廣東
編者按：
隨著中國資本市場雙向開放向縱深推進(jìn)，中資券商化身“金融航海家”，駛向更廣闊的全球市場。它們以跨境投行連接?xùn)|西，用財(cái)富管理服務(wù)民生，足跡遍布香港中環(huán)、倫敦金融城和紐約華爾街等金融樞紐，在國際資本市場發(fā)出“中國聲音”。證券時(shí)報(bào)攜手中國證券業(yè)協(xié)會(huì)推出“券商‘出?！M(jìn)行時(shí)”欄目，全景展現(xiàn)中資券商從合規(guī)經(jīng)營到本土化融合、從跟跑到領(lǐng)跑的心路歷程——詮釋中國資本市場如何從“參與者”蛻變?yōu)椤耙?guī)則制定者”，在開放浪潮中書寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章。本文為專欄第五篇，敬請垂注！
在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變革的當(dāng)下，中國企業(yè)“走出去”早已不僅是戰(zhàn)略選擇，更是生存與發(fā)展的必由之路。
企業(yè)跨境金融需求日趨多元復(fù)雜，中資券商如何精準(zhǔn)響應(yīng)、有效賦能，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。面對這一趨勢，國信證券副總裁魯偉近日接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，新一輪中資企業(yè)出海對券商提出更高要求，投行需要扮演資本橋梁、戰(zhàn)略顧問、生態(tài)構(gòu)建者等多重角色。
他談到，國信證券正積極調(diào)整和優(yōu)化海外業(yè)務(wù)布局，持續(xù)開拓創(chuàng)新，幫助企業(yè)構(gòu)建全球資本紐帶，以高水準(zhǔn)的跨境金融服務(wù)，為中資企業(yè)“揚(yáng)帆出?！碧峁┫到y(tǒng)化支持。
從融資中介到價(jià)值伙伴
伴隨中資企業(yè)開啟新一輪出海浪潮，證券公司投行應(yīng)如何發(fā)揮作用并在此過程中講好中國經(jīng)濟(jì)故事，已成為必須面對的時(shí)代命題。
在魯偉看來，中企出海進(jìn)程正從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值深耕”演變，呈現(xiàn)三方面趨勢特征：一是從“產(chǎn)品輸出”轉(zhuǎn)向“技術(shù)+標(biāo)準(zhǔn)+生態(tài)”綜合輸出，如新能源、高端裝備等領(lǐng)域通過技術(shù)壁壘構(gòu)建國際競爭力；二是區(qū)域布局更趨多元化，東南亞、中東、拉美等新興市場因有政策紅利與需求潛力成為布局重點(diǎn)，同時(shí)歐洲、北美等成熟市場通過本地化生產(chǎn)規(guī)避貿(mào)易壁壘；三是綠色化與數(shù)智化成為核心標(biāo)簽，ESG合規(guī)、低碳技術(shù)、AI應(yīng)用等能力，直接決定企業(yè)的海外溢價(jià)空間。
面對上述趨勢，魯偉表示，券商投行需要憑借廣泛的全球投資者網(wǎng)絡(luò)與跨境資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，精準(zhǔn)對接中資企業(yè)出海資金需求與海外資本市場資源；同時(shí)要深入研究全球產(chǎn)業(yè)格局與地緣政治動(dòng)態(tài)，結(jié)合企業(yè)自身優(yōu)勢，為其量身定制海外市場進(jìn)入策略、產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃以及長期發(fā)展路徑。此外，還應(yīng)整合各類跨境資源，搭建涵蓋金融機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)等在內(nèi)的出海生態(tài)圈，促進(jìn)各方資源共享與協(xié)同合作。
他強(qiáng)調(diào)，通過整合跨境資源、創(chuàng)新交易方案、強(qiáng)化合規(guī)能力，投行才能全方位賦能中資企業(yè)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)從“產(chǎn)品出海”到“價(jià)值出?！钡目缭?，在全球市場中塑造更具競爭力的中國品牌。
護(hù)航企業(yè)從境內(nèi)發(fā)展到境外融合
盡管出海蘊(yùn)藏巨大發(fā)展機(jī)遇，但“風(fēng)高浪急”是中資企業(yè)出海面臨的常態(tài)。如何幫助中資企業(yè)克服諸多挑戰(zhàn)，成為衡量券商服務(wù)能力的重要標(biāo)尺。
