隨著資本市場深化改革與居民財富管理需求的升級，私募基金行業(yè)正步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

證券類私募管理規(guī)模已創(chuàng)下新高，成為財富管理市場中不可或缺的配置力量。面對從初創(chuàng)型到百億級、從主觀多頭到量化策略等數(shù)千家私募管理人的不同需求，券商傳統(tǒng)的服務(wù)模式正面臨挑戰(zhàn)。

在此背景下，證券公司如何破解差異化服務(wù)難題從而布局未來，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。近日，平安證券副總經(jīng)理姜學紅接受采訪并分享行業(yè)思考與公司實踐。

姜學紅表示，中國證券市場“機構(gòu)化”是長期趨勢，因此公司將私募與機構(gòu)業(yè)務(wù)置于發(fā)展戰(zhàn)略核心。平安證券發(fā)揮集團綜合金融優(yōu)勢，為優(yōu)秀私募管理人打造業(yè)務(wù)發(fā)展生態(tài)平臺；同時通過“平安30”財富管理體系，構(gòu)建買方投顧服務(wù)閉環(huán)，連接優(yōu)質(zhì)管理人與客戶需求。

▲平安證券副總經(jīng)理 姜學紅

把脈行業(yè)趨勢錨定機遇

券商中國：在您看來，近年來私募行業(yè)生態(tài)發(fā)生哪些深刻變化，證券公司應(yīng)如何把握其中的發(fā)展機遇？

姜學紅：可以看到，私募回報明顯優(yōu)于大盤表現(xiàn)，代銷與配置需求大幅增加，私募新產(chǎn)品的備案創(chuàng)新高，證券私募規(guī)模已達到7萬億元，“散戶機構(gòu)化”趨勢加速。同時，私募投資呈現(xiàn)多市場多資產(chǎn)，多策略，資金來源多以及科技投入多等趨勢。另一值得關(guān)注的是，私募發(fā)展呈現(xiàn)頭部化，5億元以上規(guī)模的私募管理人數(shù)量增長較快，5億元以下則大幅減少。

上述趨勢給券商帶來很大的發(fā)展機遇，一方面，財富管理業(yè)務(wù)可以為客戶配置優(yōu)質(zhì)私募產(chǎn)品，從而提升客戶收益和資產(chǎn)規(guī)模；另一方面，我們可以科技驅(qū)動，通過系統(tǒng)升級，為私募提供智能化的基于全鏈路的交易服務(wù)，包括行情、交易、策略與風控等方面的定制與優(yōu)化能力。此外，圍繞衍生品對沖、融資融券等需求提供增值服務(wù)，也是我們與私募機構(gòu)深化合作的重要抓手。

券商中國：市場上私募機構(gòu)數(shù)量龐大，不同規(guī)模、不同策略管理人有哪些痛點？證券公司應(yīng)如何提供差異化服務(wù)。

姜學紅：不同私募對券商服務(wù)的核心訴求主要集中在資金、交易、增值服務(wù)這三個維度，但具體需求存在明顯差異。

在資金服務(wù)方面，百億級私募憑借優(yōu)秀的策略收益和成熟的品牌，容易獲得市場認可，可以在多渠道開展募資與代銷。而小型私募通常募資較難，對券商的資金服務(wù)有更高需求，但往往難以達到機構(gòu)代銷的準入門檻。因此，對優(yōu)質(zhì)大型私募，券商可推動全國代銷；對優(yōu)質(zhì)小型私募，券商通常可在局部區(qū)域或營業(yè)部層面針對機構(gòu)客戶或者超高凈值客戶開展撮合與定制服務(wù)。

在交易服務(wù)上，大型私募產(chǎn)品的交易品種與策略更加多樣化，尤其是量化私募對行情、交易、策略以及風控能力等方面都有很高要求，甚至對券商交易系統(tǒng)有定制化與特定優(yōu)化的需求。相比之下，處于發(fā)展初期的小型私募，產(chǎn)品規(guī)模較小，策略相對單一，對交易系統(tǒng)的需求也較為基礎(chǔ)。

在增值服務(wù)方面，主觀多頭私募更看重券商的投研支持；量化私募則更關(guān)注交易系統(tǒng)性能及衍生品等對沖工具；險資MOM這類產(chǎn)品對聯(lián)合風控有較高要求。

集團優(yōu)勢賦能私募服務(wù)鏈

券商中國：平安證券將私募業(yè)務(wù)提升至戰(zhàn)略高度的初衷是什么？

姜學紅：我們早在2016年就開始搭建PB私募服務(wù)團隊，大力建設(shè)PB交易系統(tǒng)與服務(wù)體系，一直以來把私募業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展機構(gòu)業(yè)務(wù)的重點發(fā)力方向，經(jīng)過過去近十年的持續(xù)積累，目前在平安證券交易的私募AUM規(guī)模近千億元。

近期我們重點打造的以私募基金為主要投資標的的“平安30”保有規(guī)模也突破100億元，公司通過“平安30”財富管理解決方案與PB交易服務(wù)形成客戶財富管理需求與優(yōu)秀私募基金管理人的生態(tài)閉環(huán)。

我們將私募業(yè)務(wù)提升至公司戰(zhàn)略高度，主要基于三方面考量。首先，我們堅信中國證券市場“機構(gòu)化”是未來發(fā)展趨勢與方向，因此從戰(zhàn)略上必須發(fā)展私募與機構(gòu)業(yè)務(wù)。其次，零售財富管理與私募業(yè)務(wù)之間有很高的協(xié)同效應(yīng)，低利率時代下，私募基金已成為客戶資產(chǎn)配置多元化需求中不可或缺的資產(chǎn)；同時公司為私募提供一攬子綜合服務(wù)，有利于形成生態(tài)閉環(huán)。第三，我們通過“平安30”買方選品的投資收益體驗，給予私募價值認可與榮譽認證，以此為優(yōu)秀私募基金管理人提供生態(tài)發(fā)展平臺。

