盧鋒，2025年12月21日 [2]

我國的中長期發(fā)展規(guī)劃秉持問題導(dǎo)向的方法原則，這意味著規(guī)劃既立足于長遠發(fā)展目標(biāo)愿景，也緊密結(jié)合不同時期國民經(jīng)濟與社會發(fā)展中出現(xiàn)的新現(xiàn)象、新矛盾與新問題，做出針對性部署以化解矛盾和推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。“十四五”時期我國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)“供給能力較強與需求增長偏弱”、“出口順差較強與本幣實際偏弱”特點，供強需弱與貿(mào)強匯弱雙重反差現(xiàn)象，顯示我國經(jīng)濟韌性成長取得重要成就，同時也面臨內(nèi)外不平衡新矛盾困擾亟需再平衡。上述矛盾已引發(fā)決策層重視并出臺相關(guān)措施加以調(diào)節(jié)，從當(dāng)前政策趨勢看，“十五五”時期上述矛盾有望得到顯著調(diào)整。本文擬圍繞上述現(xiàn)象，側(cè)重從消費短板與我國開放型經(jīng)濟內(nèi)外平衡關(guān)系探討三個層次內(nèi)容：首先分別簡略觀察上述內(nèi)外雙重反差特點的經(jīng)驗表現(xiàn)；其次討論雙重反差的內(nèi)部關(guān)系及其相互關(guān)系，分析消費偏弱短板的特殊影響，并從包括公共資源趕超型配置方式特點等多角度探討其成因；最后展望“十五五”政策調(diào)節(jié)與演變前景。

一、供強需弱反差的表現(xiàn)

“十四五”時期雖然面臨外部復(fù)雜環(huán)境與遭遇疫情大流行沖擊，我國經(jīng)濟仍保持了中高速增長趨勢，展現(xiàn)出強韌增長潛力與調(diào)整能力。尤其在生產(chǎn)端供給側(cè)提升方面出現(xiàn)令人鼓舞的進步：得益于市場競爭激勵機制與國家政策引導(dǎo)支持，在重要產(chǎn)業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型升級方面取得多方面進展，一系列前沿與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展也取得新突破，基礎(chǔ)設(shè)施和傳統(tǒng)工業(yè)鞏固和發(fā)展了原有優(yōu)勢，國際競爭力與貿(mào)易結(jié)構(gòu)顯著提升。

最近有機會到兩個一線城市看經(jīng)濟，感受到在新一輪AI創(chuàng)新浪潮下，地方和企業(yè)在新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域研發(fā)創(chuàng)新你追我趕態(tài)勢和熱火朝天氛圍。與企業(yè)人士和官員交流，聽到的一個高頻率詞是“場景”：就是為包括各種機器人在內(nèi)的各類新興技術(shù)尋求現(xiàn)實應(yīng)用場景，從而為技術(shù)大規(guī)模商業(yè)化運用創(chuàng)造條件，使得技術(shù)創(chuàng)新成功落地為推動顯示經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實引擎。競爭內(nèi)容和形態(tài)，不僅表現(xiàn)在技術(shù)進步、成本優(yōu)勢、流程成熟度和效率，而且聚焦在發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造先進技術(shù)和產(chǎn)品的大規(guī)模應(yīng)用場景，這從一個側(cè)面顯示我國最發(fā)達經(jīng)濟區(qū)域處于全球相關(guān)技術(shù)產(chǎn)業(yè)競爭的最前沿位置。

總起來看，在“十四五”以及稍早一段時期以來，我國技術(shù)產(chǎn)業(yè)的整體水平發(fā)生顯著提升和階梯式遞進。供給側(cè)提升的最新階段性成就，顯示新中國幾代人持續(xù)奮斗追求的“趕上和超過”國際先進水平目標(biāo)正在逐步變成現(xiàn)實，部分關(guān)鍵領(lǐng)域與細分產(chǎn)業(yè)技術(shù)“卡脖子”環(huán)節(jié)我國攻關(guān)克難逐步取得進步，技術(shù)產(chǎn)業(yè)未來全面趕超路徑已大體清晰呈現(xiàn)出來，我國生產(chǎn)力供給側(cè)未來趕超趨勢展開難以阻擋。這方面進步和突破代表了與歷史時期比較未曾有過的新變化，是討論經(jīng)濟增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整以及政策選擇需重視的現(xiàn)實條件。

