圖源丨文軒圖庫(kù)

曾經(jīng)的宇宙第一房企碧桂園再次創(chuàng)造出新的紀(jì)錄：2023年全年虧損1784億元。

為滿足復(fù)牌指引，碧桂園1月14日刊發(fā)了自去年4月2日停牌至今延遲刊發(fā)的截至2024年6月30日止六個(gè)月的中期業(yè)績(jī)報(bào)告。

報(bào)告顯示，2023年全年，股東應(yīng)占虧損按年由60.52億元顯著擴(kuò)大至1784億元。截至去年6月底，中期股東應(yīng)占虧損按年由489.32億元收窄至128.42億元，年半共計(jì)虧損1912.42億元。

債務(wù)與交付疊加，碧桂園的現(xiàn)金進(jìn)一步稀釋?zhuān)F(xiàn)金余額由2023年底的638.16億元（受限制現(xiàn)金566.86億元），減少至447.84億元（受限制現(xiàn)金380.86億元）。

截至去年6月底，銀行及其他借款1538.54億元，其中1218.52億元于一年內(nèi)到期；優(yōu)先票據(jù)706.01億元，公司債券193.66億元，可換股債券63.31億元。

截至2024年6月底，碧桂園的優(yōu)先票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券及銀行和其他借款的總額為2501.52億元，其中2035.46億元為流動(dòng)負(fù)債。期末，碧桂園的總債務(wù)中有1472.87億元發(fā)生違約或交叉違約。

對(duì)于虧損，碧桂園解釋稱(chēng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水和應(yīng)收款壞賬是造成損失的重要原因，兩項(xiàng)合計(jì)金額超1196億元，占稅前虧損總額71.5%。

碧桂園表示，受市場(chǎng)下行的影響，部分項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)毛利出現(xiàn)了較大幅度的下降；公司為回收現(xiàn)金流以保障交房任務(wù)達(dá)成以及保證2023年8月之前到期信用債券的兌付，對(duì)部分項(xiàng)目和沉淀資產(chǎn)做了較大的折價(jià)處置安排。

碧桂園還提出，結(jié)合目前市場(chǎng)情況，以往年度的虧損用于抵扣未來(lái)利潤(rùn)存在一定的不確定性，使本年末的遞延所得稅資產(chǎn)較2022年末減少約222億元，導(dǎo)致本期所得稅費(fèi)用相應(yīng)增加。

現(xiàn)金流成為碧桂園活下去的關(guān)鍵。碧桂園表示，未來(lái)集團(tuán)將繼續(xù)盡最大努力保障現(xiàn)金流安全，加大力度活化沉淀資產(chǎn)，持續(xù)精簡(jiǎn)組織架構(gòu)并嚴(yán)格控制費(fèi)用支出，積極考慮采取各種債務(wù)管理措施，化解階段性流動(dòng)性壓力。

碧桂園稱(chēng)，為加快回籠資金保交房，碧桂園自2022年以來(lái)，折價(jià)處置公車(chē)、大宗資產(chǎn)、難去化商業(yè)類(lèi)沉淀資產(chǎn)回籠資金超600億元。

截至2024年年底，在土地收儲(chǔ)方面，碧桂園與政府或相關(guān)城投公司達(dá)成收儲(chǔ)合作意向的地塊合計(jì)約19個(gè)，收儲(chǔ)土地對(duì)價(jià)合計(jì)約為23.8億元，其中約12億元已于2024年年內(nèi)完成盤(pán)活。

截至2025年1月9日，碧桂園共有超200個(gè)項(xiàng)目獲批納入白名單，獲得新增融資15.23億元，貸款延展金額207.7億元。

碧桂園透露，2021年至今，控股股東及實(shí)控人家族累計(jì)向公司提供折合約96億港元的無(wú)息無(wú)抵押借款等現(xiàn)金支持；家族還以自持的其他資產(chǎn)，為集團(tuán)在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)行的15億元中期票據(jù)提供了擔(dān)保。

