文｜同壁財經(jīng)

2025年的"雙11"，戰(zhàn)火已從傳統(tǒng)的電商折扣蔓延至科技前沿。百度、阿里、BOLON、影目、聯(lián)想等巨頭紛紛搶在黃金銷售節(jié)點發(fā)布AI智能眼鏡，一場關于"下一代計算終端"的卡位戰(zhàn)已然打響。這不僅是新品的集中爆發(fā)，更是AI從云端走向邊緣、從"對話"走向"視界"的關鍵一步。

近期，市場對AI終端的期待持續(xù)升溫，$科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)$作為捕捉AI"硬核"科技趨勢的工具，其表現(xiàn)也反映了資本對"AI+終端"浪潮的高度關注。當AI大模型找到了"眼睛"這個新載體，它所撬動的不僅是消費電子的版圖，更是上游芯片、光學、算法等全產(chǎn)業(yè)鏈的價值重估。

一、"雙11"的鏡中戰(zhàn)場，巨頭搶灘"第一視界"

剛剛進入11月，AI眼鏡賽道便已"硝煙彌漫"。根據(jù)近期密集的公開資訊，我們發(fā)現(xiàn)巨頭們正沿著兩條截然不同的路徑，對消費者的"第一視角"發(fā)起總攻。

1.路徑一：拍攝+AI——"平民化"的智能記錄者

以百度（小度AI眼鏡）、BOLON（與Rokid合作）、大朋（DPVR）為代表的廠商，率先推出了一批以"拍攝"為核心功能的AI眼鏡。

百度小度AI眼鏡Pro：在2024年百度世界大會亮相近一年后，終于在11月1日開啟預售（售價2299元）。它搭載高通AR1芯片，主打1200萬像素的4K照片與1440P視頻拍攝，并輔以百度擅長的AI算法，如專屬風格濾鏡、AI識物、AI翻譯等。

圖：小度AI眼鏡Pro（來源：京東小度京東自營旗艦店）

BOLON AI智能眼鏡：10月30日開啟預售（售價2199元），這是傳統(tǒng)眼鏡巨頭BOLON與AI技術公司Rokid的強強聯(lián)合。同樣采用高通AR1芯片，定位為"不帶顯示"的拍攝類眼鏡。其核心優(yōu)勢在于BOLON強大的品牌力與超3萬個線下銷售網(wǎng)點，結合Rokid成熟的軟件研發(fā)能力。

圖：BOLON AI智能眼鏡（來源：京東BOLON暴龍京東自營旗艦店）

這條路徑的邏輯是"高頻帶低頻"。它們更像是"穿在臉上的運動相機"，以相對親民的價格切入市場，主打解放雙手的第一視角記錄，輔以基礎的AI助手功能。它們賭的是用戶愿意為"即刻拍攝"的便利性買單。

2.路徑二：顯示+AI——"全天候"的超級助理

以阿里巴巴（夸克AI眼鏡S1）、影目（INMO GO3）、聯(lián)想（V1）為代表的廠商，則押注了技術更復雜、價格更昂貴的"顯示"類眼鏡，試圖打造真正意義上的"隨身超級助理"。

夸克AI眼鏡S1：10月24日開啟預售（售價3999元），這無疑是阿里AI to C戰(zhàn)略的旗艦產(chǎn)品。它搭載高通AR1與恒玄BES2800雙旗艦芯片，采用雙目衍射光波導顯示方案。其野心不止于顯示，更在于深度融合阿里生態(tài)——內(nèi)置阿里通義千問大模型，無縫對接高德（近眼導航）、支付寶（"看一下"安全支付）、淘寶（AI比價）等核心應用。

圖：夸克AI眼鏡S1（來源：京東夸克智能設備旗艦店）

影目INMO GO3：10月16日發(fā)布（售價3299元），定位為"AR+AI"多模態(tài)眼鏡。它在顯示的基礎上，強化了AI交互能力，尤其在智能翻譯上支持77種語言，并高調(diào)宣布攜手中國移動、螞蟻集團、騰訊應用寶、智譜AI等巨頭共建生態(tài)。

圖：影目INMO GO3（來源：京東INMO京東自營旗艦店）

聯(lián)想V1 AI眼鏡：同樣選擇在"雙11"開售（售價3999元），主打38克極致輕?。ú捎脴渲苌涔獠▽В┖蛦?雙目顯示切換，定位翻譯、提詞、導航等生產(chǎn)力場景。

圖：聯(lián)想V1 AI眼鏡（來源：京東聯(lián)想京東自營旗艦店）

這條路徑顯然更接近"下一代計算平臺"的終極形態(tài)。它們不再是手機的附屬，而是試圖在特定場景（如騎行、會議、購物）中"取代"手機。巨頭們不惜成本地整合自家最強的大模型與生態(tài)資源，賭的是用戶愿意為"解放雙手"的信息交互買單。