然而生產(chǎn)供給能力提升在經(jīng)濟增長平衡要求上派生一系列新挑戰(zhàn)：主要是需求增長相對偏弱導(dǎo)致供強需弱矛盾突出，表現(xiàn)為供求關(guān)系與需求內(nèi)部等五個方面相互聯(lián)系的組合現(xiàn)象。一是在我國近年經(jīng)濟增長的總供求關(guān)系中總需求總體上持續(xù)偏弱，表現(xiàn)為一般物價水平總體地位運行，經(jīng)濟景氣度偏低，結(jié)構(gòu)性失業(yè)壓力持續(xù)等等。這時現(xiàn)實經(jīng)濟增長速度基本由需求決定，供給方面外國遏制導(dǎo)致的短板制約相對影響較小。從五年規(guī)劃歷史看，上世紀(jì)八九十年代，總供求不平衡關(guān)系是相反的：當(dāng)時需求過熱、通貨膨脹、投資饑渴，消費基金膨脹等等。

二是在總需求內(nèi)部，近年外需增長的實際數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍比較亮眼，外需拉動率和貢獻率都處于高位。外需貢獻率超過20%，是新世紀(jì)以來最高的記錄；由于近年經(jīng)濟增長速度低于早先，外需拉動率低于2003-2007年前后，但是都較大幅度高于十三五和十二五時期。雖然外需貢獻相當(dāng)給力，但是總需求仍顯著不足，說明國內(nèi)需求明顯偏弱是主要矛盾。

三是投資和消費方面，投資和消費都出現(xiàn)波動和困難，但總起來看消費不足是主要矛盾。從國際比較看，我國消費率大尺度低于國際一般水平，比G20其他19個成員國比較低出近20個百分點；對比我國資本形成占全球比例近30%，比我國GDP占全球比例高出約六成，比我國總消費占全球比例更是高出一倍多。就政策調(diào)節(jié)能力而言，在我國體制環(huán)境下應(yīng)對投資不足的政策工具較多和調(diào)節(jié)能力較強，針對消費偏弱的調(diào)節(jié)手段較少與經(jīng)驗相對不足。

四是消費分為政府消費和居民消費，其中居民消費不足是主要矛盾。從國際比較數(shù)據(jù)來看，包含社會實物轉(zhuǎn)移的政府消費占GDP比例在16%-17%之間，與國際水平較為相近；但是居民消費率與國際平均水平相差15%以上，存在明顯短板。早先學(xué)界認(rèn)為我國城市居民房租沒有進行市場租金的調(diào)整，對居民消費率比較結(jié)果影響可能達到5-6個百分點甚至更多；近年統(tǒng)計局對一線城市的房租進行調(diào)整，結(jié)果顯示這一因素影響GDP約為1.1個百分點；可見房租因素沒有按照市場租金調(diào)整因素，確實對我國居民實際消費率產(chǎn)生低估影響，但是影響程度或許要比此前學(xué)界推測水平要低不少。

五是居民消費分為商品消費和服務(wù)消費，服務(wù)消費不足是主要矛盾。我國商品消費占比與發(fā)達國家差距并不大，但服務(wù)消費與發(fā)達國家水平差距較大?，F(xiàn)代社會的服務(wù)消費，很大一部分需要通過政府提供，我們在這一方面雖然取得了不小成就，然而由于種種原因仍存在明顯缺口有待改進。

總之，從供求結(jié)構(gòu)平衡關(guān)系看，需求不足特別是居民消費不足比較明顯，是制約現(xiàn)實經(jīng)濟增長的主要矛盾因素。在比較正常情況下，一國經(jīng)濟的總供求關(guān)系在經(jīng)濟周期波動中交替呈現(xiàn)需求相對不足和過熱態(tài)勢，在長期趨勢意義上供求雙方大體匹配（下左圖）；我國經(jīng)濟近年供強需弱背景下，經(jīng)濟增長受到各種沖擊仍發(fā)生不小波動，然而總體上實際增長軌跡大都處于供給能力定義的潛在增速下方（下右圖），形成一種特殊的需求制約性增長形態(tài)。

二、“貿(mào)強匯弱”反差的表現(xiàn)

