消息面，華為將在11月21日發(fā)布AI領域的突破性技術，有望解決算力資源利用效率的難題。利好催化，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）盤中漲超2.2%，資金持續(xù)布局，近10日凈流入超2.4億元。

華為將發(fā)布AI領域突破性技術，海內(nèi)外資本開支仍有成長空間

近日，據(jù)《中國基金報》報道，華為將在11月21日發(fā)布AI領域的突破性技術，有望解決算力資源利用效率的難題。具體來看，華為即將發(fā)布AI領域的突破性技術，可將GPU（圖形處理器）、NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡處理器）等算力資源的利用率，從行業(yè)平均的30%至40%提升至70%，顯著釋放算力硬件潛能。

AI技術突破不斷，海內(nèi)外資本開支仍有成長空間，短期無需過度擔憂資本開支問題。從近期財報看，海外云廠對于資本開支的總體表述仍樂觀。據(jù)中金公司整理，谷歌將2025年資本開支從800億美元上調(diào)至910-930億美元；Meta上修2025年資本開支至700-720億美元（前值為660-720億美元）；微軟表示2026年資本開支增長率將高于2025財年；亞馬遜上修2025年資本開支至1250億美元，并預期2026年持續(xù)增長。總體而言，除了云廠資本開支仍在增長之外，主權AI等需求也在興起。從現(xiàn)金流角度看，除亞馬遜外，其余三大廠2025年資本開支在運營現(xiàn)金流中的占比低于75之間，且各廠運營現(xiàn)金流在AI催動下也展露強勁成長。

AI軟件的商業(yè)化進程正加速落地，解決了AI投資的“持續(xù)性”質(zhì)疑；而北美基礎設備/云服務提供商與OpenAI的頻頻合作，彰顯著數(shù)據(jù)中心硬件需求難以滿足的情形暫未緩解，通信設備領域投資機會值得密切關注。

“科技自立自強”，算力硬件板塊高景氣確定性強

政策面看，重磅會議目標之一為“科技自立自強水平大幅提高”。科技部負責人表示，下一步，將認真貫徹落實《建議》要求，持續(xù)加強“十五五”人工智能頂層設計和體系化部署。疊加中美關系緩和，有助于市場情緒修復，利好科技成長風格。

在目前A股流動性持續(xù)寬松，市場呈現(xiàn)4000點拉鋸戰(zhàn)的背景之下，AI產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯：（1）產(chǎn)業(yè)趨勢明確，商業(yè)模式已經(jīng)跑通。（2）市場規(guī)模較大，且對于部分環(huán)節(jié)目前市場規(guī)模二階導仍為正數(shù)，估值支撐較強。（3）產(chǎn)業(yè)邊際變化明顯，國產(chǎn)算力加速跟進。（4）A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重估，AI產(chǎn)業(yè)鏈或成首要關注點。

政策驅(qū)動與需求共振下的長期價值，關注20cm標的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）

投資邏輯上，人工智能具備“政策加持+產(chǎn)業(yè)需求+技術突破”三重驅(qū)動因素。首先，政策紅利提供了穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，各地政府相繼出臺支持AI產(chǎn)業(yè)的專項資金和人才政策，降低了企業(yè)擴張的不確定性。其次，需求端的快速釋放保證了行業(yè)高景氣度，從消費級應用到工業(yè)、醫(yī)療等領域的滲透，帶來了實實在在的市場規(guī)模擴張。

對于投資者而言，20cm標的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）集中覆蓋人工智能產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，能夠有效分散單一企業(yè)風險，同時把握AI產(chǎn)業(yè)長期成長的紅利。中長期來看，隨著AI在國民經(jīng)濟中戰(zhàn)略地位的提升，該ETF有望持續(xù)獲得資金青睞，成為投資者布局新質(zhì)生產(chǎn)力的重要工具。