《投資者網(wǎng)》引線 | 謝瑩潔

10月23日，據(jù)企查查，宇樹科技完成更名。“杭州宇樹科技股份有限公司”企業(yè)名稱變更為“宇樹科技股份有限公司”，同時(shí)王興興由執(zhí)行公司事務(wù)的董事變更為董事長(zhǎng)。

這一動(dòng)作，被市場(chǎng)普遍解讀為公司在IPO沖刺階段主動(dòng)“去地域化”，以更中性、簡(jiǎn)潔的招牌迎接資本市場(chǎng)檢驗(yàn)。

再度更名去“地域化”

7月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，宇樹科技已經(jīng)在浙江證監(jiān)局辦理上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券，這就標(biāo)志著其IPO進(jìn)程正式啟動(dòng) 。

宇樹科技在今年9月表示，公司正在積極推進(jìn)IPO籌備工作，并預(yù)計(jì)在今年第四季度提交上市申請(qǐng)文件。如果成功，宇樹科技的IPO將成為近年來中國(guó)規(guī)模最大、知名度最高的本土科技公司上市之一。

中信證券近日向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告顯示，宇樹科技在2025年第五次臨時(shí)股東會(huì)上審議通過《關(guān)于公司更名的議案》。

宇樹科技并非首次更名。今年5月，公司剛完成從“杭州宇樹科技有限公司”到“杭州宇樹科技股份有限公司”的改制，如今再刪去“杭州”二字，前后僅隔五個(gè)月。

頻繁更名背后，是公司業(yè)務(wù)半徑與品牌定位的快速外擴(kuò)。

公開資料顯示，宇樹科技是一家位于杭州的機(jī)器人初創(chuàng)公司，成立于2016年，以四足機(jī)器人起步，2023年切入人形機(jī)器人賽道。央視蛇年春晚，宇樹科技的人形機(jī)器人登臺(tái)表演，此后宇樹科技創(chuàng)始人、CEO王興興參加了民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，公司一躍炙手可熱。

創(chuàng)始人王興興在夏季達(dá)沃斯論壇上透露，企業(yè)年度營(yíng)收已突破10億元，員工規(guī)模約1000人，海外收入占比接近一半。隨著四足機(jī)器人進(jìn)入52個(gè)國(guó)家的工業(yè)場(chǎng)景，人形機(jī)器人收獲奔馳、西門子等跨國(guó)企業(yè)的聯(lián)合研發(fā)邀約，“宇樹”二字已不足以承載其全球化敘事，去掉地域標(biāo)簽成為自然選擇。

從監(jiān)管流程看，更名只是輔導(dǎo)期內(nèi)的諸多規(guī)范動(dòng)作之一。報(bào)告披露，輔導(dǎo)小組正與管理層就募集資金投向進(jìn)行深度論證，確保項(xiàng)目與未來的技術(shù)路線、產(chǎn)能布局及市場(chǎng)拓展高度匹配。期內(nèi)，公司還完成了董事會(huì)改選，取消監(jiān)事會(huì)，增設(shè)三位獨(dú)立董事，治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向上市公司標(biāo)準(zhǔn)靠攏。中信證券在報(bào)告中表示，下一階段將對(duì)法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)展開更細(xì)致的盡職調(diào)查，持續(xù)跟蹤公司重大變化，輔導(dǎo)工作預(yù)計(jì)年內(nèi)收官。

值得一提的是，宇樹科技所選擇的是傳統(tǒng)的IPO方式，而非“借殼”上市的玩法，這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為能更直觀地檢驗(yàn)其技術(shù)商業(yè)化的成色和核心機(jī)器人資產(chǎn)的價(jià)值。

光環(huán)下亦有隱憂

在前不久舉行的2025世界機(jī)器人大會(huì)上，宇樹科技創(chuàng)始人王興興在談及上市時(shí)透露，宇樹科技已成立9年，某種意義上可以將上市視為一個(gè)學(xué)生繼續(xù)學(xué)習(xí)、成長(zhǎng)的過程。上市好比高考，企業(yè)在管理、運(yùn)營(yíng)上可以邁向更成熟的階段。

輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，宇樹科技控股股東、實(shí)際控制人為王興興。王興興直接持有公司23.8216%股權(quán)，并通過上海宇翼企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）控制公司10.9414%股權(quán)，合計(jì)控制公司34.7630%股權(quán)。

