文|新消費(fèi)財(cái)研社

2024年，全球乳業(yè)市場(chǎng)在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)。一方面，國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整周期。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)嬰幼兒配方奶粉行業(yè)銷售額下降中個(gè)位數(shù)，整體市場(chǎng)規(guī)模收縮。另一方面，國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力逐漸顯現(xiàn)，尤其是中東、北美等新興市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)乳制品的需求持續(xù)攀升。

與此同時(shí)，全家營(yíng)養(yǎng)、精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)、功能性食品三大賽道呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，也昭示著行業(yè)正從單一品類競(jìng)爭(zhēng)向全生命周期服務(wù)轉(zhuǎn)型。在這一背景下，乳企如何在挑戰(zhàn)中尋找機(jī)遇，成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵命題。

作為中國(guó)乳業(yè)全球化布局的代表企業(yè)之一，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司（1717.HK，下文簡(jiǎn)稱澳優(yōu)）在2024年交出了一份營(yíng)收凈利雙增的韌性答卷。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約74.02億元，同比增長(zhǎng)0.3%；歸屬于母公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)約2.36億元，同比增長(zhǎng)35.3%。尤為亮眼的是，其國(guó)際業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)68.2%，成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。

在2024年嬰配市場(chǎng)整體收窄的背景下，澳優(yōu)穩(wěn)步推進(jìn)“奶粉+營(yíng)養(yǎng)品”全家營(yíng)養(yǎng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步強(qiáng)化“全球羊奶第一品牌”的領(lǐng)先地位，通過(guò)強(qiáng)科創(chuàng)、拓市場(chǎng)、提效能、固根基等多維舉措，守住了市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)上揚(yáng)、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，以韌性生長(zhǎng)穿越行業(yè)周期。

羊奶粉業(yè)務(wù)持續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)

國(guó)際收入大增68.2%實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展

自成立以來(lái)，澳優(yōu)構(gòu)建了覆蓋嬰配奶粉、保健食品、特醫(yī)食品、個(gè)性化營(yíng)養(yǎng)品及服務(wù)的“全家營(yíng)養(yǎng)”產(chǎn)品矩陣，滿足消費(fèi)者全生命周期、精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)健康服務(wù)需求。

從業(yè)績(jī)構(gòu)成來(lái)看，自有品牌奶粉業(yè)務(wù)仍是澳優(yōu)收入的核心來(lái)源，實(shí)現(xiàn)整體收入約人民幣58.06億元。

其中，羊奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，實(shí)現(xiàn)收入約人民幣36.99億元，同比增長(zhǎng)12.7%。作為澳優(yōu)乳業(yè)的核心業(yè)務(wù)板塊，佳貝艾特羊奶粉在2024年延續(xù)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為公司業(yè)績(jī)的重要支柱。

經(jīng)尼爾森IQ及弗若斯特沙利文認(rèn)證，佳貝艾特（Kabrita）已連續(xù)六年（2018年—2023年）在中國(guó)進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)份額超六成，并持續(xù)穩(wěn)居“全球羊奶粉市場(chǎng)銷量與銷售額第一”。

牛奶粉業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)收入約人民幣21.07億元。海普諾凱榮登“2024年嬰幼兒全面營(yíng)養(yǎng)奶粉全國(guó)銷量第一”，展現(xiàn)了其在全面營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。盡管公司在牛奶粉業(yè)務(wù)板塊主動(dòng)強(qiáng)化渠道體系管控，對(duì)短期銷售表現(xiàn)產(chǎn)生了一定壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這一舉措有助于維護(hù)品牌價(jià)值和市場(chǎng)秩序，確保品牌長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。

營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入約人民幣3.05億元，同比增長(zhǎng)7.1%。其中，NC品牌表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入約人民幣1.76億元，同比增長(zhǎng)29%。NC舒鼻益生菌系列產(chǎn)品憑借差異化優(yōu)勢(shì)，在線上線下雙渠道表現(xiàn)突出，經(jīng)歐睿國(guó)際獨(dú)立調(diào)研認(rèn)證，成為“澳洲品牌鼻敏益生菌全國(guó)銷量第一”。

值得關(guān)注的是，2024年澳優(yōu)國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。羊奶粉國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約人民幣6.47億元，同比大幅增長(zhǎng)68.2%，在公司自有品牌配方羊奶粉業(yè)務(wù)總收入的占比進(jìn)一步提升至17.5%。

分區(qū)域來(lái)看，中東地區(qū)作為澳優(yōu)核心海外市場(chǎng)，持續(xù)展現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭。沙特阿拉伯消費(fèi)者對(duì)羊奶的認(rèn)知度提升，以及對(duì)高品質(zhì)羊奶粉的需求不斷增強(qiáng)，推動(dòng)澳優(yōu)銷量有效提升。與此同時(shí)，澳優(yōu)發(fā)揮全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，推出羊奶酪等本土化衍生新品，進(jìn)一步豐富該地區(qū)的產(chǎn)品組合，構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

獨(dú)聯(lián)體市場(chǎng)則展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)韌性，公司業(yè)務(wù)在該區(qū)域取得高雙位數(shù)增長(zhǎng)。消費(fèi)者對(duì)羊奶產(chǎn)品較高的接受度與偏好，以及兒童零食、營(yíng)養(yǎng)谷物等非嬰配產(chǎn)品的引入，成功開(kāi)辟家庭消費(fèi)新場(chǎng)景，為該區(qū)域持續(xù)增長(zhǎng)注入新活力。

