有著“瓜子大王”之稱的洽洽食品，正在經(jīng)歷自2011年上市以來罕見的業(yè)績“寒冬”。

前三季凈利暴跌73%

10月23日，洽洽食品發(fā)布2025年三季度報(bào)告，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.01億元，同比下降5.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，同比下降73.17%。

值得注意的是，公司扣非歸母凈利潤跌幅達(dá)79.46%，意味著公司主營業(yè)務(wù)盈利能力已近“失速”。

此外，盡管公司賬上貨幣資金仍超過40億元，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅下滑52.95%，主要因購買商品與接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大幅增加。

洽洽在第三季度實(shí)現(xiàn)營收17.49億元，下降5.91%；凈利潤7936萬元，驟降72.58%。

回溯業(yè)績軌跡，洽洽的“失速”已持續(xù)多個季度。2024年第四季度，公司凈利潤同比下滑約25%，首次出現(xiàn)明顯頹勢；2025年一季度，凈利潤跌幅躍升至67.88%，頹勢加?。簧习肽陜衾麧櫷冉捣ǜ裨?3.68%，而三季度的成績單，意味著全年業(yè)績“翻盤”的希望愈發(fā)渺茫。

雖然三季報(bào)中并未具體解釋盈利下滑的原因，在半年報(bào)中，對于上半年凈利潤同比大幅下降73.68%的原因，洽洽食品解釋稱主要是由于葵花籽和核心堅(jiān)果原料成本上升，對公司利潤情況產(chǎn)生影響。

支柱業(yè)務(wù)增長乏力

作為公司支柱，洽洽葵花子業(yè)務(wù)增長乏力是重要誘因。據(jù)其此前公布的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2024年該業(yè)務(wù)營收43.82億元，同比僅微增2.6%，卻仍占總收入的61.45%，而2025年受原料成本上漲影響，這一核心板塊盈利能力持續(xù)惡化，今年上半年，洽洽葵花籽產(chǎn)品營收出現(xiàn)了4.45%的下滑。

究其原因，原料價格飆升是壓垮利潤的關(guān)鍵因素。洽洽表示，去年年內(nèi)蒙古暴雨導(dǎo)致葵花籽減產(chǎn)，疊加全球油料作物價格上漲，使得葵花籽采購成本飆升10%-15%，直接擠壓了利潤空間。

盡管洽洽多次提價應(yīng)對，但消費(fèi)者對炒貨產(chǎn)品的價格敏感度高，提價不僅未能覆蓋成本，反而影響了銷量規(guī)模，導(dǎo)致毛利率從2022年的31.88%下滑至2025年上半年的19.93%，形成惡性循環(huán)。

不過，除原料成本外，洽洽新業(yè)務(wù)拓展與渠道轉(zhuǎn)型的“不給力”，也進(jìn)一步放大了業(yè)績壓力。典型如，作為第二增長曲線的堅(jiān)果業(yè)務(wù)，2024年?duì)I收雖有所提升，但2025年上半年，該業(yè)務(wù)營收也出現(xiàn)了6.98%的下滑。

渠道端，為應(yīng)對傳統(tǒng)商超渠道下滑，洽洽今年以來的主要工作就是加速推進(jìn)直營轉(zhuǎn)型。線上為主的直營渠道由于線上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及平臺費(fèi)用、物流等費(fèi)用較高等因素，進(jìn)一步侵蝕利潤。與此同時，有媒體報(bào)道稱，洽洽線下渠道出現(xiàn)竄貨與低價甩貨現(xiàn)象打亂價格體系，不少經(jīng)銷商只能倒掛出貨，甚至有經(jīng)銷商為完成指標(biāo)，需墊資維持1:2的庫存銷售資金比。

啟動多項(xiàng)自救措施

面對業(yè)績困境，洽洽食品已啟動了多項(xiàng)自救措施。

原料端計(jì)劃推行“公司+訂單農(nóng)業(yè)+種植戶”直采模式，并探索海外種植以平抑成本波動。產(chǎn)品端，除了現(xiàn)有的瓜子、堅(jiān)果品類外，洽洽此前在投資者互動平臺表示，公司將加快魔芋產(chǎn)品在渠道的拓展。此外，在營銷端，洽洽也通過合作音樂節(jié)、植入短劇等形式，竭力推動品牌年輕化。

同時，洽洽食品發(fā)布公告稱，公司全資子公司創(chuàng)味來與公司控股股東合肥華泰集團(tuán)擬共同投資設(shè)立上海坤澤投資有限責(zé)任公司。在投資公司中，創(chuàng)味來出資1.6億元，出資占比40%；合肥華泰集團(tuán)出資2.4億元，出資占比60%，該投資公司聚焦休閑食品產(chǎn)業(yè)鏈投資。

洽洽食品表示，在當(dāng)前休閑食品行業(yè)渠道多元化，消費(fèi)碎片化的背景下，投資公司可以拓展休閑食品品類以及布局渠道、原料、 技術(shù)、種子研發(fā)等全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)會。