市場(chǎng)普遍預(yù)期，一旦輔導(dǎo)驗(yàn)收通過，宇樹科技將在10月至12月間遞交正式申報(bào)材料，與已經(jīng)排隊(duì)的人形機(jī)器人、高端裝備企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技。

公司最新發(fā)布的Unitree H2高1.8米、重70公斤，可完成舞蹈、功夫及模特走秀等復(fù)雜動(dòng)作，被視作沖擊工業(yè)與服務(wù)場(chǎng)景的又一拳頭產(chǎn)品。加上此前已量產(chǎn)的多款四足機(jī)器人，宇樹科技手握消費(fèi)級(jí)、行業(yè)級(jí)兩條產(chǎn)品線，全球消費(fèi)級(jí)足式機(jī)器人市占率超過60%，教育版機(jī)器狗在歐美2000余所高校實(shí)驗(yàn)室的市占率達(dá)68%，為其上市估值提供了直觀注腳。

在融資方面，宇樹科技于6月完成了始于去年C輪融資的交割，騰訊、中國(guó)移動(dòng)、阿里系資本、吉利控股等產(chǎn)業(yè)巨頭悉數(shù)入局，據(jù)悉融資金額接近7億元；首程控股有限公司（00697.HK）旗下首程資本所管理的北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金完成對(duì)宇樹科技的追加投資。

今年，宇樹科技的注冊(cè)資本從288.9萬(wàn)元大幅增至3.64億元，增幅達(dá)125倍，估值已經(jīng)達(dá)到了100億的規(guī)模。

不過，光環(huán)之下亦有挑戰(zhàn)。報(bào)告期內(nèi)，輔導(dǎo)小組將“募集資金投資項(xiàng)目論證”列為現(xiàn)存主要問題，顯示監(jiān)管層對(duì)募投合理性、產(chǎn)能消化及技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)保持高度關(guān)注。公司仍需解答不少資本市場(chǎng)必須直面的空白：人形機(jī)器人產(chǎn)品如何真正落地？消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)到底在哪？投資人給出的估值，能否被現(xiàn)實(shí)商業(yè)兌現(xiàn)？

隨著人形機(jī)器人賽道升溫，華為、比亞迪、大疆等巨頭相繼落子，宇樹科技能否在資本加持下持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先、打開更廣闊的市場(chǎng)，將決定其最終能否以高估值登陸A股。更名只是序幕，真正的考驗(yàn)尚在后市。

公開資料顯示，人形機(jī)器人是過去兩年最火熱的新興科技領(lǐng)域之一。當(dāng)前，人形機(jī)器人賽道上的企業(yè)分為兩大陣營(yíng)，一方是從汽車行業(yè)跨界而來的大型車企，包括特斯拉、廣汽集團(tuán)和小鵬汽車等，另一類企業(yè)是機(jī)器人領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。

更嚴(yán)苛的質(zhì)疑來自一級(jí)市場(chǎng)投資人。今年3月，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎在公開場(chǎng)合表示質(zhì)疑，人形機(jī)器人的應(yīng)用前景并不明確，“我問過幾位相關(guān)企業(yè)的CEO，可能的客戶到底在哪里？他們所說的需求方，聽起來更像是自己設(shè)想出來的場(chǎng)景——究竟有誰(shuí)愿意花十幾萬(wàn)，買一個(gè)機(jī)器人來完成這些工作？”

目前，宇樹科技面向海外市場(chǎng)銷售的主要產(chǎn)品是機(jī)器狗，國(guó)內(nèi)起售價(jià)為1萬(wàn)元左右，而在歐洲市場(chǎng)起售價(jià)為1600美金左右；人形機(jī)器人主力產(chǎn)品為G1，國(guó)內(nèi)起售價(jià)為9.9萬(wàn)元，海外市場(chǎng)定價(jià)為1.6萬(wàn)美元起，而登上蛇年春晚、尺寸更大的人形機(jī)器人H1定價(jià)為6-9萬(wàn)美元，國(guó)內(nèi)售價(jià)在65萬(wàn)元左右。

IPO不只是終點(diǎn)，更是下一個(gè)階段的起點(diǎn)。從研發(fā)到場(chǎng)景，宇樹科技必須繼續(xù)證明，它不是偶然成功的個(gè)案，而是產(chǎn)業(yè)可以規(guī)?；臉颖尽＃ㄋ季S財(cái)經(jīng)出品）■

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