文|新消費財研社

今年上半年，乳制品行業(yè)整體依然處在“逆風(fēng)局”之中。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2021、2022、2023年乳制品全渠道收入同比分別增長7.90%、下滑6.50%、下滑2.40%。2024年上半年，乳品市場全渠道銷售增速為下滑2.5%。

在這樣的行業(yè)大環(huán)境之下，哪怕是如伊利、蒙牛一般的乳業(yè)巨頭，也難免會感受到增長壓力，而一些中小乳企和乳業(yè)上下游企業(yè)，甚至面臨業(yè)績大幅下滑甚至同比轉(zhuǎn)虧的發(fā)展困境，能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤水平增長的企業(yè)更是顯得尤為可貴。

與此同時，乳企“規(guī)模效應(yīng)”的重要性也越來越凸顯。由于在可比的情況下營收越大規(guī)模越大，各種成本也會越低，乳企的品牌力和競爭力和抗風(fēng)險能力也就越強，長期看乳制品行業(yè)“強者恒強”的局面依然不會改變。

對比伊利和蒙牛公布的半年報數(shù)據(jù)變化，也可以發(fā)現(xiàn)一些端倪。今年上半年，伊利實現(xiàn)營收596.96億元，同比下滑9.53%；歸母凈利潤75.31億元，同比增長19.44%。蒙牛上半年實現(xiàn)營收446.7億元，同比下滑12.6%;歸母凈利潤24.5億元，同比下滑19%。

可以看到，蒙牛和伊利兩家乳業(yè)巨頭上半年營收都下滑了，但是伊利的下滑幅度更小，而且凈利潤依然達到將近20%的增速水平。在中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬看來，伊利可以實現(xiàn)凈利潤逆勢增長，主要是因為奶粉銷量的提升及規(guī)模效應(yīng)的加持。

據(jù)2024年中期財報，今年上半年伊利奶粉及奶制品板塊確實表現(xiàn)不錯，實現(xiàn)營收145.09 億元，同比增長 7.31%。

其中，“伊利”品牌嬰幼兒奶粉零售額市場份額同比提升 1.7 個百分點，公司整體嬰幼兒奶粉零售額市場份額達到 16.9%，銷售額實現(xiàn)逆勢增長；成人奶粉業(yè)務(wù)零售額市場份額較上年同期提升 0.5 個百分點，達到 24.3%，繼續(xù)穩(wěn)居市場第一。

除了奶粉業(yè)務(wù)，伊利上半年的奶酪業(yè)務(wù)線下零售額市場份額約 18.8%，較上年同期提升 1.2 個百分點；而面向餐飲專業(yè)客戶的餐飲 B2B 業(yè)務(wù)，也實現(xiàn)了營收雙位數(shù)增長。

根據(jù)中期財報，伊利主要產(chǎn)品市場份額仍在提升。結(jié)構(gòu)上，常溫白奶、低溫白奶、低溫酸奶線上、線下零售額市場份額均得到提升。

根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，上半年，伊利白奶業(yè)務(wù)的市占率有所增加，其中，金典的表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位；臻濃同比增長36.5%；有機白奶業(yè)務(wù)增速也同樣優(yōu)于行業(yè)。

但受到行業(yè)大環(huán)境和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，伊利液體乳上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 368.87 億元，較去年同期同比下降了13.05%。

不過，新消費財研社從伊利股份8月30日舉辦的業(yè)績會中了解到，經(jīng)過年初調(diào)節(jié)奏、促動銷等措施，進入7月以來伊利液奶業(yè)務(wù)渠道體系穩(wěn)中向好，終端市場環(huán)比明顯改善。伊利也在業(yè)績說明會上表示，經(jīng)過上半年的調(diào)整，雖然從出貨端來看對于公司有一定的影響，但是從終端表現(xiàn)來看，公司的表現(xiàn)依然領(lǐng)先于行業(yè)。

此外，受市場變化影響，伊利冷飲業(yè)務(wù)也面臨著階段性挑戰(zhàn)。上半年，伊利冷飲產(chǎn)品收入73.22億元，同比下降20.04%，但目前其冷飲業(yè)務(wù)的庫存在整個行業(yè)中依然處于最好水平。

據(jù)了解，面對冷飲市場的挑戰(zhàn)，伊利快速調(diào)整經(jīng)營策略，在渠道端，協(xié)助經(jīng)銷商消化庫存，并通過加強冷柜投放等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，維護行業(yè)渠道健康發(fā)展；在產(chǎn)品端，以快速滿足消費者需求為基準，進一步提升產(chǎn)品質(zhì)價比。

伊利表示，長期來看，隨著消費力恢復(fù)和新的戶外消費場景的拓展，冷飲行業(yè)有望快速回歸穩(wěn)健增長軌道，而行業(yè)集中度也將穩(wěn)步提升。公司將通過加碼新品創(chuàng)新，加強品牌年輕化屬性，提升產(chǎn)品口碑和知名度，持續(xù)擴大市場份額的領(lǐng)先優(yōu)勢。

事實上，在我國乳制品行業(yè)如今的發(fā)展階段中，有挑戰(zhàn)更存機遇。從整個消費品行業(yè)來看，乳制品還是相對剛需的，這一行業(yè)也還是相對穩(wěn)定的。隨著中國乳業(yè)的質(zhì)量管理體系的完善以及中國乳業(yè)品牌的競爭力增強，消費者對中國奶粉產(chǎn)品的信心及消費偏好持續(xù)提升，國內(nèi)奶粉行業(yè)在中長期仍有望實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，并迎來新的發(fā)展機遇。

“人民健康意識將不斷增強，行業(yè)供需也將逐漸回歸平衡。”業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨著消費需求的多元化發(fā)展和乳品供給結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化升級，中國乳業(yè)消費潛力仍將持續(xù)釋放，龍頭企業(yè)未來發(fā)展空間依然巨大。

對于下半年及全年業(yè)績，伊利也向市場釋放了良好的預(yù)期和信心。伊利表示，公司液奶渠道已經(jīng)基本調(diào)整結(jié)束，這給下半年業(yè)務(wù)恢復(fù)也打下了很好的基礎(chǔ)，下半年液奶業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)較好的恢復(fù)。隨著奶粉、奶酪等業(yè)務(wù)的恢復(fù)和增長，下半年經(jīng)營將更健康穩(wěn)定，業(yè)績有望實現(xiàn)改善。

值得關(guān)注的是，伊利還在業(yè)績會上再次強調(diào)，會努力實現(xiàn)股東權(quán)益最大化，未來幾年公司會保持分紅率不低于70%，同時分紅額也能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長。在資本市場波動加劇的背景下，除了持續(xù)高比例分紅之外，伊利也在通過回購注銷等方式，提升股東回報。

據(jù)伊利4月29日披露的公告顯示，公司擬以不超過41.88元/股的價格，回購金額不低于10億元且不高于20億元的公司股份?；刭徆煞輰⑷坑枰宰N并減少公司注冊資本。