與此同時(shí)，碧桂園稱(chēng)盡管面對(duì)巨大困難，仍高度重視并落實(shí)保交樓任務(wù)，公司將會(huì)依托當(dāng)前各項(xiàng)利好政策，積極爭(zhēng)取政府支持，努力盤(pán)活各類(lèi)大宗資產(chǎn)及沉淀資金，竭盡全力獲取一切資源支持交付工作的開(kāi)展。

2024全年，碧桂園已累計(jì)交付房屋超38萬(wàn)套，近三年累計(jì)交付約170萬(wàn)套房屋。碧桂園透露，未來(lái)仍有約20萬(wàn)套房屋交付任務(wù)。截至1月9日，共有超200個(gè)項(xiàng)目獲批納入白名單，獲得新增融資15.2億元，貸款延展金額207.7億元。

關(guān)于備受爭(zhēng)議的境外債務(wù)重組，碧桂園表示，公司預(yù)計(jì)在2025年上半年與境外債權(quán)人就債務(wù)重組方案達(dá)成一致，目前已就重組框架性條款與銀團(tuán)委員會(huì)達(dá)成原則性一致意見(jiàn)，并逐步落實(shí)重組支持協(xié)議簽署、協(xié)議安排、新債務(wù)工具發(fā)行等一系列程序性工作。

市場(chǎng)留給碧桂園的時(shí)間已經(jīng)不多，碧桂園希望能盡快啟動(dòng)債務(wù)重組。

碧桂園表示，面對(duì)前所未有的困境，公司堅(jiān)決不躺平。一旦重組成功，公司將實(shí)現(xiàn)大幅去杠桿化（至多削債116億美元），同時(shí)大幅延展債務(wù)最長(zhǎng)11年，使公司將擁有更具可持續(xù)性的資本結(jié)構(gòu)，專(zhuān)注于保交房、繼續(xù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

很難想象，這是一度被行業(yè)譽(yù)為“宇宙第一”，一家自稱(chēng)農(nóng)民創(chuàng)辦的房企碧桂園如今的境地。

2017年，碧桂園以全年銷(xiāo)售5508億元躍升中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)首位，并首次登上《財(cái)富》世界500強(qiáng)。

碧桂園創(chuàng)始人楊國(guó)強(qiáng)也從農(nóng)民，包工頭變身中國(guó)首富，霸榜多年，直至2023年10月10日公司財(cái)務(wù)暴雷，碧桂園所構(gòu)建的海市蜃樓才瞬間崩塌。

如今，命懸一線的碧桂園由楊國(guó)強(qiáng)女兒楊惠妍執(zhí)掌。

隨著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化，市場(chǎng)對(duì)于碧桂園的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，坊間也多次流出父女倆“跑路”傳言。

有獨(dú)立分析師指出，截至去年6月底，碧桂園有1473億元債務(wù)發(fā)生違約或交叉違約，這表明碧桂園的經(jīng)營(yíng)狀況并未顯著好轉(zhuǎn)，對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮，碧桂園可能無(wú)法在正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中變現(xiàn)資產(chǎn)和償還負(fù)債。

此前，匯添富基金宣告，2024年6月24日起，對(duì)碧桂園實(shí)行0港元/股的估值。創(chuàng)金合信基金表示，7月5日起，對(duì)旗下證券投資基金持有的碧桂園按照0.01港元/股進(jìn)行估值。

顯然，碧桂園已經(jīng)沒(méi)有太大市場(chǎng)價(jià)值，龐大的債務(wù)已經(jīng)將它拖向深淵。無(wú)論是否重組成功，未來(lái)十年或二十年時(shí)間里，碧桂園都將行走在還債的路上，別無(wú)選擇。

碧桂園和中國(guó)恒大的崩潰開(kāi)啟了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的多米諾骨牌效應(yīng)，它摧毀了整個(gè)行業(yè)，重傷經(jīng)濟(jì)，甚至影響到整個(gè)中國(guó)社會(huì)。

彈指一揮間，十年生死兩茫茫。