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2025年上半年，全球GLP-1市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到352億美元，預(yù)計(jì)全年將突破700億美元，增幅超過40%。

這一數(shù)字意味著GLP-1已穩(wěn)居所有制藥靶點(diǎn)中市場(chǎng)規(guī)模最大的位置，讓曾經(jīng)的明星靶點(diǎn)PD-1/PD-L1（上半年銷售額約260億美元）黯然失色。

這一市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)主要源于人們對(duì)肥胖及其相關(guān)代謝性疾病治療需求的持續(xù)釋放，以及GLP-1類藥物在減重療效上的顯著突破。

01

市場(chǎng)格局：諾和諾德與禮來的雙雄爭(zhēng)霸

在當(dāng)前全球GLP-1市場(chǎng)中，諾和諾德與禮來形成了雙雄爭(zhēng)霸的格局。2025年上半年，諾和諾德憑借GLP-1產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了183億美元的銷售額，禮來則以169億美元緊隨其后，兩者差距僅14億美元。

具體到減重領(lǐng)域，諾和諾德和禮來的銷售額分別為61億美元和57億美元，合計(jì)118億美元。

在整體GLP-1市場(chǎng)中，兩家公司幾乎平分了整個(gè)市場(chǎng)。

從產(chǎn)品層面看，諾和諾德依靠司美格魯肽系列產(chǎn)品（包括降糖注射版Ozempic、降糖口服版Rybelsus和減重版Wegovy）的表現(xiàn)，上半年銷售額達(dá)166.32億美元，成功超越默沙東的Keytruda，躍居全球藥物銷量榜首。

而禮來的替爾泊肽（包括降糖版Mounjaro和減重版Zepbound）則展現(xiàn)出驚人的增長(zhǎng)力，上半年銷售額達(dá)147.34億美元，同比增長(zhǎng)121.3%。

02

禮來替爾泊肽：增勢(shì)迅猛，后來居上

更令人驚訝的是，在2025年第二季度，替爾泊肽單季銷售額達(dá)到85.80億美元，首次反超司美格魯肽同期的80.34億美元。

這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)格局正發(fā)生重大變化。

替爾泊肽在減重市場(chǎng)已展現(xiàn)出壓倒性優(yōu)勢(shì)，新的處方市場(chǎng)份額超過60%，并且這一趨勢(shì)還在持續(xù)上升。

禮來在關(guān)鍵美國市場(chǎng)的處方量占比已達(dá)57.9%，領(lǐng)先于諾和諾德的41.7%。

替爾泊肽的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要源于其卓越的療效。頭對(duì)頭臨床試驗(yàn)SURMOUNT-5結(jié)果顯示，使用替爾泊肽72周時(shí)間能夠多減8公斤，平均減重比例達(dá)20.2%，顯著優(yōu)于司美格魯肽的13.7%。

基于這一強(qiáng)勁表現(xiàn)，禮來已將2025年全年收入預(yù)期從580億—610億美元上調(diào)至600億—620億美元。

03

諾和諾德：積極應(yīng)對(duì)，尋求突破

面對(duì)禮來的猛烈攻勢(shì)，諾和諾德不得不兩次下調(diào)年度預(yù)期。

2025年7月，諾和諾德將銷售額增長(zhǎng)預(yù)期從13%—21%降至8%—14%，利潤增長(zhǎng)預(yù)期從16%—24%降至10%—16%。

這一調(diào)整直接反映了諾和諾德在GLP-1市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨的挑戰(zhàn)。消息公布后四個(gè)交易日內(nèi)，諾和諾德股價(jià)暴跌超30%，市值蒸發(fā)超600億美元。

為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，諾和諾德正多措并舉：

爭(zhēng)取渠道支持，如美國PBM公司CVS Health宣布從2025年7月1日起將禮來的Zepbound從其“首選目錄”中刪除，優(yōu)先考慮諾和諾德的Wegovy-10。

拓展中國市場(chǎng)，司美格魯肽減重適應(yīng)癥（商品名：諾和盈）在中國上市后，2025年第一季度已斬獲6.86億丹麥克朗。

04

未來趨勢(shì)：多靶點(diǎn)藥物與適應(yīng)癥拓展

GLP-1市場(chǎng)的未來競(jìng)爭(zhēng)將不僅限于現(xiàn)有產(chǎn)品，更體現(xiàn)在多靶點(diǎn)藥物的研發(fā)和適應(yīng)癥的持續(xù)拓展上。

禮來推出的GLP-1/GIP雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑替爾泊肽已證明多靶點(diǎn)策略的成功。

而諾和諾德正在研發(fā)的CagriSema（司美格魯肽與卡格列肽的組合）在III期研究中治療68周后體重減輕了22.7%，顯著優(yōu)于單靶點(diǎn)藥物。

在適應(yīng)癥拓展方面，GLP-1藥物正從糖尿病和肥胖癥向更廣泛領(lǐng)域進(jìn)軍：

阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）：2025年7月，禮來的替爾泊肽注射液獲批用于治療成人肥胖患者中度至重度OSA。

代謝相關(guān)脂肪性肝炎（MASH）：諾和諾德的司美格魯肽已獲FDA批準(zhǔn)，用于伴有中晚期肝纖維化（F2期或F3期）的MASH患者。

慢性腎?。–KD）：司美格魯肽在CKD治療方面也取得了重要進(jìn)展。

05

市場(chǎng)前景：千億靶點(diǎn)與未來增長(zhǎng)

Evaluate發(fā)布的“2025世界預(yù)覽報(bào)告”預(yù)測(cè)，GLP-1療法將在2030年達(dá)到全球處方藥銷售額的9%，期間復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)20%。

禮來的Mounjaro/Zepbound預(yù)計(jì)到2030年銷售額將達(dá)到近620億美元，是三倍于Humira峰值的驚人數(shù)字。

總體來看，GLP-1有望成為歷史上第一個(gè)突破千億美元的靶點(diǎn)，這一里程碑預(yù)計(jì)將在2026年或2027年達(dá)成。

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