并購重組作為資本市場核心功能之一，在優(yōu)化資源配置效率、培育新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、推動產(chǎn)業(yè)整合升級、提升上市公司質(zhì)量和投資價值等方面，發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。

2024年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱并購六條），支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，鼓勵加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合，進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度，提升重組市場交易效率。2025年5月16日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《重大資產(chǎn)重組管理辦法》，細(xì)化“并購六條”有關(guān)改革舉措。深交所同步修訂審核規(guī)則及配套指南，優(yōu)化監(jiān)管審核機(jī)制，完善分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)服務(wù)引導(dǎo)力度，支持上市公司依規(guī)高效開展并購重組。

在各方共同努力下，深市并購重組市場“質(zhì)”與“量”齊頭并進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，深市新增披露并購重組1104單，金額合計5537億元，分別同比增長54%和55%；其中，新增披露重大資產(chǎn)重組更是突破百單，同比增長60%。

深市重大資產(chǎn)重組市場整體呈現(xiàn)出以下三大特征：

“產(chǎn)業(yè)并購”+“新質(zhì)生產(chǎn)力”雙輪驅(qū)動。109單重大資產(chǎn)重組中，產(chǎn)業(yè)并購占比八成，新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的占比七成，集中在半導(dǎo)體、信息技術(shù)、裝備制造等行業(yè)。電投產(chǎn)融（000958）置入電投集團(tuán)核電資產(chǎn)，交易作價554億元，搭建核電運(yùn)營平臺，助力綠色低碳發(fā)展。華天科技（002185）收購半導(dǎo)體商華羿微電，切入功率器件領(lǐng)域，優(yōu)化上市公司產(chǎn)業(yè)布局。

“標(biāo)桿案例”+“首單突破”持續(xù)涌現(xiàn)。第一，跨界并購助力轉(zhuǎn)型升級，如匯綠生態(tài)（001267）跨界收購鈞恒科技，切入高端光模塊領(lǐng)域，打造“園林工程+光通信”雙主業(yè)驅(qū)動格局。第二，收購未盈利資產(chǎn)謹(jǐn)慎試水，如分眾傳媒（002027）收購新潮傳媒，進(jìn)一步提升媒體覆蓋密度。第三，“并購六條”以來首單“A吸B”落地。海聯(lián)訊（300277）吸收合并杭汽輪B（200771），優(yōu)化國有資本布局，助力解決B股歷史遺留問題。第四，使用多元支付工具增加交易彈性，如光庫科技（300620）收購安捷訊，綜合使用發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)債及現(xiàn)金多種方式支付重組對價。第五，采用股份分期支付設(shè)置合理激勵機(jī)制，如信邦智能（301112）并購英迪芯微，分兩期支付股份對價，其中后期發(fā)行對價6100萬元在管理層股東實現(xiàn)業(yè)績承諾后支付。

“審核效率”與“方案質(zhì)量”并重。2025年以來，受理重大資產(chǎn)重組41單，同比增長273%。審核通過重大資產(chǎn)重組15單，同比增長114%，從受理到重組委審議通過平均時長同比縮短22%。如TCL科技（000100）收購半導(dǎo)體顯示商華星半導(dǎo)體少數(shù)股權(quán)，交易作價116億元，進(jìn)一步鞏固顯示面板的領(lǐng)先地位，自受理到并購重組委會議審議通過用時61個自然日。

除重大資產(chǎn)重組外，深市小步并購、嵌入式并購亦可圈可點。2025年以來，深市新增披露未達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)金并購995單，占同期重組數(shù)量的90%。通過小步伐、嵌入式并購，上市公司圍繞主業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，整合效果好，推進(jìn)效率高，在提升公司質(zhì)量方面也發(fā)揮著重要作用。如立訊精密（002475）上市后開展嵌入式并購超20次，市值由70億元增長至超4000億元，成長為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈重要公司。

記者了解到，接下來，深交所將繼續(xù)深入落實“并購六條”，積極發(fā)揮平臺作用，優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)效能，凝聚市場各方合力，加快推動更多重組標(biāo)桿性項目落地，進(jìn)一步支持上市公司通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)。同時，加大對并購重組內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為的打擊力度，切實增強(qiáng)并購重組市場改革成效。