投入增長(zhǎng)、訂單規(guī)模擴(kuò)大的基本面優(yōu)質(zhì)企業(yè)，回避純概念炒作標(biāo)的，社?；鸬乳L(zhǎng)期資金也將向符合國(guó)家戰(zhàn)略的領(lǐng)域傾斜。

總體而言，二十屆四中全會(huì)落幕，其傳遞的“十五五”規(guī)劃關(guān)鍵信號(hào)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，也為A股勾勒出相對(duì)清晰的長(zhǎng)期主線。流動(dòng)性寬松與政策確定性構(gòu)成雙重支撐，科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、內(nèi)需擴(kuò)容三大賽道的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。但需警惕規(guī)劃支持力度不及預(yù)期、海外流動(dòng)性波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，建議密切跟蹤政策動(dòng)態(tài)與資金流向。短期市場(chǎng)雖仍有反復(fù)，但投資者可把握政策節(jié)奏，在震蕩中布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。