受益于AI浪潮中衍生出的強(qiáng)大引擎，通信行業(yè)呈現(xiàn)景氣向上。2025Q3單季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6321.00億元，yoy+3.7%。凈利潤603.05億元，yoy+12.3%。由于不同板塊受益算力成長緊密度差異，不同部分仍存在較大景氣分化。其中，運(yùn)營商整體穩(wěn)中有進(jìn)，而與算力強(qiáng)相關(guān)的光模塊、光芯片等業(yè)績成長迅猛。

由于目前尚無光模塊的行業(yè)分類，我們以wind光模塊概念指數(shù)成分股作為分析樣本。2025Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入295.90億元，yoy+56.0%。凈利潤73.36億元，yoy+118.8%。2025Q3單季銷售毛利率/銷售凈利率分別為39.07%/24.79%，分別yoy+5.59pct/+7.12pct。

如何布局光模塊產(chǎn)業(yè)？從光模塊生產(chǎn)特征看，存貨對于短期業(yè)績釋放節(jié)奏具備較強(qiáng)指引能力。2025Q3末存貨余額為332.12億元，yoy+47.6%，qoq+7.44%。我們預(yù)期伴隨下游算力芯片持續(xù)釋放，光模塊業(yè)績動(dòng)能強(qiáng)勁。有興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）。

【通信行業(yè)】

2025Q3單季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6321.00億元，yoy+3.7%。

2025Q3單季度共凈利潤603.05億元，yoy+12.3%。

盈利能力方面，2025Q3單季銷售毛利率/銷售凈利率分別為27.97%/9.54%，分別yoy-0.40pct/+0.73pct。

資料來源：Wind，參考申萬行業(yè)分類

【W(wǎng)IND光模塊概念指數(shù)】

由于目前尚無光模塊的行業(yè)分類，我們以Wind光模塊概念指數(shù)作為分析：

2025Q3單季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入295.90億元，yoy+56.0%。

2025Q3單季度凈利潤73.36億元，yoy+118.8%。

盈利能力方面，2025Q3單季銷售毛利率/銷售凈利率分別為39.07%/24.79%，分別yoy+5.59pct/+7.12pct。

存貨方面，2025Q3末存貨余額為332.12億元，yoy+47.6%，qoq+7.44%。

資料來源：Wind，成分參考WIND光模塊概念指數(shù)