12月10日開盤，中科曙光一字跌停，股價報90.12元/股，跌停價封單量超過2.7萬手。海光信息開盤價為212.01元/股，跌幅高達(dá)3.32%。

消息面上，12月9日晚間，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同時發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組公告，宣布終止換股吸收合并事項。并表示本次交易終止不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況造成重大不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。

2025年6月9日晚間，兩家公司曾雙雙發(fā)布公告，海光信息擬以0.5525∶1的換股比例吸收合并中科曙光。

重組始末

海光信息、中科曙光的合并計劃開始于今年上半年。2025年5月25日，海光信息和中科曙光雙雙發(fā)布公告稱，二者正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

兩家公司A股股票于5月26日起開始停牌。停牌前，海光信息的總市值已高達(dá)3158億元，中科曙光總市值約903億元，二者市值總計超過4000億元。

6月9日，海光信息公告《換股吸收合并曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》：計劃通過換股吸收合并的方式對海光信息和中科曙光進(jìn)行戰(zhàn)略重組，旨在實現(xiàn)海光信息在芯片領(lǐng)域、中科曙光在整機和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)勢技術(shù)積累、團(tuán)隊和資金能力、供應(yīng)鏈和市場資源等資源上的互補和深度融合等。

中科曙光公告稱，公司與海光信息籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

參與本次換股的中科曙光股票為14.63億股，若不考慮合并雙方后續(xù)可能的除權(quán)除息等影響，按照換股比例1∶0.5525計算，海光信息為本次換股吸收合并發(fā)行的股份數(shù)量合計為8.08億股。

本次交易中，海光信息的換股價格為143.36元/股，其異議股東的收購請求權(quán)價格為136.13元/股；中科曙光的換股價格為79.26元/股（定價基準(zhǔn)日前120個交易日股票交易均價基礎(chǔ)上給予10%溢價），其異議股東的現(xiàn)金選擇權(quán)價格為61.90元/股。

兩家公司A股股票于2025年6月10日開市起復(fù)牌。中科曙光復(fù)牌當(dāng)日股價出現(xiàn)一字漲停，并在隨后的第三季度期間股價出現(xiàn)大幅拉升，最高價漲至128.12元/股，相較于停牌前股價已翻倍。

消息發(fā)布后，二者在資本市場迎來一波“科技?！?，海光信息市值達(dá)到5097億元，中科曙光市值1465億元，最新合計市值已達(dá)6562億元。海光信息市值已超過停牌前兩家公司的市值之和。

市場變化

從交易初衷來看，本次吸收合并旨在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的“強鏈、補鏈、延鏈”，助力邁向更高質(zhì)量增長。

成立于2014年的海光信息，深耕高端芯片設(shè)計領(lǐng)域，在CPU、GPU等核心芯片研發(fā)上具備核心技術(shù)優(yōu)勢。海光信息由技術(shù)授權(quán)起步，2018年推出首款CPU，2022年登陸科創(chuàng)板，同步涉足CPU和DCU兩個領(lǐng)域。其處理器兼容x86指令集，DCU支持全精度AI計算，相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用于金融、電信等多個行業(yè)。

中科曙光成立于2006年，主營服務(wù)器、存儲、安全、云計算等產(chǎn)品解決方案，2014年在上交所主板上市。中科曙光的第一大股東是北京中科算源資產(chǎn)管理有限公司，持股比例為14.68%，實際控制人為中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所。中科曙光是國內(nèi)高端計算機領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，在服務(wù)器制造、存儲設(shè)備、云計算解決方案等硬件及服務(wù)領(lǐng)域擁有廣泛的市場布局和成熟的渠道體系。

雙方計劃通過合并打通“芯片設(shè)計—硬件制造—軟件及服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，消除關(guān)聯(lián)交易，優(yōu)化資源配置，強化技術(shù)協(xié)同，進(jìn)一步提升在人工智能計算、高性能計算等領(lǐng)域的核心競爭力，更好地應(yīng)對行業(yè)競爭與市場挑戰(zhàn)。

然而，隨著“人工智能+”行動不斷提速，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)生結(jié)構(gòu)性演進(jìn)，單一主體整合模式已難以適配多元化市場需求。中科曙光與海光信息分別占據(jù)底層芯片與計算系統(tǒng)領(lǐng)域關(guān)鍵位置，且雙方均圍繞自身核心產(chǎn)品構(gòu)建了互相兼容的生態(tài)系統(tǒng)，各自有充足的發(fā)展空間。

終止決策

談及本次交易終止的原因，中科曙光與海光信息表示，本次交易自啟動以來，雙方及相關(guān)各方積極推動本次交易的各項工作。由于本次交易規(guī)模較大、涉及相關(guān)方較多，使得重大資產(chǎn)重組方案論證歷時較長，目前市場環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生較大變化，本次實施重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟。

為切實維護(hù)上市公司和廣大投資者長期利益，經(jīng)兩公司與交易各相關(guān)方友好協(xié)商、認(rèn)真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項。

雙方表示，終止本次交易事項系經(jīng)公司審慎研究，并與交易對方充分溝通、友好協(xié)商后做出的決定。目前兩公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，本次交易終止不會對兩公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況造成重大不利影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。

雙方表示，長期以來雙方保持良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與合作，本次重大資產(chǎn)重組的終止不影響雙方后續(xù)的持續(xù)合作，雙方將在系統(tǒng)級產(chǎn)品應(yīng)用上建立更加緊密的合作關(guān)系。

中科曙光表示，后續(xù)仍將繼續(xù)圍繞高端計算機核心業(yè)務(wù)，在超節(jié)點智算算力、科學(xué)大模型開發(fā)平臺、超集群系統(tǒng)等前沿技術(shù)突破的基礎(chǔ)上，持續(xù)在智能計算、算力調(diào)度、數(shù)據(jù)中心解決方案等領(lǐng)域開展全棧布局，構(gòu)建“芯端—云—算”的全產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)能力，在人工智能時代，進(jìn)一步發(fā)揮公司在算力領(lǐng)域的技術(shù)積累，夯實公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)提升公司質(zhì)量和價值，為股東爭取更多的回報。

海光信息表示，后續(xù)將繼續(xù)以高端芯片產(chǎn)品為核心，充分發(fā)揮產(chǎn)品在功能、性能、生態(tài)和安全方面的獨特優(yōu)勢，聯(lián)合包括中科曙光在內(nèi)的廣大產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和其他參與者，繼續(xù)推進(jìn)海光信息生態(tài)下軟硬件優(yōu)化協(xié)同技術(shù)研發(fā)，建設(shè)和鞏固“芯片—硬件—軟件”的核心技術(shù)壁壘，通過多種方式聚集核心優(yōu)勢力量共同投入到AI全棧產(chǎn)品及解決方案研發(fā)中，把握AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最新趨勢，拓展AI全棧能力，進(jìn)一步夯實公司的領(lǐng)先優(yōu)勢，共同促進(jìn)海光信息芯片計算路線的算力生態(tài)健康發(fā)展，持續(xù)提升公司質(zhì)量和價值，為股東爭取更多的回報。

業(yè)內(nèi)人士指出，雙方在計算生態(tài)圈層中已形成“分工互補”的格局，滿足了我國人工智能產(chǎn)業(yè)對多元算力供給和專業(yè)化計算服務(wù)的需求。終止合并并不影響形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游多主體協(xié)同格局，也不會降低國產(chǎn)算力體系的抗風(fēng)險能力。

（來源：《商學(xué)院》雜志綜合）