從外部關(guān)系來講，我國的出口順差表現(xiàn)強勢。我們在一篇報告中梳理了“十四五”期間我國經(jīng)貿(mào)關(guān)系領(lǐng)域呈現(xiàn)的九方面特點[2]，清晰顯示我國出口順差比較強勁增長。改革開放以來，我國出口順差相對出口總額比例，隨著國內(nèi)經(jīng)濟周期演變在國內(nèi)需求相對偏弱時會有規(guī)律跳升，從數(shù)據(jù)看一共出現(xiàn)了六次增長峰值，近年相對比率達到歷史最高水平；基于截至2025年9月數(shù)據(jù)，可推測今年該指標(biāo)值有望進一步提升。盡管面臨諸多外部不確定性因素，近年我國出口順差仍在較快增長是一個經(jīng)驗事實。

具體看，2024年我國貿(mào)易順差占出口比例約為27%，達到歷史最高水平，從截止9月份數(shù)據(jù)看，2025年該比例值會超過30%。進一步觀察，去年我國貨物貿(mào)易順差占順差總量9900多億美元，預(yù)計今年會顯著超過1萬億美元，占全球貨物貿(mào)易順差總額比例超過40%。制成品出口順差今年估計會超過2萬億美元，占世界制成品順差總額比例將在去年接近65%高位上進一步攀升。WTO成員國對我國發(fā)起的貿(mào)易救濟調(diào)查次數(shù)去年遠超歷史峰值，今年前9月數(shù)比去年峰值顯著回落，但是絕對數(shù)仍處于歷史較高水平。2025年IMF-ESR報告對我總體外部平衡評估，從此前六年“基本平衡”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皽睾晚槻钍Ш狻薄?/p>

然而在出口順差增長強勢同時，人民幣匯率卻相對偏弱，尤其是同時考慮與國外貿(mào)易伙伴一般物價比較因素的人民幣實際匯率出現(xiàn)較大程度貶值。過去20余年人民幣實際匯率呈現(xiàn)三階段走勢：第一階段多年大幅升值，第二階段是2015年后的幾年顯著波動，第三階段即近年較大幅貶值。數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元的雙邊實際匯率大約貶值20%上下，對一攬子貨幣平均的加權(quán)實際匯率貶值幅度在15%上下。

我國作為經(jīng)濟持續(xù)快速追趕的新興經(jīng)濟體，本幣階段性實際持續(xù)貶值并非正?，F(xiàn)象。從國際經(jīng)濟學(xué)的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)觀點看，新興國家可貿(mào)易部門生產(chǎn)率追趕，有助于推動其本幣實際匯率趨勢性升值，新世紀(jì)初年人民幣實際升值可解釋為巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的階段性釋放[3]。以制造業(yè)作為可貿(mào)易部門代表，晚近時期我國生產(chǎn)率追趕仍在持續(xù)，然而近年本幣反而較大幅度實際貶值，這個看似“逆巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)”現(xiàn)象，提示簡單的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)模型所沒有包含的“其它因素”發(fā)生了階段性重要變化。

三、“貿(mào)強匯弱”現(xiàn)象的影響因素

為什么出口順差增長速度加快，實際匯率卻出現(xiàn)貶值？原因涉及到許多因素的變化。首先外部形勢變化是重要因素，例如疫情沖擊使外部對中國商品需求特別旺盛，尤其是2020—2021年疫情大流行期間國外需求跳升，我國憑借供應(yīng)能力保持較好狀態(tài)對外提供了大量優(yōu)質(zhì)商品，帶動當(dāng)時貿(mào)易順差提升。大國關(guān)系變化沖擊造成國際關(guān)系緊張，部分投資者向外轉(zhuǎn)移資金引入本幣走弱壓力因素。另外美國及西方主要貿(mào)易伙伴的宏觀形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)近四十年僅見的高通脹率和高利率，導(dǎo)致其本幣匯率被動走強，并使人民幣匯率一度承壓。

但是作為大國經(jīng)濟，我們討論開放經(jīng)濟形勢更應(yīng)關(guān)注國內(nèi)與國外平衡狀態(tài)的內(nèi)在關(guān)系。這不僅是因為大國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特點，其內(nèi)因作用一般更有基本性，因而更應(yīng)關(guān)注內(nèi)外不平衡之間的聯(lián)系；另外在政策層面，重視分析內(nèi)因有助于主動尋求對自身發(fā)展必要和有利的應(yīng)對政策，提升能動應(yīng)對開放經(jīng)濟與國際經(jīng)濟矛盾的大國能力。

