來源|貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)

12月9日，米多多集團股份有限公司（下稱“米多多”）遞交招股書，報考在港交所上市，建銀國際為獨家保薦人。根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，于2024年按收入計，米多多為中國第五大跨境電商服務(wù)供貨商。

據(jù)招股書介紹，米多多是一家綜合性服務(wù)提供商，為跨境電商企業(yè)提供數(shù)字營銷及運營支持服務(wù)，通過為企業(yè)客戶開發(fā)數(shù)字解決方案，賦能通過跨境電商向海外消費者銷售中國制造的商品。

米多多在招股書中表示，該公司的數(shù)字解決方案讓企業(yè)客戶能夠通過包括但不限于Google、TikTok、Meta及Amazon等數(shù)字媒體平臺觸達目標(biāo)海外消費者。就Google而言，米多多于2015年加入Google合作伙伴計劃，后成為其菁英合作伙伴。

其中，菁英合作伙伴是特定國家Google合作伙伴計劃中位列前3%的公司。2017年，米多多獲Google委任為中國Google AdWords經(jīng)銷商計劃的合作伙伴，后于福建省福州市設(shè)立谷歌出海體驗中心。

除 Google外，米多多亦與TikTok for Business展開了合作。2024年，該公司成為 TikTok for Business的官方廣告代理商。2025年，TikTok for Business認證該公司為美區(qū)跨境POP 2024年優(yōu)秀合作伙伴。

2025年，米多多成為Amazon的官方廣告代理。據(jù)招股書，于往績記錄期間，米多多已協(xié)助逾1700名直接客戶，將其品牌、服務(wù)或商品推廣至歐洲、美洲、亞洲及大洋洲逾20個國家。

業(yè)績方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，米多多的營收分別約為6517.0萬美元、7085.1萬美元、7113.2萬美元和5577.9萬美元，毛利分別為518.2萬美元、293.1萬美元、311.9萬美元和268.1萬美元。

報告期內(nèi)，米多多的凈利潤分別為164.1萬美元、-1641.3萬美元、-16.3萬美元和-1985.0萬美元。按非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量，米多多的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別約為164.1萬美元、5.9萬美元、-8.7萬美元和-2.2萬美元。

不難發(fā)現(xiàn)，米多多的營收保持增長態(tài)勢，增幅并不算高，其中2023年、2024年的增長率分別為8.7%、0.4%。2025年上半年，米多多的營收約為5577.9萬美元，較2024年同期的3071.5萬美元增長81.6%，但仍處于虧損狀態(tài)。

特別說明的是，米多多的毛利整體處于較低水平。2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，該公司的毛利分別為518.2萬美元、293.1萬美元、311.9萬美元和268.1萬美元，其中2023年的毛利同比減少43.4%。

與之對應(yīng)的是，米多多的毛利率由2022年的8.0%減少至2023年的4.1%，2024年微增至4.4%。2024年上半年，米多多的毛利率為4.5%，2025年上半年微增至4.8%，但仍遠低于2022年。

米多多在招股書中表示，該公司的毛利及毛利率減少主要由于一名供應(yīng)商的傭金政策變動。據(jù)招股書介紹，米多多從國際數(shù)字媒體平臺收取返點，這對該公司的成本架構(gòu)及毛利率有直接影響。

自2023年起，一家國際數(shù)字媒體平臺降低其中國廣告代理的返點率，以此作為策略性轉(zhuǎn)型的一部分。返點率降低影響了米多多海外營銷服務(wù)的毛利及毛利率，導(dǎo)致整體毛利及毛利率下降。

據(jù)招股書披露，米多多的歷史可以追溯至2014年5月，該公司創(chuàng)始人開始通過滙源信息探索跨境貿(mào)易╱電商的新業(yè)務(wù)機遇。直至2017年2月，該公司才成立主要附屬公司之一——福建米多多。

天眼查App信息顯示，米多多成立于2017年2月，全稱為福建米多多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（即“福建米多多”）。目前，該公司的注冊資本約為1095.3538萬元，法定代表人為鄧海，由銳豐（香港）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司全資控制。

米多多在招股書中表示，該公司的業(yè)務(wù)發(fā)展分為三個主要階段。2014年至2017年，該公司是傳統(tǒng)跨境貿(mào)易的中介機構(gòu)；2018年至2021年，該公司是數(shù)字廣告代理公司，協(xié)助Google、TikTok及Amazon等國際數(shù)字媒體平臺增加與中國跨境電商有關(guān)的廣告客戶基礎(chǔ)。

自2021年，米多多主要作為跨境電商營銷服務(wù)提供商，幫助中國品牌透過國際數(shù)字媒體平臺向海外消費者銷售貨品。隨著時間的推移，該公司已經(jīng)發(fā)展成為現(xiàn)今擁有三大業(yè)務(wù)板塊的業(yè)務(wù)模式：海外營銷服務(wù)、海外電商運營及數(shù)字展覽服務(wù)。

2025年9月、11月，米多多分別獲得一輪融資，其中，2025年9月的融資協(xié)議時間為2025年9月30日，但卻是2025年11月14日補充簽署，投資者為東興資產(chǎn)，代價為4000萬港元，每股成本為1.43港元。

2025年11月，米多多獲得3000萬港元融資，Beta Strategy、林家圓分別出資2000萬港元、1000萬港元，每股成本為2.57港元。這意味著，時隔2個月，米多多的估值就實現(xiàn)了大幅增長。

本次上市前，阮衛(wèi)星通過RUANQi Holding持有米多多約41.27%的股份，為該公司控股股東，擔(dān)任執(zhí)行董事、董事會主席（即董事長）；鄧海通過INMI Holding持股21.49%，為該公司執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官（CEO）。