作者：張澤

餐觀局出品

四年前，餐飲投資如火如荼，但在烈火烹油之后，市場(chǎng)驟然降溫，仿佛迎來(lái)了冰雹的洗禮。

根據(jù)餐觀局的不完全統(tǒng)計(jì)，2024年上半年共有33起餐飲融資事件，相較于2023年同期下降了32%。（此數(shù)據(jù)均剔除掉了存在瑕疵的融資新聞，包括無(wú)在營(yíng)門店或與宣傳不符、無(wú)工商變更信息等情況。）

不僅是餐飲領(lǐng)域，整體消費(fèi)投資也顯著下滑。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年的消費(fèi)投資下降了25%。從2023年開(kāi)始，許多投資機(jī)構(gòu)縮減甚至砍掉了消費(fèi)組，或?qū)⑾M(fèi)組的投資人轉(zhuǎn)崗至科技組。

依然堅(jiān)持投資消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)往往被同行和市場(chǎng)視為「逆勢(shì)」和「另類」。盡管如此，一些機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為，現(xiàn)在正是消費(fèi)投資的最佳時(shí)機(jī)，餐飲行業(yè)依然充滿了機(jī)會(huì)和黃金。

餐觀局制圖

01 誰(shuí)融到了錢？

2024年上半年共有33起融資事件，包括8家茶飲品牌、8家快餐品牌、2家咖啡品牌、2家小吃品牌、1家鹵味品牌，1家甜品品牌、以及3家供應(yīng)鏈、3家智能設(shè)備公司、2家服務(wù)商、2家預(yù)制菜，1家團(tuán)餐企業(yè)。

茶飲融資依然活躍，共有8起融資事件，涵蓋鮮奶茶、手作茶、檸檬茶和椰子水品牌等。霸王茶姬的成功使得鮮奶茶市場(chǎng)備受關(guān)注，并引發(fā)了新一輪的茶飲創(chuàng)新浪潮。

快餐融資也有8起，相較于以往的米飯快餐和粉面快餐，今年更強(qiáng)調(diào)「地域特色」，包括粵菜小正餐啫兩手、貴州風(fēng)味的越辣越有黔和西北風(fēng)味的正經(jīng)八板皮皮王。

圖片來(lái)源：?jiǎn)▋墒?/p>

咖啡品牌曾是去年的熱門融資品類，但今年上半年僅有兩家獲得融資，這很可能是受到咖啡行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的影響。這兩家分別是比星咖啡，采用精品咖啡小店加盟模式；另一家是餅小咖，結(jié)合咖啡與鮮肉餅輕食，走性價(jià)比路線。

智能設(shè)備公司中有3家獲得融資，其中兩家專注于智能咖啡機(jī)。在咖啡品牌終端價(jià)格戰(zhàn)激烈的情況下，智能咖啡機(jī)成為了保障品質(zhì)、提升效率和降低成本的有效手段之一。

上半年共3個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)獲得融資，包括凍品在線、漫味龍廚和鮮沐科技。漫味龍廚隸屬于四川小龍坎，鮮沐科技則為休閑餐飲提供一站式解決方案。

33筆融資中，有四筆融資值得額外關(guān)注，包括夸父炸串、滬上阿姨、滿記甜品和牛大吉。

夸父炸串完成了B輪3.5億元融資，由愉悅資本和絕了基金聯(lián)合領(lǐng)投，不二資本和老股東跟投。然而在6月，夸父發(fā)生了工商變更，縮減注冊(cè)資本，絕了基金退出股東行列，這一舉動(dòng)被解讀為為境外上市做準(zhǔn)備。

滬上阿姨在2月完成了1.21億元C輪融資，不久后披露了赴港上市的招股書。分析認(rèn)為，此輪融資是為抬高估值而進(jìn)行的IPO融資，但目前滬上阿姨尚未完成證監(jiān)會(huì)的上市備案，上市進(jìn)程停滯。

夸父炸串和滬上阿姨是融資金額最大的兩家，均與上市計(jì)劃有關(guān)。基金投資的退出通道一直相對(duì)狹窄，主要依賴IPO作為退出方式。

滿記甜品新一輪戰(zhàn)略融資的領(lǐng)投方是其控股股東安達(dá)富資本。這輪融資發(fā)生在2024年初，在品牌陷入預(yù)付款退款難、多地關(guān)店傳聞后才披露，顯然具有公關(guān)和紓困的雙重目的。

牛大吉牛肉飯獲得了B1輪8200萬(wàn)元融資。該品牌最初以鮮牛肉零售切入市場(chǎng)，2021年增加熟食業(yè)務(wù)，后來(lái)又開(kāi)設(shè)了牛肉粉店和咖啡旗艦店。未來(lái)牛大吉能否在牛肉飯賽道上深耕，需要持續(xù)觀察。

圖片來(lái)源：牛大吉

除了基金的投融資外，部分餐飲企業(yè)還選擇在李小加的滴灌通澳交所上尋求資金支持。包括烤肉品牌西塔老太太、武漢熱干面品牌蔡林記、豬腳飯連鎖品牌豬戈戈等。

滴灌通的核心機(jī)制是每日收入分成合約，通過(guò)向線下小微企業(yè)提供融資，并約定從每日經(jīng)營(yíng)收入中提取部分返還滴灌通。然而，該模式被質(zhì)疑為“升級(jí)版的P2P”，爭(zhēng)議不斷。

02 誰(shuí)還在投餐飲？

2024年上半年出手的明星投資機(jī)構(gòu)包括：百福之星、順為資本、愉悅資本、絕了基金等

百福之星隸屬于百福集團(tuán)，專注于早期餐飲食品項(xiàng)目的投資。其投資組合包括和合谷、西少爺、遇見(jiàn)小面、煲仔皇和熊貓燙火鍋等餐飲品牌。

