存量經(jīng)濟(jì)時代，“分化”正在成為新常態(tài)，在這樣的背景下，資本市場對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的追求正變得愈發(fā)迫切。

那么在高度內(nèi)卷、分化加速的乳制品行業(yè)中，什么樣的企業(yè)具備最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)屬性以及明顯“護(hù)城河”特征，能夠成為食品飲料板塊中值得長期持有的首選？伊利以一份高質(zhì)量的中期“成績單”，給出了答案。

穩(wěn)健“底色”依舊

消費(fèi)弱復(fù)蘇、原奶產(chǎn)能調(diào)整、行業(yè)內(nèi)卷……我國乳業(yè)正面臨新一輪階段性挑戰(zhàn)。

面對嚴(yán)峻復(fù)雜的市場環(huán)境，伊利交出的“成績單”保持了一如既往的穩(wěn)健“底色”，成為行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無愧的“績優(yōu)生”。

拆解“穩(wěn)健”二字，一方面體現(xiàn)在良好經(jīng)營業(yè)績上。財報數(shù)據(jù)顯示，上半年，伊利實現(xiàn)營業(yè)總收入599.15億元；歸母凈利潤75.31億元，同比增長19.44%，均穩(wěn)居行業(yè)第一。

在荷蘭合作銀行最新發(fā)布的“2024全球乳業(yè)20強(qiáng)”榜單中，伊利蟬聯(lián)全球乳業(yè)五強(qiáng)、連續(xù)11年穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，再次成為唯一進(jìn)入全球五強(qiáng)的中國乳企。

具體到業(yè)務(wù)層面，液態(tài)奶作為伊利的基本盤，同樣如磐石般穩(wěn)健，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入368.87億元，業(yè)務(wù)規(guī)模、市場份額持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)。

不僅如此，報告期內(nèi)，伊利的奶粉業(yè)務(wù)整體銷量躍居中國市場第一；冷飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入73.22億元，業(yè)務(wù)規(guī)模、市場份額連續(xù)29年穩(wěn)居全國第一。

此外，伊利還保持著極強(qiáng)的創(chuàng)新增長動能，持續(xù)拓展新增長空間，公司代表性新品收入占比15.2%，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供持續(xù)新動力。

另一方面，伊利在海外業(yè)務(wù)的“穩(wěn)”表現(xiàn)，同樣可圈可點。

上半年，海外業(yè)務(wù)收入同比增長4%，東南亞業(yè)務(wù)有機(jī)增長率為7%。報告期內(nèi)，安慕希、優(yōu)酸乳、巧樂茲等核心產(chǎn)品也成功登陸了美國市場；Cremo、Joyday等品牌更是在東南亞市場持續(xù)熱銷。

如果用“護(hù)城河”來解釋這一切的話，顯然，伊利的護(hù)城河，一定不是一道淺淺的水渠，而是巴菲特口中“寬闊的、動態(tài)的、游動著鯊魚的護(hù)城河”。

一家乳企憑什么值得長期投資？

不只滿足了績優(yōu)的特征，伊利在分紅、回購等方面也有積極行動，為長期投資價值提升奠定堅實的基礎(chǔ)。

公開資料顯示，自上市以來，伊利已累計實施分紅24次，分紅總額508.59億元，年分紅比例長期保持在70%以上，分紅頻次、比例、額度均處于A股前列。

目前來看，伊利股份的股息率維持在5.7%左右的高水平，年化收益率遠(yuǎn)超多數(shù)債券，甚至超過了今年股價表現(xiàn)優(yōu)異的四大行，為投資者帶來極具吸引力的回報。

持續(xù)穩(wěn)定的高分紅政策，疊加高股息率的特征，不僅是伊利良好經(jīng)營業(yè)績和雄厚財務(wù)實力的力證，更表明了公司擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和盈利能力，具有較高的投資價值。

此外，伊利還主動回購并注銷股份，增加股東權(quán)益，提升股東回報。據(jù)伊利4月29日披露的公告顯示，公司擬以不超過41.88元/股的價格，回購金額不低于10億元且不高于20億元的公司股份?；刭徆煞輰⑷坑枰宰N并減少公司注冊資本。

放眼全球，無論是美股還是港股，最優(yōu)秀的企業(yè)往往都是在市場需要信心的時候，大膽回購。如今，伊利主動實施股份回購，既體現(xiàn)了伊利對企業(yè)價值的高度認(rèn)可和預(yù)期，更有效提升了市場信心，穩(wěn)定了市場情緒，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)建了堅實的信任基礎(chǔ)。

基于優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)和持續(xù)的股東回報策略，伊利已經(jīng)收獲了聯(lián)儲證券、華泰證券、開源證券、信達(dá)證券等機(jī)構(gòu)的一致看好。

2024年，價值投資正當(dāng)時，考慮到績優(yōu)、高分紅等多重因素，結(jié)合中期成績單來看，伊利顯然具備了更強(qiáng)的“白馬龍頭股”實力，并且已經(jīng)構(gòu)筑起較厚的投資安全墊，大幅抬升價值邊界。對于投資者而言，或許馬上將迎來一個“漂亮擊球點”。