2025年三季度

分紅險保費增速超10%

新單保費增速，已超普通型

①分紅賬戶投資“兩連增”

三季度末重倉的市值576億

②兼顧固定和浮動收益

分紅賬戶投資行業(yè)“相對分散”

③長期持有拿分紅

為浮動收益，交易相對頻繁

1

備戰(zhàn)“開門紅”

保險公司力推分紅險

2025年9月末保費增速超10%

隨著2025年逐漸接近尾聲，保險人又開始忙碌起來，很多人都在為2026年“開門紅”積極準備。

在產(chǎn)品方面，越來越多的公司，開始主推“分紅險”，這背后主要有兩方面因素助力。

一是，2025年9月，人身險產(chǎn)品預定利率非對稱下調，分紅險的預定利率為1.75%，與普通型產(chǎn)品2.0%的差距，縮減至0.25%。

二是，相比普通型產(chǎn)品，分紅險還有浮動收益部分，近年來保險資金在資本市場積極布局，投資收益有所提升，新產(chǎn)品的分紅實現(xiàn)率多數(shù)都能超100%。

因此，在預定利率和浮動收益的聯(lián)合作用下，分紅險產(chǎn)品的實際收益，與其他同類產(chǎn)品相比，相對優(yōu)勢有所凸顯。

當前，在行業(yè)的大力推動下，分紅險的發(fā)展明顯提速，2025年三季度末，分紅險的保費突破7000億，同比增長超10%。

其中，分紅險的新單增速，更是超過傳統(tǒng)險...

不過，由于浮動收益的不確定性，也有越來越多的消費者，開始關注分紅險的浮動收益，來自哪里？是否穩(wěn)定？

今日，我們就一起來了解下，分紅險的投資情況...

2

分紅賬戶重倉投資

三季度市值576億，增長5%

如果，大家在保險業(yè)從業(yè)十年以上的話，自然記得上一波保險資金與投資的話題不斷，就是2016年前后。

彼時，萬能和分紅賬戶，在保險公司的滬深市場投資金額中，占比也接近40%。

那段時間，萬能險的投資關注度最高，也有其投資金額大，交易頻繁的關系...

后續(xù)，隨著4.025%年金險和3.5%增額終身壽險的熱銷，傳統(tǒng)險的保費規(guī)?？焖贁U大，投資金額占比也快速上升。

因此，后續(xù)隨著分紅險的加速發(fā)展，在保費規(guī)模提升的同時，分紅賬戶的投資金額，也勢必持續(xù)增長。

雖然，各家保險公司不會公開分紅險的資產(chǎn)配置情況，但是，我們還是能夠從分紅賬戶，在上市公司的投資數(shù)據(jù)，側面了解一二。

2025年三季度末，25家壽險公司的分紅賬戶，在滬深市場的投資金額為576億，較年初增長5%。

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兼顧固定和浮動收益

分紅賬戶投資行業(yè)相對分散

而且，相比傳統(tǒng)賬戶，分紅賬戶由于要兼顧“保底+浮動收益”，在資產(chǎn)配置上也有一些特點。

一是，分紅賬戶要兼顧保底收益部分，也需要投資銀行等高股息板塊，但是，金額占比為30%，明顯低于行業(yè)整體。

此前，我們分析保險公司在滬深市場的整體配置情況，其中，上市銀行公司，是保險資金的重倉行業(yè)。

2025年三季度末，保險公司重倉的銀行公司總市值已經(jīng)超過3350億，占比50%左右，詳見《》。

這背后與傳統(tǒng)險都是固定收益類產(chǎn)品，對類固收類的投資配置更高，而銀行板塊股息率高且分紅穩(wěn)定，有很大關系。

二是，分紅賬戶的投資，因為還要考慮浮動收益部分，從行業(yè)選擇上，還要考慮市值上漲交易帶來的收益。

因此，從行業(yè)分布上看，相比十年前，在硬件、交通、電氣、有色金屬等行業(yè)，分紅賬戶的投資規(guī)模有所增長。

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長期持有拿分紅

為浮動收益，交易相對頻繁

三是，對于分紅險的固定收益部分，保險公司大多采用長股投的方式，以獲取穩(wěn)定的分紅收入為主。

以人保壽險為例，對興業(yè)銀行的投資較早且長期持有，興業(yè)銀行的股息率一直穩(wěn)定在5%左右。

這部分固定分紅，對于分紅險的固定收益，能夠形成有效支撐。

四是，對于分紅險的浮動收益部分，保險公司往往需要交易獲得買賣價差收益，作為浮動收益的來源之一。

因此，相比傳統(tǒng)險而言，分紅賬戶的交易會更為頻繁，這背后也與每年要兌現(xiàn)的分紅收益，有一定關系。

從2025年的數(shù)據(jù)看，分紅賬戶每個季度都要清倉50億以上的投資，同時，還會新建倉金額金額在70億以上，詳見上圖。

5

緊抓投資機遇

分紅賬戶的交易收益率理想

對于保險公司來講，由于資金規(guī)模大，具備專業(yè)的投資團隊，且擁有長期投資經(jīng)驗，在時機把握上，有一定優(yōu)勢。

因此，在分紅賬戶的交易中，大多時候能獲得理想收益。

以2025年當年的投資為例，一季度，平安、國壽等11家公司，對32家上市公司加大投資，季度末市值約20億。

三季度末，這些公司大幅減持，由于趕上資本市場向好的機遇，假設全部清倉，預計收益率為10%，折算為年化收益率就會是20%。

此外，三季度當季，新華、國壽、太保、平安、泰康等公司，分紅賬戶也加大對家電、半導體、以及設備等行業(yè)的投資。

其中，多數(shù)被投資公司屬于經(jīng)營穩(wěn)健，盈利穩(wěn)定，在三季度當季，公司的市值也有所上升，詳見上圖。

因此，大家可以看到，保險公司的分紅賬戶的資產(chǎn)配置，相比傳統(tǒng)型產(chǎn)品，因為要兼顧固定和浮動收益，配置更多元，交易更頻繁，在公司的選擇上，也側重擇時和長期穩(wěn)健經(jīng)營等考慮。

注：本文統(tǒng)計的分紅賬戶，都是保險公司的大額資金，一般來講，由于買入的份額較高，已經(jīng)成為該公司前十大流通股股東。

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