這場"雙11"的價格戰(zhàn)與功能戰(zhàn)，標志著AI眼鏡正加速脫離"極客玩具"的范疇，進入主流視野。無論是"拍攝"還是"顯示"，巨頭們的集體入局，都在向市場傳遞一個清晰信號：AI終端化的浪潮已經(jīng)到來，而"眼鏡"被寄予厚望。

二、從"芯片"到"生態(tài)"，誰在為AI眼鏡"供電"？

AI眼鏡看似輕巧，實則是集光學、聲學、計算、AI算法于一體的精密系統(tǒng)工程。這場終端之戰(zhàn)，真正率先受益的，是隱藏在品牌背后的上游"賣鏟人"。

1.上游核心硬件：AI終端的"軍火庫"

AI眼鏡的爆發(fā)式增長，正對上游供應鏈提出近乎苛刻的要求，也催生了明確的增量需求。

AI SoC芯片是所有智能功能的核心。高通憑借AR1平臺占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢（小度、BOLON均采用）。但我們欣喜地看到，恒玄科技（BES）的BES2800芯片已成功打入阿里夸克S1供應鏈，與高通芯片協(xié)同工作。這標志著國產(chǎn)芯片廠商在AI可穿戴設備這一高價值領域正迎頭趕上。未來，隨著AI眼鏡功能日趨復雜，對低功耗、高算力AI芯片的需求將持續(xù)爆發(fā)，這為寒武紀（MLU）、芯原股份（IP授權）等專注于AI計算的科創(chuàng)板企業(yè)提供了廣闊的舞臺。

光學顯示是顯示類AI眼鏡成本最高、壁壘最高的一環(huán)。聯(lián)想V1采用的"樹脂衍射光波導"技術，影目GO3的"單光機雙目顯示"架構，都是為了解決"看得清、看得久、戴得舒適"的核心痛點。Micro-LED、光波導等技術的成熟度，直接決定了AI眼鏡能否從"嘗鮮"走向"常用"。

傳感器包括攝像頭（如索尼IMX傳感器）、麥克風陣列（夸克S1采用5麥+1骨傳導）。AI眼鏡需要通過傳感器來感知世界。第一視角的高清拍攝、復雜環(huán)境下的精準語音喚醒，都依賴于高性能傳感器的支持。

2.中游模型算法：AI眼鏡的"靈魂"

一副沒有AI的智能眼鏡只是"帶攝像頭的MP3"。AI大模型才是賦予其"靈魂"的關鍵?？淇薙1的背后是通義千問，小度眼鏡的背后是文心大模型，影目GO3則接入了智譜AI。大模型的能力（知識問答、多模態(tài)識別、邏輯推理）定義了AI眼鏡的智能上限。

AI眼鏡受限于體積和功耗，不可能在本地運行千億參數(shù)模型。因此，"端云協(xié)同"成為必然——本地輕量級模型處理實時喚醒、簡單指令；復雜的多模態(tài)識別和內(nèi)容生成，則通過高速連接上傳至云端大模型處理。

3.下游應用生態(tài)：鎖定用戶的"護城河"

如果說硬件決定了用戶"愿不愿戴"，那么生態(tài)則決定了用戶"能不能離得開"。

阿里夸克S1在這一點上展現(xiàn)了最清晰的戰(zhàn)略：它不是一個孤立的硬件，而是阿里生態(tài)的"第一視角觸點"。通過眼鏡直接調(diào)用高德導航、支付寶支付、淘寶比價，這種無縫的生態(tài)整合，是其他廠商短期內(nèi)難以復制的"護城河"。這也預示著，未來的AI眼鏡之戰(zhàn)，終將是"AI+硬件+生態(tài)"的全面戰(zhàn)爭。

三、 投資邏輯："AI+終端"浪潮下，為何科創(chuàng)AI值得關注？

從"雙11"AI眼鏡的集體爆發(fā)中，我們看到的不僅是新奇的消費電子產(chǎn)品，更是一場深刻的產(chǎn)業(yè)變革。AI正從"云端"溢出，涌向離用戶最近的"終端"。這場變革，為投資者提供了極具吸引力的配置邏輯，而科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)所跟蹤的指數(shù)，恰好與這一趨勢高度契合。

整體邏輯：AI眼鏡之戰(zhàn)，無論最終哪個品牌勝出，都是對上游"AI+硬件"產(chǎn)業(yè)鏈的巨大拉動。AI終端化趨勢一旦確立，將開啟一個不亞于智能手機的全新硬件替換周期。投資單一品牌（如阿里、百度）風險較高，而通過ETF一鍵布局支撐這些巨頭的核心技術供應商，是分享時代紅利更穩(wěn)健的路徑。

