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12月10日晚，再升科技（603601.SH）發(fā)布《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》，公司實(shí)控人郭茂及其一致行動(dòng)人的持股比例從33.34%降至27.3%。這意味著，公司前日剛公告的實(shí)控人向中融華信國(guó)際生物科技（北京）有限責(zé)任公司（下稱“中融華信”）協(xié)議轉(zhuǎn)讓6.04%股份一事，程序上僅待上交所合規(guī)性確認(rèn)后即可過(guò)戶。

這是郭茂近兩個(gè)月推進(jìn)的第二輪大額變現(xiàn)，距離其減持套現(xiàn)1.37億僅結(jié)束10天。連同協(xié)議轉(zhuǎn)讓總價(jià)款3.43億，兩筆操作合計(jì)將變現(xiàn)4.8億。對(duì)于目的，公司均提及郭茂“自身資金需求”。

在既無(wú)股票質(zhì)押變現(xiàn)壓力，上市公司也無(wú)大額支出需資金支持的背景下，郭茂此番接連大額變現(xiàn)已引發(fā)市場(chǎng)疑問(wèn)。而變現(xiàn)時(shí)機(jī)和接盤(pán)方實(shí)力，進(jìn)一步加重了這種疑慮。

時(shí)機(jī)上，這輪密集變現(xiàn)恰好在一筆關(guān)聯(lián)收購(gòu)終止后無(wú)縫啟動(dòng)，此前市場(chǎng)圍繞“實(shí)控人是否為幫老同事解困而推進(jìn)高溢價(jià)收購(gòu)”的質(zhì)疑尚未完全消退，此外，這次協(xié)議轉(zhuǎn)讓恰逢四連板異動(dòng)，但折價(jià)超過(guò)20.55%；接盤(pán)方方面，中融華信近年?duì)I收持續(xù)為0，資產(chǎn)規(guī)模僅千萬(wàn)級(jí)別，其資金實(shí)力能否匹配3.43億轉(zhuǎn)讓款，讓市場(chǎng)倍感困惑。

關(guān)聯(lián)收購(gòu)折戟后，無(wú)縫啟動(dòng)兩輪大額變現(xiàn)

2025年8月，再升科技籌劃收購(gòu)四川邁科隆真空新材料有限公司（下稱“邁科隆”）49%股權(quán)，擬通過(guò)委托表決權(quán)實(shí)現(xiàn)控股，交易對(duì)價(jià)2.3億，增值率高達(dá)346%。

市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)集中在兩點(diǎn)，其一，邁科隆2025年已現(xiàn)業(yè)績(jī)現(xiàn)下滑跡象，但再升科技仍選擇以收益法評(píng)估結(jié)果推進(jìn)高溢價(jià)收購(gòu)；其二，郭茂與邁科隆的兩位主要股東關(guān)系匪淺，與實(shí)控人楊興志早年間在同一企業(yè)共事，后續(xù)還共同卷入蘇州維艾普新材料股份有限公司（下稱“維艾普新”）的并購(gòu)交易糾紛。而再升科技發(fā)起對(duì)邁科隆的收購(gòu)時(shí)，楊興志正因這起糾紛身負(fù)2.4億債務(wù)，已僵持6年，所持股份全部處于司法凍結(jié)狀態(tài)。此外，邁科隆的第二大股東是郭茂的姐姐郭彥。

“幫老同事解困”的相關(guān)質(zhì)疑也由此而生。不過(guò)，這筆關(guān)聯(lián)交易最終因“受客觀因素影響”于年9月18日宣告終止。郭茂的減持計(jì)劃，正是在該交易終止10天后披露。

減持（10月29-11月28日）剛結(jié)束僅十天，郭茂便緊接著籌劃這次協(xié)議轉(zhuǎn)讓：12月8日，郭茂與中融華信簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中融華信擬3.43億受讓郭茂6.04%股份，并承諾過(guò)戶后12個(gè)月內(nèi)不減持。

AI制圖

中融華信成立于2008年，該公司2024年和2025年1-9月?tīng)I(yíng)收收入均為0，截至今年9月30日，資產(chǎn)總額僅1809萬(wàn)元。值得注意的是，截至2024年末，中融華信的凈資產(chǎn)僅485萬(wàn)元，在無(wú)營(yíng)收支撐的情況下，2025年其為數(shù)不多的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)，大概率來(lái)自股東今年的突擊實(shí)繳。

