雖未被納入交易所ESG強制披露名單，3月22日，金徽酒（603919.SH）率先在39家“A+H”股上市酒企（白酒，非白酒）中披露2024年度ESG報告，成為行業(yè)最早交卷的酒企之一。這一主動披露行為，直接折射出中國白酒行業(yè)ESG實踐從“被動合規(guī)”向“主動引領(lǐng)”的轉(zhuǎn)型趨勢。

相較于2023年，金徽酒2024年度ESG報告調(diào)整了以下內(nèi)容：

1、管理架構(gòu)上。在保留“董事會戰(zhàn)略與 ESG委員會”的基礎(chǔ)上，新增了ESG管理職責(zé)，進(jìn)一步明確相關(guān)事項戰(zhàn)略定位與管理目標(biāo)。

2、議題有增加。環(huán)境維度增加“氣候變化應(yīng)對”“可持續(xù)包裝與循環(huán)經(jīng)濟(jì)”，首次披露“水資源具體指標(biāo)”。

不過，金徽酒目前還存在量化披露機制待完善、數(shù)據(jù)透明度待增加等問題。根據(jù)金徽酒發(fā)布的2024年年報，其營收、凈利在實現(xiàn)同步增長（約18%）的同時，也難掩增速放緩的情況。另外，從行業(yè)、產(chǎn)品及地區(qū)來看，金徽酒的毛利率正在下滑。

展望2025年，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整轉(zhuǎn)型期。金徽酒稱，力爭實現(xiàn)營收32.8億元、凈利潤4.08億元。也就是說，其主動降低了2025年的業(yè)績增速：營收同比增長8.6%，凈利潤同比增長5% 。此前兩年（2023年、2024年），金徽酒均未完成凈利潤目標(biāo)。

01

首次披露水資源利用指標(biāo)

議題"定性描述多、定量分析少"

值得肯定的是，在環(huán)境維度，金徽酒業(yè)展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的綠色發(fā)展理念，在2024年ESG報告中增加了“氣候變化應(yīng)對”“可持續(xù)包裝與循環(huán)經(jīng)濟(jì)” “水資源具體指標(biāo)”等。

2024年，金徽酒業(yè)首次在報告中披露水資源利用相關(guān)詳細(xì)數(shù)據(jù)：水資源使用量754023.5m3。企業(yè)通過冷卻水回收、中水回用等技術(shù)革新，實現(xiàn)水資源消耗強度1.86m3/萬元，節(jié)水率2.88%。

截圖自金徽酒2024年ESG報告

2024年，三廢處理方面進(jìn)步明顯，其中，固體廢棄物循環(huán)利用率100%。

從實際績效來說，較2023年披露碳排放減少量（2411.97噸），2024年披露碳排放減少量2519.47噸，可見其明顯進(jìn)步。但截至目前，金徽酒對于減碳的強調(diào)，還未有具體數(shù)據(jù)加以分析和佐證，橫向?qū)Ρ热狈⒖夹?。不過，這也與白酒行業(yè)溫室氣體核算標(biāo)準(zhǔn)缺失的現(xiàn)狀密切相關(guān)。

相較于其他上市酒企，金徽酒缺乏溫室氣體范圍1排放量、范圍2排放量等具體內(nèi)容。

同時，在可持續(xù)包裝議題上，企業(yè)雖提出“塑料包裝膜循環(huán)利用”措施，但缺乏具體回收率或量化減量目標(biāo)，導(dǎo)致議題呈現(xiàn)"定性描述多、定量分析少"的特征。

02

高度依賴經(jīng)銷商

供應(yīng)商管理遭詬病

在社會議題中，相對而言，金徽酒“供應(yīng)商管理”的重要性暫不夠鮮明。

截圖自金徽酒2024年ESG報告

4月14日，金徽酒發(fā)布了一則簽訂工程施工合同暨關(guān)聯(lián)交易的公告，引發(fā)大眾對金徽酒關(guān)聯(lián)方中標(biāo)合理性的爭議。

金徽酒擬投資實施生態(tài)智慧產(chǎn)業(yè)園四期技改項目，經(jīng)委托第三方代理機構(gòu)公開招標(biāo)，關(guān)聯(lián)方甘肅懋達(dá)建設(shè)工程有限公司（以下簡稱“懋達(dá)建設(shè)”）中標(biāo)，合同金額近6.7億元。

公告顯示，懋達(dá)建設(shè)未直接或間接持有金徽酒股份，為公司實控人近親屬控制的企業(yè)。據(jù)天眼查APP，懋達(dá)建設(shè)實控人為李鎖銀，持股比例90%。而據(jù)多家媒體報道，李鎖銀系金徽酒實控人李明的侄子。

此外，可以看到的是，在金徽酒的2024年ESG報告中，“供應(yīng)鏈管理”和“經(jīng)銷商管理”被整合在“客商管理”中。

從目前的情況來看，金徽酒仍以經(jīng)銷商模式為主。2024年，經(jīng)銷商渠道實現(xiàn)營收27.44億元，占比近95%。也就說，金徽酒2024年30.21億元的營收中，經(jīng)銷商貢獻(xiàn)了絕大部分業(yè)績。

從同行業(yè)來看，2024年年報顯示，舍得酒業(yè)（600702.SH）的批發(fā)代理銷售收入約43.4億元，營收占比約90.7%；會稽山（601579.SH）經(jīng)銷渠道實現(xiàn)營收12.7億元，營收占比80%；

截圖自金徽酒2024年年報

截圖自金徽酒2024年年報

再來看經(jīng)銷商，2024年，金徽酒省內(nèi)外經(jīng)銷商的數(shù)量分別為288個和713個?？偟膩砜?，報告期內(nèi)，金徽酒經(jīng)銷商共增加了253個，減少了116個。呈現(xiàn)出流動性大、穩(wěn)定性不足的特點。

對于供應(yīng)商和經(jīng)銷商的管理，在金徽酒2024年ESG報告中，分別用2個篇幅加以說明。不過其僅從運行機制等宏觀方向有所描述，缺乏更多明確的具體數(shù)據(jù)。

整體而言，2024年，金徽酒的治理工作相較于2023年更加完善，報告期內(nèi)開展專項審計11次，實現(xiàn)業(yè)務(wù)線及子公司覆蓋率100%。但在治理規(guī)范性方面，報告未引入獨立第三方機構(gòu)鑒證，使得ESG數(shù)據(jù)公信力較茅臺等委托第三方專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行認(rèn)證的企業(yè)存在差距。

結(jié)語

金徽酒2024年ESG報告，是中國白酒行業(yè)ESG進(jìn)程的微觀鏡像。金徽酒展現(xiàn)了其在生態(tài)釀造、公益實踐等領(lǐng)域展現(xiàn)了先行勇氣，但數(shù)據(jù)披露的精細(xì)化水平、標(biāo)準(zhǔn)對接的系統(tǒng)性仍有提升空間——碳排放核算邊界的模糊性、供應(yīng)鏈管理的透明度等問題，仍是橫亙在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展道路上的必答題。

在ESG投資增多、行業(yè)增速放緩的雙重壓力下，如何將ESG從“報告披露”轉(zhuǎn)化為“戰(zhàn)略競爭力”，將是金徽酒突破區(qū)域局限、實現(xiàn)全國化突圍的關(guān)鍵考題。