基于開放經(jīng)濟內(nèi)部外部平衡一致性規(guī)律，有必要把國內(nèi)經(jīng)濟“供強需弱”與上述外部關(guān)系的“貿(mào)強匯弱”現(xiàn)象聯(lián)系起來思考。需理解“供強需弱”是一個相對關(guān)系，需弱是相對于現(xiàn)實供給擴張能力而言所設(shè)定的必要平衡關(guān)系而言，本質(zhì)上不是指消費和需求自身的絕對水平。另外在“供強需弱”構(gòu)成的矛盾關(guān)系中，主要矛盾是需求不足：因為供給強意味著技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)供給能力升級，是新中國幾十年為之努力的長期目標(biāo)，本身是好事。問題在于需求增長為什么趕不上供給擴張？需求端偏弱有什么結(jié)構(gòu)性特點和原因？因而主要矛盾在需求端，在于上面提到的近年經(jīng)濟需求面呈現(xiàn)的一組相互聯(lián)系的系統(tǒng)偏弱現(xiàn)象。

“出口順差較強與實際匯率較弱”的反差現(xiàn)象，兩方面關(guān)系則具有不對稱性：一般而言，出口強勁有助于穩(wěn)定甚至助推本幣匯率升值，或至少不是同時發(fā)生的本幣實際較大幅貶值的主要原因；但是反過來看，其它條件給定時匯率實際貶值則幾乎會定義性刺激出口順差擴張。本幣實際匯率作為開放型經(jīng)濟的基本相對價格，其變動受到國內(nèi)外多方面復(fù)雜因素影響。從長期看，我國制造業(yè)為代表的可貿(mào)易部門生產(chǎn)率快速追趕，有助于推動人民幣長期趨勢性實際升值，這是所謂巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說的基本預(yù)測觀點。但是短期內(nèi)外部環(huán)境沖擊會拖累匯市，另外近年我國內(nèi)需偏弱伴隨一般物價走低偏低，構(gòu)成人民幣實際匯率偏弱的重要原因之一。這就把問題再次聚焦到內(nèi)需不足與消費短板的制約。

四、我國消費為何持續(xù)偏弱？

系統(tǒng)思考我國經(jīng)濟運行存在的消費偏弱現(xiàn)象，其成因同樣復(fù)雜，我在最近一篇評論文章中對以下幾方面成因做了梳理[4]。一是短期和周期因素如疫情延滯影響與樓市深度調(diào)整；二是不同部門管制政策影響選擇空間和有效供給；三是與收入差距、公共財政與戶籍制度改革滯后有關(guān)；四是我國公共部門資源趕超式配置方式的深層影響。前面幾方面原因在學(xué)界分析討論較多，提出了很多有價值有說服力的分析觀點。不過上述考察在解釋問題同時也提出一系列令人困惑的新問題：為什么我國現(xiàn)實生活中存在這么多不利于消費潛力充分釋放的體制政策因素？有的成因如戶籍制度局限弊端各界對其早有認(rèn)知，決策層改革方針也早已確定，然而相關(guān)體制為何遲遲難以退出？我國制度構(gòu)建本質(zhì)上高度重視公民平等權(quán)利與共同富裕，然而不同群體階層社會保障較大尺度差別為何長期存在并難以解決？對此筆者認(rèn)為還需要進一步從我國公共部門資源趕超式配置方式特點及其現(xiàn)實矛盾角度加以分析理解。

新中國成立后不久決策層就制定了在現(xiàn)代科技與生產(chǎn)力方面“趕上和超過國際先進水平”的雄偉目標(biāo)，我國長期經(jīng)濟體制與政策架構(gòu)安排根本上從屬于這個核心目標(biāo)。與這個大的歷史前提條件相一致，我國公共部門通過不同方式從不同渠道集中大規(guī)模經(jīng)濟資源，并將其較大部分通過不同領(lǐng)域和層級的投資聚焦利用于發(fā)展科技生產(chǎn)力與提升供給能力；同時國家也高度重視滿足人民群眾生活，尤其是改革開放時期用于居民消費與民生福利的公共資源規(guī)模趨勢性增長，然而在數(shù)量對比意義上終究不及用于提振生產(chǎn)力與供給側(cè)的資源。在市場經(jīng)濟體制環(huán)境下，我國社會整體供給能力和效率不斷提高，公共資源配置持續(xù)大規(guī)模支持生產(chǎn)端供給側(cè)，伴隨居民消費需求的相對不足。

