美聯(lián)儲(chǔ)降息，黃金怎么還跌了？相比這個(gè)問題，我們更應(yīng)該關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)未來降息邏輯是不是會(huì)發(fā)生重大變化，從服務(wù)經(jīng)濟(jì)變成服務(wù)政治、服務(wù)特朗普。

先說黃金下跌，直接原因在于鮑威爾的講話比市場(chǎng)預(yù)期的鷹派一點(diǎn)，意思是12月降息并非板上釘釘，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為12月肯定要降息的。不過，鮑威爾講話以后，市場(chǎng)的反饋依舊認(rèn)為12月大概率要降息，只不過概率稍微下降一些而已。

這背后的原因不光是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)判，還暗含著大家不相信鮑威爾，不相信美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性。過往美聯(lián)儲(chǔ)決策的依據(jù)來源于它實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化與物價(jià)穩(wěn)定為雙重使命，如果按照這個(gè)邏輯預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)2026年只能1次降息，但是市場(chǎng)普遍認(rèn)為明年要降息2.7次，尤其是明年5月新任美聯(lián)儲(chǔ)主席上任后，降息幅度將遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)所需。

美聯(lián)儲(chǔ)還能堅(jiān)守自己的獨(dú)立性，守住自己的節(jié)操嗎？很多人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)肯定會(huì)堅(jiān)守自己獨(dú)立性的，這是美債、美元信譽(yù)基礎(chǔ)之類，但其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)很早之前沒啥獨(dú)立性。

【二戰(zhàn)時(shí)化身戰(zhàn)爭(zhēng)印鈔機(jī)】

美聯(lián)儲(chǔ)在設(shè)立初期，角色主要是最后貸款人，主要負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定等工作。

二戰(zhàn)期間，1942年美國國會(huì)通過修改《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)從財(cái)政部直接購買國債，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將短、長端國債利率錨定在0.375%、2.5%的低水平，這將美聯(lián)儲(chǔ)從獨(dú)立的政府機(jī)構(gòu)改造為戰(zhàn)爭(zhēng)印鈔機(jī)。

這個(gè)局面直到1977年才改變，美聯(lián)儲(chǔ)確立了“促進(jìn)最大就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和適度長期利率”的三重目標(biāo)才得到正式確認(rèn)，其中的“促進(jìn)最大就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定”的雙重使命也延續(xù)至今。

【危機(jī)時(shí)刻，也會(huì)順風(fēng)大放水】

在具體實(shí)踐中，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)關(guān)注資本市場(chǎng)波動(dòng)與金融系統(tǒng)穩(wěn)定，在通脹沒啥問題的時(shí)候，其在美股大跌時(shí)會(huì)及時(shí)釋放鴿派信號(hào)安撫市場(chǎng)。例如，2018年底標(biāo)普500陷入技術(shù)性熊市（最大回撤20%）、美國ISM制造業(yè)PMI跌破榮枯線、10年與3個(gè)月期限美債利率倒掛預(yù)警衰退。2019年1月，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾180度轉(zhuǎn)鴿，表示金融條件已經(jīng)顯著收緊，“將保持耐心、傾聽市場(chǎng)信號(hào)”，同時(shí)在FOMC會(huì)議聲明刪除了“預(yù)計(jì)進(jìn)一步漸進(jìn)加息”的措辭。

但是如果，通脹飆升，即便美股大跌也是顧不上的。例如2022年通脹飆升、2025年4月對(duì)等關(guān)稅時(shí)期，雖然美股跌幅顯著，但對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)更大的忌憚讓美聯(lián)儲(chǔ)不敢動(dòng)。

【美聯(lián)儲(chǔ)大概率服從政治】

從未來趨勢(shì)看，美聯(lián)儲(chǔ)大概率還是會(huì)比之前更加服從政治，雖然嘴上還會(huì)掛著獨(dú)立性的目標(biāo)，但是在特朗普的強(qiáng)壓之下，還是會(huì)比以前更聽話。

事實(shí)上，我們之前的視頻分析過，美國正在進(jìn)入國家資本主義，不光體現(xiàn)在干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)，還體現(xiàn)在入股芯片、稀土企業(yè)，包括喊話各大科技巨頭all in AI產(chǎn)業(yè)等等。所以，在中美大角力的時(shí)代背景下，美國其實(shí)有點(diǎn)進(jìn)入類戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)。

最后，還是給大家分析對(duì)各類資產(chǎn)的影響。

黃金，依舊中長期看好，短期關(guān)注有沒有買點(diǎn)。

美股，依舊謹(jǐn)慎，雖然12月降息預(yù)期下調(diào)美股沒啥反應(yīng)，但是目前整個(gè)美股就是綁定在AI革命上，但凡有點(diǎn)不及預(yù)期，都是崩盤式下跌的。很多美國機(jī)構(gòu)目前都在看空AI，現(xiàn)在進(jìn)去的主要還是美國散戶和外國投資者。

A股，也是偏謹(jǐn)慎，這波行情看到4100點(diǎn)，現(xiàn)在很近了。這兩個(gè)月一直不建議新手入場(chǎng)，你看著上證指數(shù)屢創(chuàng)新高，但其實(shí)賺錢難度是大了的。更重要的是，如果美國出事，A股很難幸免于難。