1.長期成長邏輯：下一代計算平臺的"iPhone時刻"？

智能手機的形態(tài)已近十年未變，交互方式（觸控）也已成熟。AI眼鏡提供的"第一視角"和"語音/視覺交互"是革命性的。它解放了雙手，實現(xiàn)了"即看即所得、即說即所達"的無縫體驗。夸克S1的近眼導航、影目GO3的實時翻譯，都展現(xiàn)了其在特定場景下對手機的"降維打擊"。我們可能正處于AI終端爆發(fā)的前夜，類似2007年第一代iPhone問世的"0到1"階段。

2.硬件驅(qū)動邏輯：上游核心"賣鏟人"率先受益。

無論消費者是買了小度、夸克還是BOLON，他們都必須采購AI SoC芯片、光學模組、傳感器和存儲芯片。AI眼鏡的高性能需求（如阿里夸克S1采用"高通+恒玄"雙芯片）將顯著提升硬件的平均價值量（ASP）?？苿?chuàng)人工智能ETF華夏(589010)的成分股中，包含了恒玄科技（智能可穿戴AI SoC龍頭）、寒武紀（AI算力芯片）、芯原股份（芯片IP）、瀾起科技（內(nèi)存接口芯片）等一批核心的"硬科技"供應商。它們是這場終端大戰(zhàn)中穩(wěn)妥的"軍火商"。

3.軟件賦能邏輯：AI大模型找到最佳"宿主"。

AI大模型的能力需要一個比手機更直觀、更即時的載體。AI眼鏡就是這個最佳"宿主"。反過來，AI眼鏡的普及，也將倒逼AI應用和算法的快速迭代。例如，為了在眼鏡上實現(xiàn)"會議紀要"，就需要金山辦公這樣的軟件廠商開發(fā)適配新形態(tài)的應用；為了實現(xiàn)"AI識人"，就需要云天勵飛這樣的算法公司提供高效的視覺識別方案。

4.ETF配置邏輯：一鍵捕獲全棧"AI+"機遇。

在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)初期，押注單一技術路線或單一公司都存在不確定性。AI眼鏡是"拍攝類"先贏，還是"顯示類"后來居上？是阿里生態(tài)更強，還是百度技術更優(yōu)？這些都難以預判。而科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)提供了一個"全打包"的解決方案。它緊密跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，從科創(chuàng)板中精選30只業(yè)務布局于人工智能"硬件-算法-應用"全產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司。

①高"含科量"的硬件底座：AI眼鏡之戰(zhàn)，本質(zhì)上是"硬科技"之戰(zhàn)。該指數(shù)成分股中，硬件公司占據(jù)了相當大的比重，且均是各自領域的"技術尖兵"。例如：恒玄科技：全球智能音頻SoC芯片的龍頭，此次已成功進入阿里夸克S1供應鏈，是AI眼鏡、智能手表等可穿戴設備的核心"大腦"供應商。寒武紀-U：國產(chǎn)AI算力芯片的領軍者，其云邊端一體的產(chǎn)品布局，為未來AI終端的本地推理提供了算力基礎。芯原股份：領先的芯片IP供應商，為AIoT、可穿戴設備等芯片設計提供關鍵技術支持。

表：前十成分股權重與市值（來源：中證指數(shù)公司，Wind，截止至2025.11.4，以上不作為個股推薦，亦不構成任何投資建議。）

②全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋：該指數(shù)不僅包括上述硬件"賣鏟人"，還囊括了中游的算法層（如云天勵飛）和下游的應用層（如金山辦公）。這確保了無論AI浪潮的紅利是率先體現(xiàn)在硬件銷售、算法授權還是應用付費上，指數(shù)均能有效捕捉。

③高研發(fā)與高彈性：科創(chuàng)板屬性賦予了這些成分股極高的"研發(fā)投入"特征，指數(shù)研發(fā)費用占比顯著高于主流寬基指數(shù)，使其在技術迭代中更具爆發(fā)力。同時，20cm的漲跌幅限制也為其在主題行情發(fā)酵時提供了更高的彈性空間。

表：上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)與市場其他指數(shù)成分股研發(fā)投入占比（來源：中證指數(shù)公司，Wind，截止至2025.11.4，以上不作為個股推薦，亦不構成任何投資建議。）

對于希望分享AI終端產(chǎn)業(yè)化紅利的投資者而言，科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)提供了一鍵布局AI全產(chǎn)業(yè)鏈核心資產(chǎn)的便捷途徑。同時，也可關注AI在應用端的另一大核心賽道——$機器人ETF(562500)$，它聚焦于具身智能的最終形態(tài)，與AI終端設備同屬"AI+"大趨勢下的重要分支。

"雙11"的硝煙終將散去，但AI終端的浪潮才剛剛啟航。這不僅是一場關于"眼鏡"的競賽，更是一場關乎"視界"的革命。當AI從遙遠的云端，真正"戴"在了我們的眼前，一個更高效、更直觀、更智能的交互時代或許已觸手可及。

在這場變革中，是巨頭們打造的"生態(tài)閉環(huán)"更勝一籌，還是上游掌握核心技術的"硬核玩家"笑到最后？時間終將給出答案。