順為資本此前投資過(guò)多個(gè)知名餐飲品牌，如茶顏悅色和7分甜，以及美菜、凍品在線和易酒批等相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)。

愉悅資本已連續(xù)三輪投資夸父炸串，同時(shí)也是瑞幸咖啡、Blueglass和轉(zhuǎn)化商城的投資方。

絕了基金是由絕味食品和餓了么聯(lián)合發(fā)起的投資基金，曾投資和府撈面、盛香亭、蛙來(lái)噠和吉祥餛飩等餐飲品牌。

去年曾出投資的番茄資本（投資堂上堂）、加華資本（投資小菜園）、天圖投資（投資四葉咖）、梅花創(chuàng)投（投資虎聞咖啡、墨比優(yōu)創(chuàng)），在今年上半年沒(méi)有披露過(guò)的投資項(xiàng)目。

此外，去年曾投資的奈雪的茶、紫燕食品和書亦燒仙草等餐飲品牌也沒(méi)有新的投資動(dòng)作。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，專注于核心業(yè)務(wù)比多元化投資更為重要。

投融資縮水背后有許多復(fù)雜的原因。首先，在資金方面，許多投資者對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持悲觀態(tài)度，市場(chǎng)化的資金非常有限，而國(guó)有資本作為主要投資者，其投資方向往往與國(guó)家戰(zhàn)略、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和招商引資密切相關(guān)。

退出方面，之前的餐飲消費(fèi)投資熱，不少是按照互聯(lián)網(wǎng)的邏輯去投，而現(xiàn)在這條邏輯遭到證偽。據(jù)傳A股的紅綠燈機(jī)制限制了消費(fèi)類公司的上市機(jī)會(huì)，同時(shí)港股市場(chǎng)的流動(dòng)性較差，導(dǎo)致許多明星公司的市值大幅縮水，這進(jìn)一步削弱了投資者信心。

項(xiàng)目方面，市場(chǎng)缺少好的消費(fèi)項(xiàng)目值得去投，好的項(xiàng)目本身就能實(shí)現(xiàn)自我造血和盈利，除非是要快速擴(kuò)張，但現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿有限，盲目擴(kuò)張不見(jiàn)得是好事，即便真的融資，估值估計(jì)也比較貴，投資人也不會(huì)樂(lè)意。

「各種基金確實(shí)很少投了，」一位消費(fèi)投資人表示，「現(xiàn)在投資人忙著去賣課賣咨詢?nèi)チ恕?，而他本人仍然?huì)做一些早期的投資孵化。

現(xiàn)在仍在投資消費(fèi)，可能會(huì)被認(rèn)為是「孤勇者」，貼上逆勢(shì)和另類的標(biāo)簽，但仍然有不少機(jī)構(gòu)持續(xù)看好這一賽道。

此次投資了比星咖啡的正煊資本認(rèn)為，消費(fèi)投資的「遇冷與逆勢(shì)」，是在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的遇冷、是創(chuàng)投領(lǐng)域情緒的逆勢(shì)，而非消費(fèi)生態(tài)本身，處在完全的逆境中。在平穩(wěn)的周期內(nèi)，更利于看清市場(chǎng)與項(xiàng)目，這是在風(fēng)口期間無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。

嘉御資本衛(wèi)哲在日前的一次演講中表示，從消費(fèi)的增量時(shí)代走向了消費(fèi)的存量時(shí)代，這件事并不可怕，中國(guó)只是不習(xí)慣而已，而偉大的國(guó)民品牌往往都誕生在經(jīng)濟(jì)消費(fèi)進(jìn)入存量的時(shí)代。

啟承資本認(rèn)為，如今，雖然全社會(huì)的消費(fèi)投資熱情不再，但恰恰迎來(lái)了消費(fèi)投資最好的時(shí)刻：過(guò)去藏在水下的消費(fèi)項(xiàng)目開(kāi)始顯山露水了；牌桌上的投資機(jī)構(gòu)不多了，留下的都是專業(yè)玩家，出手更謹(jǐn)慎也更穩(wěn)??；能夠挺過(guò)大浪淘沙的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于業(yè)務(wù)的理解更深了，對(duì)投資機(jī)構(gòu)的需求也更明確了……

薩莉亞 圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

03 結(jié)語(yǔ)

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和消費(fèi)投資的趨冷，餐飲企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但也蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇。隨著熱錢減少，野蠻競(jìng)爭(zhēng)者逐漸退出，行業(yè)得以冷靜下來(lái)，回歸生意本質(zhì)，為具有遠(yuǎn)見(jiàn)和創(chuàng)新精神的餐飲企業(yè)提供了更大發(fā)展機(jī)會(huì)。

產(chǎn)品下沉、店型下沉、管理下沉，將產(chǎn)品和店型向更廣泛的市場(chǎng)推進(jìn)，通過(guò)精細(xì)化管理提高運(yùn)營(yíng)效率，成為餐飲企業(yè)的重要策略。抓住技術(shù)的更迭、縣域經(jīng)濟(jì)的崛起和人口結(jié)構(gòu)的變化，新的增長(zhǎng)點(diǎn)依然在不斷涌現(xiàn)，剛需升級(jí)帶來(lái)的確定性依然存在。

餐飲市場(chǎng)廣袤，機(jī)會(huì)無(wú)限，勇敢前行，必將有所成就。而遠(yuǎn)離了風(fēng)口期，企業(yè)更能按照自己的節(jié)奏成長(zhǎng)，堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的消費(fèi)投資者，也將更有耐心地陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。

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