在北美市場(chǎng)，佳貝艾特嬰配羊奶粉1段登陸美國(guó)首年即實(shí)現(xiàn)里程碑式突破。通過(guò)“線上精準(zhǔn)推廣+線下拓展渠道”的雙軌策略，佳貝艾特羊奶粉迅速搶占亞馬遜平臺(tái)品類銷冠，并獲評(píng)“美國(guó)最佳山羊嬰兒配方奶粉”。隨著北美市場(chǎng)對(duì)羊奶價(jià)值的認(rèn)可度進(jìn)一步提升，北美有望成為繼中東后的又一戰(zhàn)略增長(zhǎng)極。

值得關(guān)注的是， 2024年澳優(yōu)完成對(duì)荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group B.V.剩余50%股份的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了核心配方羊奶粉產(chǎn)品原料的內(nèi)部自給自足，同時(shí)新增奶酪品類布局，不僅鞏固了自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，也進(jìn)一步夯實(shí)全球羊奶產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

從“單點(diǎn)突破”到“生態(tài)壁壘”

科技引領(lǐng)澳優(yōu)產(chǎn)品矩陣創(chuàng)新升級(jí)

正如管理學(xué)家錢·金在《藍(lán)海戰(zhàn)略》中揭示的規(guī)律——當(dāng)行業(yè)陷入零和博弈的紅海時(shí)，真正的價(jià)值創(chuàng)造往往源于對(duì)非競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的開(kāi)拓。

在2024年全球乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，澳優(yōu)在產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域掀起了一場(chǎng)覆蓋全生命周期的營(yíng)養(yǎng)革命，為自己構(gòu)建了極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品生態(tài)體系，不僅鞏固了其在高端乳制品領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，更以精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)為突破口，重塑了全球化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

在產(chǎn)品應(yīng)用方面，澳優(yōu)以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，開(kāi)展科研創(chuàng)新與技術(shù)攻關(guān)，不斷滿足消費(fèi)者日益提升的營(yíng)養(yǎng)健康需求。2024年，佳貝艾特推出晶綻、晶萃悅白、悅啟等4款羊奶粉嬰配新品和貝貝高、營(yíng)嘉疏糖等3款兒童及成人羊奶粉，進(jìn)一步完善“全球羊奶第一品牌”產(chǎn)品矩陣。

海普諾凱則發(fā)布?xì)g致、繽致、賦睿等6款嬰配新品及營(yíng)養(yǎng)星球系列3款兒童奶粉，以“全面營(yíng)養(yǎng) 百年精研”的品牌理念持續(xù)豐富產(chǎn)品體系，不斷強(qiáng)化荷蘭高端進(jìn)口奶粉品牌的市場(chǎng)定位。

錦旗生物全面承接副干酪乳酪桿菌K56、動(dòng)物雙歧桿菌乳亞種BL-99等金標(biāo)益生菌產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和商業(yè)化推廣，助力更多益生菌產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)科學(xué)化、精準(zhǔn)化、個(gè)性化發(fā)展；同時(shí)，營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)聚焦NC母品牌，布局了NC Kids、愛(ài)益森兩大細(xì)分子品牌，滿足全年齡段消費(fèi)群體的差異化需求，并于公告發(fā)布前一舉推出G13成長(zhǎng)膠囊、愛(ài)益森首護(hù)PRO等7大功能型產(chǎn)品，加速布局精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)賽道。

在創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)方面，澳優(yōu)全球研發(fā)中心斑馬魚(yú)模式生物實(shí)驗(yàn)室完成建設(shè)并投入運(yùn)行，生命營(yíng)養(yǎng)基礎(chǔ)科研共享中心“體外—細(xì)胞—模式生物—哺乳動(dòng)物—人體臨床”的“五位一體”綜合評(píng)價(jià)體系得到進(jìn)一步完善。行業(yè)首創(chuàng)的“澳優(yōu)研發(fā)創(chuàng)新全生命周期管理平臺(tái)”上線，有效提升研發(fā)效率，樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿。

澳優(yōu)生命營(yíng)養(yǎng)基礎(chǔ)科研中心

在配方注冊(cè)方面，澳優(yōu)荷蘭和澳洲工廠全部取得配方注冊(cè)證書(shū)，其中澳洲ADP工廠成為澳洲首個(gè)獲批全系列嬰配粉資質(zhì)的企業(yè)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，截至公告發(fā)布期，澳優(yōu)已累計(jì)申請(qǐng)專利529項(xiàng)、獲授權(quán)專利290項(xiàng)；申請(qǐng)商標(biāo)4505件、注冊(cè)商標(biāo)3601件；發(fā)表論文402篇。此外，澳優(yōu)在嬰配粉、益生菌等領(lǐng)域取得的成果，收獲多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外大獎(jiǎng)，收獲行業(yè)諸多肯定和認(rèn)可。

有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，澳優(yōu)2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，展現(xiàn)了其在全球乳業(yè)市場(chǎng)中的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期價(jià)值。澳優(yōu)宣布擬派每股末期股息0.06港元，同比增加20%，也對(duì)投資者傳遞了公司對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)值的信心。

科技創(chuàng)新是澳優(yōu)未來(lái)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，隨著全球研發(fā)中心的不斷完善和創(chuàng)新平臺(tái)的升級(jí)，公司有望在嬰配粉、益生菌、特醫(yī)食品等領(lǐng)域推出更多具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。同時(shí)，通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累和配方注冊(cè)的推進(jìn)，澳優(yōu)將進(jìn)一步鞏固其在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先地位。