重磅會議落地，科技板塊利好頻傳。未來五年中國經(jīng)濟(jì)將圍繞“高質(zhì)量”展開，對科技的關(guān)注度提升，與之前對政策強(qiáng)調(diào)科技不同，十五五規(guī)劃建議對科技的著墨更多強(qiáng)調(diào)“搶占科技發(fā)展制高點”。算力板塊作為本輪市場進(jìn)攻的核心方向，今日再度與大盤共振。

往后看，在流動性驅(qū)動的市場環(huán)境下，光模塊或迎結(jié)構(gòu)性機(jī)會。光模塊占比近50%的通信ETF（515880）延續(xù)上漲，盤中漲超4%。

“搶占科技發(fā)展制高點”，科技板塊利好不斷

重磅會議公報提及“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”。此前十九屆五中公報相應(yīng)處的提法是“創(chuàng)新能力顯著提升”，或意味著科技的重要性在進(jìn)一步提升。

“十五五”規(guī)劃發(fā)布，指明未來五年中國經(jīng)濟(jì)將圍繞“高質(zhì)量”展開，對科技的關(guān)注度提升，與之前對政策強(qiáng)調(diào)科技不同，十五五規(guī)劃建議對科技的著墨更多強(qiáng)調(diào)“搶占科技發(fā)展制高點”。伴隨“十五五”規(guī)劃出爐、美聯(lián)儲操作走向明朗，疊加中美關(guān)系緩和，市場情緒迎來修復(fù)，重新轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格。

中泰證券指出，重磅會議公報整體利好A股科技板塊，科技戰(zhàn)略進(jìn)入“塑優(yōu)勢”階段，為中長期估值提供支撐。中共中央提出“未來10年將再造一個中國高科技產(chǎn)業(yè)”，進(jìn)一步打開科技板塊估值提升空間。制造業(yè)方面，全會強(qiáng)調(diào)“保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，“反內(nèi)卷”政策或成為傳統(tǒng)制造業(yè)提質(zhì)增效的重要抓手，改善上市公司盈利質(zhì)量。

AI主線發(fā)展清晰，關(guān)注算力主線“賣鏟人”

人工智能行業(yè)空間巨大，目前產(chǎn)業(yè)化正在加速。海外方面，基建投入與業(yè)績共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速；國內(nèi)方面，國產(chǎn)GPU放量加速，國產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢。

消息面，DeepSeek發(fā)布新型視覺壓縮模型DeepSeek-OCR。該模型是一種用來從圖像中提取文本的技術(shù)，當(dāng)文本標(biāo)記數(shù)量在視覺標(biāo)記數(shù)量的10倍以內(nèi)時（即壓縮比<10時），該模型可以達(dá)到97%的解碼（OCR）精度，在20倍壓縮比下仍能保持60%左右的解碼準(zhǔn)確率水平，能夠大幅降低相關(guān)模型的運(yùn)用成本并帶動算力需求。此外，字節(jié)跳動發(fā)布3D生成大模型Seed3D1.0，能夠?qū)崿F(xiàn)從單張圖像到高質(zhì)量仿真級3D模型的端到端生成，持續(xù)看好國產(chǎn)大模型突破帶動國產(chǎn)算力鏈加速發(fā)展。

光模塊持續(xù)受到算力主線催化。一方面光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術(shù)升級明確，滲透率或持續(xù)提高。總體上處于量價齊升狀態(tài)，市場規(guī)模迅速擴(kuò)容，增速明年或比今年更高。據(jù)長江證券測算，25/26/27年數(shù)通100G+模塊市場規(guī)模同比增長54%/69%/34%，市場規(guī)模分別達(dá)144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國頭部大廠占據(jù)核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應(yīng)也有望加強(qiáng)。

資本開支提升催化光模塊，關(guān)注通信ETF（515880）

在AI資本開支不斷提升的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模同類第一，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比近79%（截至9月30日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比近50%，可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會。

注：數(shù)據(jù)來源：ifind，截至2025/10/23，通信ETF規(guī)模為93.17億，在同類15只產(chǎn)品中排名第一。