大家有沒有發(fā)現(xiàn)一個問題，雖然地產(chǎn)還沒有企穩(wěn)，但是A股市場，水泥，鋼鐵，還有工程機(jī)械股都在悄悄走強(qiáng)，本周末我就對這些板塊進(jìn)行復(fù)盤，發(fā)現(xiàn)一個很特殊的公司，這才全部A股還是第一次看到，有一個特鋼龍頭竟然同時被5家社?；鹬貍}了，重倉了8000多萬股，這個公司的市盈率只有10倍。

這個公司的前十大股東數(shù)據(jù)如下：養(yǎng)老保險基金1001組合重倉了1700萬股，社保基金101組合加倉1617萬股，養(yǎng)老保險基金15011組合重倉1604萬股，社?；?15組合重倉了1600萬股，社保基金401組合剛剛也買進(jìn)了1024萬股，通過十大股東我們能看到，這是少有的被多家社?；鸨F(tuán)重倉，而且剛剛是加倉的公司。

這個公司主要做的是特鋼，但是看業(yè)績竟然絲毫沒有鋼鐵的這種周期性，業(yè)績竟然比科技股都還牛。下圖就是公司的業(yè)績情況，2018年公司的凈利潤才3億元，隨后凈利潤年年增長，到2024年凈利潤已經(jīng)增長到14.9億元，機(jī)構(gòu)預(yù)計到2026年凈利潤將會達(dá)到19億元。業(yè)績穩(wěn)步增長！這種業(yè)績穩(wěn)步增長的情況下，按照2026年機(jī)構(gòu)預(yù)計的凈利潤看，公司的前瞻市盈率只有10倍左右。

這個業(yè)績和這個估值，看起來確實是有吸引力，這或許就是這么多社?；鹂粗械脑?。

公司業(yè)績穩(wěn)步增長主要有5個邏輯驅(qū)動：

第一個邏輯：公司主要做的是不銹鋼，用于油氣管道，我國油氣管道總里程年均復(fù)合增速將達(dá)13.9%，油氣管道市場規(guī)模年均復(fù)合增速將達(dá)38.9%，公司受益于這個邏輯，另外，公司的產(chǎn)品還用于核電，核電行業(yè)的景氣度也比較高。

第二個邏輯：公司主要做的是高附加值產(chǎn)品，隨著“年產(chǎn)5000噸特種合金管道預(yù)制件及管維服務(wù)項目”等項目的推進(jìn)，高端產(chǎn)能將逐步釋放，進(jìn)一步提升公司盈利能力。

第三個邏輯：公司出海比較成功，公司以中東和歐洲市場為重點(diǎn)，收購海外子公司EBK公司后，復(fù)合管業(yè)務(wù)大幅增長，管線鋼大額訂單2024年已履行2.11億歐元，占合同總金額的35.68%，剩余部分預(yù)計在2025年交付完畢。

第四個邏輯：公司是中石油、中石化、中海油等單位的主力供應(yīng)商之一，也是英荷殼牌、?？松梨诘仁澜缂壷髽I(yè)的合格供應(yīng)商，客戶穩(wěn)固，所以業(yè)績穩(wěn)固。

第五個邏輯：公司是不銹鋼管龍頭，具備年產(chǎn)20萬噸工業(yè)用成品管材、1.5萬噸管件和2.6萬噸合金材料的生產(chǎn)能力，規(guī)模優(yōu)勢明顯。

以上這5個邏輯推動公司業(yè)績穩(wěn)步增長，但是公司也面臨著3個風(fēng)險。

第一個風(fēng)險：公司產(chǎn)品成本中不銹鋼原材料占比達(dá)80%左右，其中鎳價是關(guān)鍵變量，鎳占不銹鋼成本的50%-70%。2025年以來國際鎳價呈上漲趨勢，公司毛利率承壓。

第二個風(fēng)險：公司海外業(yè)務(wù)占比超過50%，公司面臨匯率波動、地緣政治、貿(mào)易摩擦等風(fēng)險。

第三個風(fēng)險，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流/凈利潤比值低于1，盈利質(zhì)量有待提高。

正是因為有這些利空，所以導(dǎo)致公司的估值比較低，這些風(fēng)險也是我們散戶應(yīng)該注意的風(fēng)險，投資有風(fēng)險，千萬別隨意追漲抄作業(yè)