魯偉告訴證券時(shí)報(bào)記者，中企出海面臨的首要挑戰(zhàn)是適應(yīng)不同國家和地區(qū)制度、文化、政治環(huán)境差異化問題。他以科創(chuàng)板上市公司埃夫特為例，國信證券曾協(xié)助該公司對敏感商業(yè)信息、技術(shù)信息進(jìn)行信息披露豁免，以規(guī)避海外政治風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，埃夫特通過海外并購布局的巴西子公司也曾遭遇當(dāng)?shù)卣?、主要汽車主機(jī)廠對當(dāng)?shù)毓潭ㄙY產(chǎn)投資出現(xiàn)波動(dòng)等影響，國信證券通過協(xié)助其降低對巴西子公司投資比例，有效緩解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
中企出海另一個(gè)突出挑戰(zhàn)是如何由同質(zhì)化價(jià)格競爭轉(zhuǎn)向差異化價(jià)值競爭。魯偉表示：“在行業(yè)供給側(cè)同質(zhì)化競爭加劇的產(chǎn)業(yè)格局下，產(chǎn)品高效化、場景化、差異化成為中國企業(yè)在出海過程中突破‘內(nèi)卷’、構(gòu)建競爭力的關(guān)鍵?！?/p>
海外并購后的整合難題同樣不容忽視。他談到，跨境并購后的業(yè)務(wù)整合與文化融合效果往往不盡如人意。“在這方面，我們幫助客戶識(shí)別重大風(fēng)險(xiǎn)，在人員安排、財(cái)務(wù)管控、治理結(jié)構(gòu)等提出整合建議，積極應(yīng)對跨境并購業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)分析可能出現(xiàn)的文化沖突，幫助企業(yè)識(shí)別、理解、尊重差異，引導(dǎo)文化融合?！?/p>
境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)構(gòu)建服務(wù)生態(tài)
應(yīng)對上述復(fù)雜且現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，不僅考驗(yàn)各家券商投行的專業(yè)能力，更考驗(yàn)券商總部與子公司之間的資源調(diào)配能力與協(xié)同效率。
魯偉表示，投行服務(wù)中資企業(yè)出海，客觀上需要境內(nèi)母公司、境外子公司團(tuán)隊(duì)協(xié)同，打造“一站式”跨境服務(wù)閉環(huán)。“國信證券投行重點(diǎn)加強(qiáng)與國信香港合作，依托國信香港作為跨境業(yè)務(wù)橋頭堡，通過境內(nèi)外投行團(tuán)隊(duì)的高效協(xié)作，充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢?！?/p>
以雅創(chuàng)電子收購?fù)爬娮蛹瘓F(tuán)為例，前者為A股上市公司，后者為中國香港和新加坡兩地上市公司，項(xiàng)目需同時(shí)符合境內(nèi)外三地監(jiān)管要求，且相關(guān)主體涉及中國內(nèi)地、中國香港、新加坡、百慕大等多個(gè)國家和地區(qū)，合規(guī)工作較為復(fù)雜。
魯偉介紹道，“在這個(gè)項(xiàng)目中，境內(nèi)投行團(tuán)隊(duì)作為上市公司獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，負(fù)責(zé)整體交易方案設(shè)計(jì)、監(jiān)管溝通以及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)；國信香港作為上市公司在香港地區(qū)的財(cái)務(wù)顧問及要約代理，負(fù)責(zé)境外要約方案設(shè)計(jì)、監(jiān)管溝通以及境外中介機(jī)構(gòu)組織協(xié)調(diào)等工作?！?/p>
最終，國信證券采取分步收購、差異定價(jià)的策略，協(xié)助雅創(chuàng)電子完成對威雅利電子控制權(quán)的收購。魯偉告訴記者，此次整合不僅有效提升雅創(chuàng)電子在國內(nèi)電子元器件分銷領(lǐng)域，尤其是汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域的市場份額，更助其建立起橫跨A股、港股與新加坡市場的三地資本平臺(tái)，極大拓展了融資渠道和國際影響力。
展望未來，魯偉表示，國信證券將在出海業(yè)務(wù)中堅(jiān)持以客戶需求為核心，重點(diǎn)圍繞具備全球化潛力的行業(yè)及共建“一帶一路”相關(guān)領(lǐng)域布局，深化跨境投融資、并購重組及財(cái)富管理服務(wù)能力，同時(shí)強(qiáng)化數(shù)字化風(fēng)控與產(chǎn)業(yè)研究支撐，構(gòu)建“引進(jìn)來+走出去”雙向服務(wù)生態(tài)，大力支持企業(yè)客戶用好境內(nèi)外“兩個(gè)市場、兩種資源”。
本文原載于12月8日出版的《證券時(shí)報(bào)》，原標(biāo)題為《構(gòu)筑跨境生態(tài) 國信證券賦能中企“價(jià)值出海”新征程》
責(zé)編：羅曉霞
校對：高源
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