日前，容百科技（SH688005，股價(jià)27.43元，市值196億元）披露公告，擬收購(gòu)貴州新仁新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)貴州新仁）部分股權(quán)并對(duì)其增資。

有趣的是，此次收購(gòu)中，標(biāo)的公司貴州新仁的估值顯著低于公司凈資產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2024年及今年前8個(gè)月，貴州新仁累計(jì)虧損接近1億元。而容百科技收購(gòu)貴州新仁，則主要看中了后者磷酸鐵鋰產(chǎn)線(xiàn)及快速擴(kuò)產(chǎn)潛力。

據(jù)悉，容百科技為國(guó)內(nèi)頭部鋰電池正極材料廠(chǎng)商，不過(guò)主要以三元材料為主。目前，儲(chǔ)能行業(yè)對(duì)鋰電池需求龐大，而儲(chǔ)能電芯以磷酸鐵鋰為主。

貴州新仁前8個(gè)月虧損近5000萬(wàn)元

根據(jù)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)貴州新仁的審計(jì)結(jié)果，截至2025年8月31日，其審定凈資產(chǎn)為5.73億元，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致確定的標(biāo)的公司股權(quán)整體估值為3.99億元。

容百科技擬使用自有資金3.42億元收購(gòu)貴州新仁部分股權(quán)，并使用自有資金1.40億元對(duì)貴州新仁進(jìn)行增資。本次交易前，容百科技并不持有貴州新仁股權(quán)。交易完成后，容百科技持股比例將達(dá)到93.20%。

可以看出，貴州新仁增資前估值，僅為凈資產(chǎn)的七成。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示， 2024年，貴州新仁凈利潤(rùn)為-4681.44萬(wàn)元；2025年1月至8月，凈利潤(rùn)為-4808.98萬(wàn)元。即不足兩年時(shí)間，虧損接近1億元。

貴州新仁是一家專(zhuān)注于磷酸鐵鋰材料、磷酸鐵及相關(guān)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高科技企業(yè)。由上市公司天山鋁業(yè)創(chuàng)始人曾小山發(fā)起創(chuàng)辦，于2021年8月在貴州省六盤(pán)水市六枝特區(qū)注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為11.16億元。

貴州新仁長(zhǎng)期深耕鋰電池正極材料領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰及碳酸鋰等關(guān)鍵材料。目前貴州新仁已建成 6 萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

需要注意的是，磷酸鐵鋰正極行業(yè)近三年整體表現(xiàn)均不佳，除了龍頭湖南裕能外，大部分廠(chǎng)商均處于虧損狀態(tài)。

那么，容百科技為何要收購(gòu)虧損資產(chǎn)呢？

容百科技為國(guó)內(nèi)頭部正極材料廠(chǎng)商。不過(guò)，其布局主要集中在三元材料領(lǐng)域。其曾經(jīng)也布局磷酸錳鐵鋰領(lǐng)域，欲借助新技術(shù)搶占磷酸鐵鋰電池份額。

容百科技2025年半年報(bào)顯示，磷酸錳鐵鋰在商用車(chē)領(lǐng)域銷(xiāo)量突破千噸，并與國(guó)際頭部客戶(hù)簽訂合作協(xié)議。二代產(chǎn)品已通過(guò)穩(wěn)定性測(cè)試，有望率先于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)乘用車(chē)純用方案上車(chē)，目前已經(jīng)啟動(dòng)新的產(chǎn)能選址規(guī)劃工作。

不過(guò)，有相關(guān)從業(yè)人員曾告訴每經(jīng)記者，磷酸錳鐵鋰的推廣不及預(yù)期，后續(xù)磷酸鐵鋰主要走向高壓實(shí)方向，而不是磷酸錳鐵鋰。

2025年，容百科技又開(kāi)始拓展磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)。其2025年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司正式進(jìn)入磷酸鐵鋰領(lǐng)域，采用低成本、高性能的全新生產(chǎn)工藝切入該賽道。公司已經(jīng)啟動(dòng)海外市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)線(xiàn)設(shè)計(jì)等工作，有望在波蘭建成首條歐洲磷酸鐵鋰產(chǎn)線(xiàn)。

快速擴(kuò)張磷酸鐵鋰產(chǎn)能

2025年下半年以來(lái)，儲(chǔ)能行業(yè)高速增長(zhǎng)，儲(chǔ)能電芯“一芯難求”。在此背景下，正極材料的需求也大幅提升。不過(guò)，儲(chǔ)能電芯絕大部分為磷酸鐵鋰路線(xiàn)。就連長(zhǎng)期鉆研三元材料的日韓電池廠(chǎng)商，也在儲(chǔ)能領(lǐng)域轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰路線(xiàn)。

容百科技也認(rèn)為，全球新能源汽車(chē)的加速普及以及儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展，為鋰電正極材料行業(yè)提供了巨大的增量市場(chǎng)空間。

對(duì)于此次收購(gòu)貴州新仁，容百科技表示，公司已具備創(chuàng)新性的磷酸鐵鋰量產(chǎn)技術(shù)與深厚的客戶(hù)基礎(chǔ)，而貴州新仁目前已擁有年產(chǎn)6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線(xiàn)且具備快速擴(kuò)產(chǎn)潛力，公司將通過(guò)本次交易，將自身新型技術(shù)在標(biāo)的公司產(chǎn)線(xiàn)上快速放大，迅速構(gòu)建具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的磷酸鐵鋰規(guī)?；a(chǎn)能力，將技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)迅速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，把握市場(chǎng)高速增長(zhǎng)機(jī)遇。本次交易將完善公司平臺(tái)化布局，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固公司作為全球化正極材料產(chǎn)業(yè)整體解決方案提供者的領(lǐng)先地位。

需要注意的是，日韓廠(chǎng)商已開(kāi)始轉(zhuǎn)型磷酸鐵鋰電池路線(xiàn)，但日韓普遍缺乏磷酸鐵鋰正極供應(yīng)商。而容百科技，恰恰與日韓廠(chǎng)商在三元材料領(lǐng)域合作多年。

根據(jù)容百科技2024年年報(bào)，其新開(kāi)發(fā)日韓、歐洲及北美國(guó)際客戶(hù)57家；簽訂了多份國(guó)際客戶(hù)開(kāi)發(fā)協(xié)議、戰(zhàn)略合作協(xié)議；韓國(guó)工廠(chǎng)獲得日本客戶(hù)認(rèn)證許可，開(kāi)始量產(chǎn)，同時(shí)被正式導(dǎo)入日韓知名電池企業(yè)供應(yīng)鏈。