從我國改革時代的宏觀經(jīng)濟史觀察，上世紀(jì)末出現(xiàn)經(jīng)濟增速回落與通貨緊縮，居民消費不足第一次成為各方廣泛關(guān)注的宏觀經(jīng)濟層面問題。為此宏調(diào)部門持續(xù)采用“增投資、去產(chǎn)能、擴出口”組合手段，以保持經(jīng)濟增長所必要的供求關(guān)系大體平衡。三種調(diào)控方法中，追加投資兼有支持生產(chǎn)力追趕與擴大內(nèi)需功能，對平衡消費偏弱制約發(fā)揮了特殊作用。不過投資作為需求變量具有過渡性和暫時性：投資完成后轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o能力增量，在最終消費持續(xù)偏弱背景下，投資轉(zhuǎn)換性在動態(tài)過程中會加大供求矛盾，并且投資效率越高反而伴隨供求矛盾壓力更大。從結(jié)構(gòu)平衡要求看，追加投資為消費偏弱背景下供求矛盾的展開提供實現(xiàn)形式，然而無法真正實質(zhì)性化解消費偏弱問題。近年內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境演變，伴隨上述三種調(diào)節(jié)手段利用空間顯著收窄，針對消費短板直接發(fā)力而不是間接調(diào)節(jié)消費不足影響，成為政策層面需考慮的抉擇。

五、結(jié)構(gòu)調(diào)整與改革新機遇

但是近年供強需弱消費短板矛盾現(xiàn)象，也提示通過調(diào)整結(jié)構(gòu)構(gòu)建“供給和需求良性互動”機制與推動經(jīng)濟發(fā)展上臺階正面臨新的現(xiàn)實契機。實質(zhì)性變化在于科技-生產(chǎn)力趕超的進展突破，使得我們第一次面臨將一部分公共資源從用于擴大供給逐步有序轉(zhuǎn)向支持民生消費，不僅不會妨礙生產(chǎn)力發(fā)展與供給能力后續(xù)趕超，反而會在兼顧共同富裕、建設(shè)強大國內(nèi)市場、增強國內(nèi)大循環(huán)等多目標(biāo)前提下，推動生產(chǎn)力趕超更加穩(wěn)健有序地展開，更好實現(xiàn)“高水平科技自立自強，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”目標(biāo)。從這個角度看，我國現(xiàn)實經(jīng)濟政策選擇邊界發(fā)生顯著變動：過去在某些關(guān)鍵領(lǐng)域“想要改、難平衡、不能改”的議程，客觀上變成“可以改、需要改、需盡快改”。

近年來，決策層更加重視調(diào)整消費。2022年底中央印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，系統(tǒng)提出全面促進消費、加快消費提質(zhì)升級的政策方針。2024年中央經(jīng)濟工作會議提出大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。2025年《政府工作報告》指出要加快補上內(nèi)需特別是消費短板，使內(nèi)需成為拉動經(jīng)濟增長的主動力和穩(wěn)定錨。3月16日兩辦發(fā)布《提振消費專項行動方案》。國家還出臺多項重量級鼓勵消費政策舉措：包括給0-3歲嬰幼兒每年提供3600元補貼的“育兒支持與消費激勵相結(jié)合”，去年和今年分別提供1500和3000億元財政資源支持消費品以舊換新促消費行動。

2025年10月28日發(fā)布中央四中全會通過的《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（下面簡稱《建議》），在明確要“大幅提高科技自立自強水平”，“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”等生產(chǎn)力供給側(cè)使命任務(wù)同時，強調(diào)要“堅持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略基點，持續(xù)增強內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長主動力作用”，并提出要堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結(jié)合。大力提振消費。合理提高公共服務(wù)支出占財政支出比重。增加政府資金用于民生保障支出等具體政策方針。

