匯通財經(jīng)訊——周五（12月19日），全球匯市與債市的焦點齊聚日本。日本央行如市場普遍預期加息25個基點，將政策利率提升至0.75%，創(chuàng)三十年新高。這種“買預期，賣事實”的行情，清晰地揭示了市場對日本貨幣政策未來路徑的深度疑慮與重新定價。

匯通財經(jīng)APP訊——周五（12月19日），全球匯市與債市的焦點齊聚日本。日本央行如市場普遍預期加息25個基點，將政策利率提升至0.75%，創(chuàng)三十年新高。然而，這一被充分預料的“鷹派”行動，卻引發(fā)了金融市場一連串逆向反應：10年期日本國債收益率在午后輕松突破2%心理大關，美元兌日元匯率則飆升逾1.2%，一度觸及157.365，逼近年內高點，使得市場對日本當局外匯干預的擔憂急劇升溫。這種“買預期，賣事實”的行情，清晰地揭示了市場對日本貨幣政策未來路徑的深度疑慮與重新定價。

日債市場：收益率突破2%背后的結構性轉變
本次日債市場的動向，核心在于收益率上行伴隨著買盤支撐的顯著缺失，這反映出市場定價邏輯的深層變化。

從基本面看，日本央行在政策聲明中保留了“顯著”一詞來描述實際利率的低位水平，并明確表示若經(jīng)濟與通脹展望實現(xiàn)，將繼續(xù)加息并調整寬松程度。這一措辭被市場解讀為偏向鷹派的信號，暗示加息周期尚未結束。知名機構分析指出，這可能是央行行長植田和男向高層傳遞的訊息，即央行將在維持總體寬松的同時支持經(jīng)濟，但市場更聚焦于其持續(xù)緊縮的暗示。

市場的直接反應驗證了這一點。盡管10年期收益率在觸及2%時出現(xiàn)了一些地區(qū)性賬戶的逢低買盤，但一位日本券商交易員坦言，這類買盤“遠非壓倒性的”，并提及市場在觀望大型金融機構在收益率突破2%后是否會加速入場。此前有報道稱，三菱日聯(lián)金融集團曾表示，若10年期基準收益率超過2%，計劃加快頭寸重建步伐。然而，從周五午后的走勢看，此類潛在買盤并未及時涌現(xiàn)，導致賣壓最為顯著的10年期品種收益率一路攀升至日內高點2.02%，較前日上漲5.5個基點。

技術面分析強化了這一看空債市的格局。從240分鐘圖觀察，10年期日債收益率報價2.020，不僅穩(wěn)穩(wěn)站上布林帶（20，2）中軌1.961，更是直接突破上軌2.004，顯示上漲動能強勁且已脫離常態(tài)波動區(qū)間。MACD指標中，DIFF線與DEA線雖接近但均處于零軸上方（0.032， 0.033），表明上升趨勢仍在延續(xù)。關鍵的技術突破點在于2.0%這一重要心理及技術關口被有效上穿，且盤中回調乏力，這為收益率進一步上探打開了空間。

匯率傳導：日元為何在加息后反而走弱？
日元在央行加息后的反常暴跌，是日債市場情緒的直接傳導，并放大了匯市的波動。其核心邏輯在于 “鷹派不及預期”與“利差交易回歸”。

植田和男行長在會后的新聞發(fā)布會上對未來加息的具體時機和步伐保持模糊，這令期望獲得更強有力前瞻指引的交易者感到失望。市場原本期待加息行動能至少短期內支撐日元，但央行溝通未能提供足以扭轉日元利差劣勢的確定性。正如日本三菱日聯(lián)銀行全球市場研究主管所言，日元“需要”更高的短期利率來提供支撐，而植田的講話并未釋放推動短期利率預期進一步走高的信號。因此，已被充分定價的加息舉動，反而成了利空出盡、進行“賣出日元”操作的觸發(fā)點。

與此同時，其他主要央行的動態(tài)也加劇了日元的壓力。歐洲央行行長拉加德此前駁回了更鷹派成員的立場，未提供前瞻指引，壓制了歐元；而英國央行的降息決定雖屬預期之中，但投票分歧顯示其內部立場比市場預想的更為接近，限制了進一步寬松的預期空間。這使得美元整體仍保持相對優(yōu)勢。此外，市場對美國最新通脹數(shù)據(jù)的噪音心存疑慮，美元指數(shù)得以持穩(wěn)。在套息交易邏輯驅動下，資金再度流向高息貨幣，導致日元兌歐元跌至紀錄新低，兌英鎊則創(chuàng)下2008年以來最低水平。

技術面上，美元兌日元的走勢極具攻擊性。240分鐘圖顯示，匯價報157.299，日內大漲1.19%，強勢突破布林帶上軌157.016，遠離中軌155.5725，呈現(xiàn)明顯的超買突破形態(tài)。MACD指標中，DIFF線（0.321）大幅上穿DEA線（0.119）并遠離零軸，顯示多頭動能強勁。當前匯價已逼近年內關鍵高位區(qū)域，市場記憶將清晰指向2024年7月日本當局在161.96附近的干預行動。隨著匯率快速逼近158-160區(qū)域，官方干預的“警戒區(qū)”已近在咫尺。

后市展望：波動加劇與干預風險籠罩市場
展望未來2-3個交易日，市場將進入一個因假日臨近而流動性可能轉薄的敏感時期，這或將放大資產價格的波動性。日本財務省官員曾多次強調，匯率波動的速度與無序性比絕對水平更令他們擔憂。因此，在圣誕假期前后交投清淡的背景下，日元匯率的劇烈波動本身就可能成為觸發(fā)當局采取行動的因素。

對于日本國債市場，收益率在有效突破2%后，下一關鍵阻力區(qū)域看向2.04%-2.08%。盤中需密切關注是否有大型國內機構投資者（如主要銀行、人壽保險公司）在收益率升高后實質性入場承接，這將是判斷收益率上行能否持續(xù)或是否會出現(xiàn)技術性回調的關鍵。若買盤持續(xù)缺席，收益率可能進一步上行測試更高壓力位。

對于美元兌日元匯率，上方首要阻力區(qū)間在158.50-159.00，該區(qū)域是年內多次形成壓力的水平，也是通往前期干預高點的重要通道。下方初步支撐則位于剛剛突破的布林帶上軌157.00附近，更關鍵支撐在156.00-155.50區(qū)間。交易者需高度關注日本財務省、央行官員的任何口頭警告，以及盤中出現(xiàn)的任何疑似干預的異常大額買單。同時，全球地緣政治風險（如俄烏局勢）以及美國方面的政策言論（如前總統(tǒng)特朗普的關稅言論）若引發(fā)避險情緒，也可能在短期內為日元提供非對稱的支撐。

總而言之，日本央行一次本意為“正?；钡募酉?，反而暴露了市場對其政策連貫性信心的不足，并激化了債市與匯市的調整壓力。未來幾日，市場將在技術突破、流動性變化與政策干預風險的三重作用下劇烈博弈，波動性的上升幾乎不可避免。投資者需系好安全帶，密切關注盤中關鍵價位的攻防與官方的任何風吹草動。

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