券商中國：平安證券如何利用綜合金融服務(wù)優(yōu)勢為私募管理人提供全方位支持？

姜學紅：具體來看，在資金引入方面，我們能為私募提供綜合的資金引介服務(wù)，包括證券代銷，“平安30”投資與私募定制；外部資金生態(tài)圈建設(shè)，包括家辦/FOF，以及險資/信托/理財子等機構(gòu)通過FOF/MOM進行私募的配置。

在對沖工具上，我們通過跟平安期貨的深度合作提供指數(shù)期貨的交易支持，同時為客戶提供收益互換、場外期權(quán)等定制化對沖工具。

交易系統(tǒng)方面，平安證券滿足不同客戶需求的多種交易系統(tǒng)與平臺，包括7套PB交易終端，逾10種市場優(yōu)選的優(yōu)質(zhì)智能算法與策略，4套不同特色的低時延高性能的極速交易柜臺，以及經(jīng)驗豐富的IT團隊經(jīng)驗與能力，能為客戶提供定制化與優(yōu)化的能力。

風險管理方面，我們風控中心支持多業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)品種的監(jiān)測管控，助力業(yè)務(wù)滿足監(jiān)管要求，防范風險發(fā)生；同時我們支持對機構(gòu)客戶及重點監(jiān)控賬戶進行事前風控檢查，及事中、事后監(jiān)控預(yù)警。

券商中國：在挖掘和培育“黑馬”私募方面，平安證券建立了怎樣的評估與孵化體系？

姜學紅：在“平安30”體系，我們主要采用“賽馬”機制來甄別“黑馬”，這套機制貫穿投前、投中、投后全流程。

在投前篩選階段，我們從“盡調(diào)池”起步，這個池子通過公開數(shù)據(jù)、引薦等多種渠道納入私募基金管理人，覆蓋逾3000家。在投前盡調(diào)中，我們對每家私募深度“畫像”，核心厘清3個問題：賺的什么錢？承擔多大風險？策略收益是否可持續(xù)？

通過分析，一部分管理人會先進入約200家的“觀察池”，在此接受為期6到12個月的持續(xù)跟蹤、橫向比較、反復(fù)溝通，定性與定量的策略驗證。

其中表現(xiàn)優(yōu)異者會進入我們的“投放池”，我們精選同策略同風格超額更穩(wěn)定的管理人進行投放驗證。最終，通過“優(yōu)中選優(yōu)”，我們形成不到50家管理人的“核心池”。

在投中階段，我們密切跟蹤和監(jiān)控策略；在投后階段，我們通過歸因分析，動態(tài)評估管理人能力，并優(yōu)勝劣汰。

此外，我們每年舉辦私募大賽活動，設(shè)立十大類獎項，獲獎?wù)呖梢灾苯觾?yōu)先進入觀察池。

聯(lián)動財富管理共創(chuàng)價值

券商中國：今年以來，高凈值客戶資金加速通過私募入市，這一趨勢如何助力平安證券實現(xiàn)“買方投顧”轉(zhuǎn)型？

姜學紅：券商的財富管理模式已從1.0時期的股票交易服務(wù)，發(fā)展到2.0時期的單一產(chǎn)品銷售服務(wù)，再到當下3.0時期的買方投顧時代。買方投顧時代致力于滿足客戶多元化需求，也更注重客戶投資體驗。

我們的愿景是成為有溫度的證券平臺服務(wù)商，而“平安30”作為自主打造的買方投顧品牌，通過為私募基金管理人提供專業(yè)的交易服務(wù)，為優(yōu)秀私募基金管理人打造業(yè)務(wù)發(fā)展生態(tài)平臺；同時通過“平安30”配置及顧問服務(wù)引導(dǎo)客戶多元化資產(chǎn)配置，引導(dǎo)投資者家庭資產(chǎn)部分配置于權(quán)益市場，分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成果，“長錢長投”形成資本市場參與者共建共創(chuàng)共贏。

券商中國：展望未來，您認為券商在私募財富管理領(lǐng)域的競爭關(guān)鍵是什么，平安證券的核心“護城河”將建立在何處？

姜學紅：我們認為未來券商在私募財富管理的使命在于真正幫助高凈值客戶賺到錢，實現(xiàn)財富的保值與增值，打破“基金賺錢、投資人虧錢”魔咒，持續(xù)提升客戶獲得感。

因此我們認為競爭的關(guān)鍵體現(xiàn)在對私募的資產(chǎn)配置能力以及生態(tài)化的綜合服務(wù)能力。平安證券核心“護城河”也是建立在這兩點基礎(chǔ)上，一方面，在投資端，“平安30”投資能力不斷優(yōu)化迭代，提高產(chǎn)品業(yè)績競爭力；同時在顧問端，我們通過全流程顧問服務(wù)，幫助客戶建立合理預(yù)期，降低行為損耗。

另一方面，我們?yōu)樗侥继峁﹥?yōu)質(zhì)的交易服務(wù)與增值服務(wù)，幫私募管理人實現(xiàn)更好回報，從而也為更多客戶實現(xiàn)財富增值的目標提供多元化配置工具。

(CIS)

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：王朝全