中融化信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

從公開(kāi)信息來(lái)看，中融華信和其實(shí)控人張曉偉均頗為神秘。天眼查顯示，中融華信此前投資過(guò)的邯鄲融信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、山東岱航能源科技有限公司，目前均已注銷。而張曉偉的相關(guān)公開(kāi)信息也十分有限，市場(chǎng)難以通過(guò)現(xiàn)有信息了解其具體背景。

中融華信此次收購(gòu)的資金來(lái)源于自有資金及自籌資金。以其現(xiàn)有實(shí)力，能否匹配3.43億的轉(zhuǎn)讓款規(guī)模，讓市場(chǎng)對(duì)這筆協(xié)議轉(zhuǎn)讓的合理性產(chǎn)生疑問(wèn)。

對(duì)于交易目的，再升科技表示，是郭茂為優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入認(rèn)可公司長(zhǎng)期價(jià)值和看好未來(lái)發(fā)展的新投資者，同時(shí)也為滿足自身資金需求作出的決策。公開(kāi)信息顯示，郭茂目前所持上市公司股份無(wú)任何質(zhì)押，再升科技亦是其核心資產(chǎn)。

“暫無(wú)訂單在手”的蹊蹺異動(dòng)

再升科技自12月5日起啟動(dòng)快速上漲行情，截至12月10日收盤(pán)，報(bào)6.96元/股，期間斬獲三連板，短短4個(gè)交易日區(qū)間漲幅超33%。這波行情的核心驅(qū)動(dòng)力源于商業(yè)航天題材的持續(xù)炒作。而實(shí)控人郭茂在股價(jià)走高期間選擇折價(jià)轉(zhuǎn)讓股份，也分外引人關(guān)注。

追溯炒作源頭，是一則舊聞發(fā)酵。去年公司曾公開(kāi)披露其“高硅氧纖維已與國(guó)際知名航天公司開(kāi)展商業(yè)合作，長(zhǎng)期供應(yīng)系列產(chǎn)品”，近期更有消息將合作方直接指向SpaceX。

不過(guò)，在再升科技昨日的風(fēng)險(xiǎn)提示中，對(duì)該傳聞作出澄清。經(jīng)公司自查核實(shí)，高效節(jié)能材料中用于航空航天領(lǐng)域的產(chǎn)品2024年度收入占公司營(yíng)收比例不到0.5%。此外，公司自2020年起向國(guó)際某知名航天公司直接供應(yīng)“高硅氧纖維產(chǎn)品”，2024年該項(xiàng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占公司總營(yíng)收比例極低，且目前“高硅氧纖維產(chǎn)品”暫無(wú)在手訂單。

盡管已如此“降溫”，再升科技今日開(kāi)盤(pán)即漲停，成功斬獲4連板。值得注意的是，股價(jià)快速攀升背后，公司市盈率（TTM）高達(dá)97倍，顯著高于“玻璃玻纖”行業(yè)平均水平。而郭茂于12月8日與中融信簽訂的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》價(jià)格是5.53元/股，已較今日封板價(jià)折價(jià)27.81%。

資金層面來(lái)看，這輪暴漲中，游資接力痕跡明顯，12月9日，再升科技放量漲停，成交量從前一日的1.75億、換手率不足3%，分別飆升至7.08億、10.88%，當(dāng)日登上龍虎榜。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，游資買賣換手活躍。買入端，國(guó)聯(lián)民生證券慈溪影清路作為近期活躍的短線游資席位，豪擲6818萬(wàn)元成為買入主力，信達(dá)證券重慶分公司、中國(guó)銀河證券廈門(mén)嘉禾路（疑似趙老哥關(guān)聯(lián)分倉(cāng)）分別跟進(jìn)買入1897萬(wàn)元、1531萬(wàn)元；賣出端，前期持倉(cāng)游資獲利出逃，東北證券杭州市心北路、聯(lián)儲(chǔ)證券寧波分公司、中信證券上海分公司（疑似孫煜等一線游資分倉(cāng)）分別賣出1896萬(wàn)元、1825萬(wàn)元、1450萬(wàn)元。（文｜公司觀察，作者｜張孫明爍，編輯｜曹晟源）