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2025年，歐洲防務(wù)產(chǎn)業(yè)迎來前所未有的資本熱潮。德國軍工企業(yè)萊茵金屬的市值從年初的270億歐元躍升至780億歐元，市盈率達(dá)到驚人的90倍，已接近美國頂尖軍火商洛克希德·馬丁的估值水平。

這股強(qiáng)勁漲勢不僅限于德國，英國BAE系統(tǒng)公司、法國泰雷茲集團(tuán)以及意大利萊昂納多公司股價同步飆升，整個歐洲國防板塊在證券市場中表現(xiàn)搶眼，投資者情緒高漲。

驅(qū)動這一輪行情的核心動因在于國際安全環(huán)境的深刻演變：烏克蘭沖突持續(xù)膠著，疊加特朗普再度入主白宮引發(fā)的戰(zhàn)略不確定性，促使歐洲國家重新評估對美安全依賴，加速推進(jìn)自主防衛(wèi)建設(shè)。

預(yù)計2025年歐洲軍備采購總額將攀升至1800億美元，相較2021年實現(xiàn)翻番，首次超越美國同期對外軍購支出總量，標(biāo)志著全球軍貿(mào)格局的重大轉(zhuǎn)折。

更具深遠(yuǎn)影響的是，北約成員國于2025年6月達(dá)成歷史性共識——未來十年內(nèi)，各國軍費占GDP比重將由現(xiàn)行的2%提升至3.5%，并額外撥出1.5%用于軍事基礎(chǔ)設(shè)施與后勤體系建設(shè)，為軍工產(chǎn)業(yè)鏈注入長期增長動能。

盡管資本市場一片樂觀，但歐洲軍工體系內(nèi)部正面臨深層次結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

雖然歐盟在2025年3月正式發(fā)布《備戰(zhàn)2030》戰(zhàn)略白皮書，明確提出“全面提升歐洲本土軍工產(chǎn)能”的緊迫任務(wù)，但實際推進(jìn)過程舉步維艱。

首要障礙是產(chǎn)業(yè)的高度分散化：各成員國長期堅持優(yōu)先采購本國裝備的傳統(tǒng)，導(dǎo)致市場需求割裂，企業(yè)難以形成規(guī)模效應(yīng)，整體競爭力遠(yuǎn)落后于跨區(qū)域整合的美國同行。

以數(shù)據(jù)為例，萊茵金屬2024年全年營收僅為100億歐元，尚不足洛克希德·馬丁同期收入的六分之一，體量差距極為顯著。

這種碎片化格局嚴(yán)重制約了研發(fā)資源的集中投入。2024年，全歐洲軍工領(lǐng)域研發(fā)投入合計僅130億歐元，而美國高達(dá)1480億美元，二者不在同一量級。與此同時，高端武器系統(tǒng)仍大量依賴外部供應(yīng)。

根據(jù)國際戰(zhàn)略研究所統(tǒng)計，在2022年2月至2024年9月期間，歐洲每花費三美元軍購資金，就有一美元流向美國防務(wù)承包商。一旦美國因戰(zhàn)時需求收緊出口政策，歐洲防務(wù)鏈條將面臨斷裂風(fēng)險。

突圍之路：整合、創(chuàng)新與戰(zhàn)略自主

面對規(guī)模劣勢和供應(yīng)鏈脆弱性，歐洲正在探索多維度破局路徑。

并購重組被視為關(guān)鍵突破口：2025年9月，萊茵金屬宣布完成對德國知名軍艦制造商Lürssen的收購，旨在打通海陸裝備協(xié)同能力。上半年全歐軍工領(lǐng)域并購交易總額達(dá)23億美元，同比激增超過三分之一。

然而，各國政府對關(guān)鍵國防資產(chǎn)控制權(quán)的高度敏感，成為深度整合的主要阻力。典型例證是法德聯(lián)合推進(jìn)的“未來空戰(zhàn)系統(tǒng)”項目，因兩國在技術(shù)主導(dǎo)權(quán)與利益分配上分歧難解，進(jìn)展陷入停滯，凸顯政治博弈對軍工合作的深層干擾。

在此背景下，歐盟正通過頂層設(shè)計推動變革?！皻W洲防御工業(yè)戰(zhàn)略”明確提出，到2030年，至少55%的國防采購合同應(yīng)授予歐洲本土企業(yè)，并設(shè)立SAFE（安全行動基金），提供高達(dá)1500億歐元的低息貸款支持關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)與產(chǎn)能擴(kuò)張。

但官僚化的審批流程與模糊的政策承諾削弱了執(zhí)行效率，許多企業(yè)因無法獲得明確訂單信號而不敢進(jìn)行大規(guī)模投資，造成供應(yīng)鏈擴(kuò)產(chǎn)意愿低迷。

外媒報道截圖

外媒報道截圖

科技創(chuàng)新正成為另一條重要賽道。烏克蘭戰(zhàn)場實戰(zhàn)經(jīng)驗表明，無人機(jī)與天基偵察能力已徹底改變現(xiàn)代戰(zhàn)爭形態(tài)，歐洲開始大力扶持新興防務(wù)科技企業(yè)。

目前，德國Helsing、Quantum Systems與葡萄牙Tekever三家專注于無人作戰(zhàn)系統(tǒng)的初創(chuàng)公司已成長為“軍工獨角獸”，展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r，萊茵金屬攜手美國安杜里爾公司，共同開發(fā)“梭魚”與“狂怒”系列先進(jìn)無人機(jī)，借力外部技術(shù)加速本土能力建設(shè)。

不過，相較于美國深厚的風(fēng)險投資生態(tài)，歐洲資本市場在支持高風(fēng)險防務(wù)創(chuàng)新方面明顯乏力。高盛全球研究院指出，本地新興軍工企業(yè)普遍面臨融資瓶頸，“融資難、擴(kuò)產(chǎn)慢、難成巨頭”成為行業(yè)通病。

即便如此，部分先鋒企業(yè)選擇主動出擊：如北歐防空解決方案提供商Nordic Air Defence未等政府招標(biāo)，即自主投入研發(fā)新型無人機(jī)攔截系統(tǒng)，押注未來城市防空市場的爆發(fā)性需求。

歐洲軍工的真正崛起，不能僅依靠財政補(bǔ)貼與政策喊話，必須依托市場機(jī)制激活內(nèi)生動力，并輔以堅定的戰(zhàn)略決心。

一方面，亟需簡化國防采購程序，打破國界壁壘，推動跨國聯(lián)合生產(chǎn)與資源共享；另一方面，應(yīng)培育包容失敗的創(chuàng)新文化，鼓勵企業(yè)大膽布局人工智能、自主作戰(zhàn)平臺等前沿方向。

唯有將當(dāng)前的資本熱潮轉(zhuǎn)化為扎實的技術(shù)積累與制造實力，歐洲才能在全球安全競爭中贏得真正的戰(zhàn)略主動。

信源來自：環(huán)球時報 2025-6-20 防務(wù)行業(yè)迅速崛起，歐洲股市“換崗”：軍工取代奢侈品

中國國防報 2025-06-09 歐洲安全架構(gòu)加速重塑