年底中央經(jīng)濟工作會議充分肯定“我國經(jīng)濟頂壓前行、向新向優(yōu)發(fā)展”同時，也指出經(jīng)濟發(fā)展仍存在不少“老問題、新挑戰(zhàn)”，包括“國內(nèi)供強需弱矛盾突出”問題。會議確定明年經(jīng)濟工作重點任務(wù)第一條，就是要堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場。深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃。上述政策形勢判斷與政策部署，體現(xiàn)了決策層對增長結(jié)構(gòu)矛盾高度重視與積極應(yīng)對轉(zhuǎn)型中新矛盾的正確立場。

從本文討論角度思考，要落實大力提振消費政策方針化解供強需弱矛盾，并通過經(jīng)濟再平衡激活經(jīng)濟增長內(nèi)在動能，還需要在上述正確政策基礎(chǔ)上，考慮對傳統(tǒng)公共資源配置方式進行必要優(yōu)化調(diào)整。調(diào)整的關(guān)鍵內(nèi)容，是把原先通過投資用于提升供給能力的部分資源，逐步和有序地轉(zhuǎn)而利用到惠民生和促消費領(lǐng)域；在確保我國技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新追趕與生產(chǎn)端供給側(cè)能力持續(xù)提升所需充裕投入同時，為提高公共服務(wù)水平與推進戶口及公共財政改革提供必要的資源條件。

基于對現(xiàn)實經(jīng)濟形勢的分析以及近年政策調(diào)整的觀察，結(jié)合學(xué)習(xí)中央十五五規(guī)劃《建議》，有理由認(rèn)為十五五時期支持民生消費的政策優(yōu)先度將顯著提升，從而有效彌補消費偏弱短板與促進內(nèi)外平衡。鑒于消費偏弱的深層根源，還需要優(yōu)化調(diào)整傳統(tǒng)公共資源趕超式配置方式，并推動收入分配、公共財政與人地房等領(lǐng)域新一輪改革。這個過程有望推動我國經(jīng)濟從供強需弱轉(zhuǎn)向供需共強，在此基礎(chǔ)上外部順差增長偏快矛盾也有望得到緩解，人民幣重回實際升值合理軌道，加持國內(nèi)資產(chǎn)吸引力與我國經(jīng)濟國際影響力。新一輪經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)再平衡，將為實現(xiàn)我國現(xiàn)代化目標(biāo)創(chuàng)造必要條件。

注釋：

[1]本文基于筆者2025年10月25日在某機構(gòu)題為“‘十五五’規(guī)劃夯實基礎(chǔ)、擘畫藍圖”內(nèi)部研討會上的發(fā)言內(nèi)容，并結(jié)合學(xué)習(xí)十五五規(guī)劃《建議》與中央經(jīng)濟工作會議公告有關(guān)內(nèi)容充實整理而成。

[2]盧鋒，石先進，李雙雙：“內(nèi)需不足背景下外貿(mào)順差超常增長——我國經(jīng)濟再平衡有助于反制關(guān)稅戰(zhàn)”，《CCER討論稿系列》C2025001，2025年4月28日。

[3]筆者多年前與合作者發(fā)表多篇論文分析這個問題：盧鋒（2006）“人民幣實際匯率之謎（1979-2005）——中國經(jīng)濟追趕實踐提出的挑戰(zhàn)性問題”《經(jīng)濟學(xué)季刊》第5卷第3期，2006年4月。盧鋒、韓曉亞（2006）“長期經(jīng)濟成長與實際匯率演變——巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)假說及其經(jīng)驗證據(jù)”《經(jīng)濟研究》2006年第7期。盧鋒（2006）“外匯儲備過萬億美元的深層根源與認(rèn)識啟示——我國經(jīng)濟成長新階段的機遇和挑戰(zhàn) ”《世界經(jīng)濟》2006年第11期。盧鋒、劉鎏（2007）“我國兩部門勞動生產(chǎn)率增長及國際比較（1978-2005）——巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)與人民幣實際匯率關(guān)系的重新考察“《經(jīng)濟學(xué)季刊》第6卷第2期，2007年1月。

[4]盧鋒“居民消費為何持續(xù)偏弱？我國消費偏弱現(xiàn)象成因系統(tǒng)探討“《網(wǎng)易財經(jīng)智庫》2025年9月22日。

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