2025年一季度

85家財險公司

70家盈利，15家虧損

①規(guī)模與效益“雙優(yōu)”

凈利潤破250億，創(chuàng)近十年新高

②人保破百億，平安增速快

百億險企承保端重回盈虧平衡點

③虧損榜

保費增速“兩級分化”

成本率偏高，多家險企持續(xù)虧損

（想看完整榜單的，快速向后滑~）

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2025年一季度

財險公司凈利潤破250億

創(chuàng)近十年新高，承保和投資向好

1.2025年一季度財險公司利潤創(chuàng)新高，首超250億！

此前，我們分析了2025年一季度壽險公司的盈利情況，74家壽險公司的凈利潤超865億，較上年同期增加約264億，同比增長44%，創(chuàng)近十年新高。

這背后得益于負債端成本改善和投資收益率的提升，以及部分險企提前執(zhí)行新準則等原因，詳見《》。

身在同樣的投資環(huán)境下，財險公司的投資收益率也有所提升，加之，承保端的綜合成本率大幅改善。

2025年一季度，可比口徑下，84家險企的凈利潤為252億，較上年增加超98億，同比增長64%。

關(guān)于各家險企的新舊準則差異，“13精”已經(jīng)收集相關(guān)情況，并在利潤榜中標注。

需要注意的是，這是自2016年以來，財險業(yè)近十年的凈利潤，首度在一季度突破250億，創(chuàng)新高！

這背后與車險綜改后成本率結(jié)構(gòu)優(yōu)化，近年來行業(yè)“降本增效”成果顯著，以及，非車險業(yè)務等發(fā)展向好，賠付有所改善有關(guān)，詳見后文。

2.保費增速超4.5%，規(guī)模與效益“雙優(yōu)”！

所以，虧損機構(gòu)數(shù)量也明顯減少，2025年一季度僅有15家機構(gòu)虧損，除大家財險外，其余為上年保費規(guī)模不足30億的小型險企。

同時，財險公司的保險業(yè)務收入，在2025年仍舊保持超4.5%的增速，略低于上年同期。

從分規(guī)模去看，各規(guī)模公司的合計凈利潤均較上年有所提升。

而且，除百億級險企受3家公司負增長影響增速偏低外，其他規(guī)模險企的增速，也能跟上或者超越市場。

由此可見，2025年一季度財險業(yè)的規(guī)模和效益，兩端發(fā)展都很好。

3.賠付率改善，成本率大幅下降！

作為承保和投資“雙輪驅(qū)動”的典型代表，財險公司的盈利能力提升，自然與這兩端盈利能力提升有關(guān)。

84家財險公司中，從承保端看，有57家險企的綜合成本率有所下降，占比近7成。

從投資端看，有42家險企的投資收益率上升，占比為5成。

此外，從多家保險公司投資收益率和成本率的變化情況看，凈利潤的上升背后，承保利潤的提升助力更大。

從上圖可見，54家財險公司的綜合費用率下降，占比約為64%，45家財險公司的綜合賠付率下降，占比約為54%。

近兩年，財險公司的降本增效成果顯現(xiàn)，費用率持續(xù)下降。

再加上，健康險等非車險種，經(jīng)歷過快速發(fā)展階段，相關(guān)業(yè)務的成本把控能力有所提升，賠付率有所下降。

所以，承保端利潤的提升，也是賠付下降和費用下降，雙重利好的加持。

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70家財險公司盈利榜

人保首破百億，平安增速快

百億險企承保端重回盈虧平衡點

注：單位為億元，排名按照85家公司匯總排序~

1.人保財險利潤破百億，平安財險增速快，老三家成本率均下降！

近年來，財險業(yè)的“馬太效應”突出，這一點從財險公司盈利榜TOP4的公司不變，依次為人保財險、平安產(chǎn)險、太保財險、國壽財險，也能看出來。

而且，財險“老三家”持續(xù)保持規(guī)模和效益的穩(wěn)定發(fā)展！

規(guī)模端，保費增速跟上市場，效益端，費用和成本管控加強，投資收益穩(wěn)定。

從上圖可見，人保和平安的車險保費增速都在3.5%左右，平安產(chǎn)險的非車險提速，保費增速超14%（簽單保費口徑）。

承保盈利方面，財險“老三家”，人太平的綜合成本率均有所下降，如上圖所示。

而且，平安產(chǎn)險的成本率下降約2.5個百分點，人保財險的成本率下降也超1.8個百分點。

平安產(chǎn)險方面，得益于非車險的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，賠付率明顯下降；人保財險和太保財險，兩家公司的費用率均下降明顯。

2.“百億級”險企利潤均上升：承保利潤提升是關(guān)鍵！

其實，2025年一季度，財險公司利潤提升最快的公司，還是集中在上年保費規(guī)模超300億和超百億的險企中。

一直以來，相比小型險企而言，百億險企的優(yōu)勢，就在于憑借相對規(guī)模，承保端能夠保持在盈虧平衡點左右。

此次，百億規(guī)模以上險企的凈利潤同比均上升，很大一個原因，就是成本率下降明顯，承保利潤大幅提升。

從上圖看見，絕大多數(shù)險企的綜合成本率均同比下降，且不少公司的下降幅度均超1個百分點。

國壽財產(chǎn)、英大財產(chǎn)、眾安財產(chǎn)等公司，綜合成本率更是大幅下降，幅度超過3個百分點！

再加上，多數(shù)百億險企的投資收益率也同比上升，承保和投資雙重利好加持下，百億險企利潤大幅提升。

3.18家險企“扭虧為盈”：多數(shù)得益于承保和投資利潤雙升！

值得注意的是，盈利榜中18家財險公司“扭虧為盈”，所以，我們看到一些公司的排名，較上年同期大幅提升...

至于，這些公司的利潤上升，大致可以分為三種情況。

一是，大多數(shù)公司（10家）的承保利潤和投資收益“雙升”，即，成本率有下降，且投資收益率上升。

比如，大地的投資收益率上升顯著，眾安的綜合成本率下降顯著。

二是，部分公司（5家）的承保利潤上升明顯，投資收益率微降。

比如，紫金、浙商、安盟等，綜合成本率同比下降幅度，均超3%。

三是，少數(shù)公司（3家）的承保利潤下降，但投資收益率上升明顯。

比如，華農(nóng)、國任等，投資收益率同比上升超2個百分點。

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15家財險公司虧損榜

保費增速“兩級分化”

成本率偏高，多家險企持續(xù)虧損

注：單位為億元，排名按照85家公司匯總排序~

1.小公司規(guī)模增長快，但成本率偏高，陷入虧損...

以往，小型財險公司，還能用利潤換規(guī)模。

但是，從此次虧損榜的機構(gòu)看，保費增速兩級分化嚴重，負增長機構(gòu)7家，占比僅5成，而且，增速差距也大。

這背后可能于行業(yè)持續(xù)向非車險發(fā)展轉(zhuǎn)型有關(guān)...

當然，在行業(yè)成本率的整體優(yōu)化的背景下，小型險企的成本率也有所下降，詳見上圖。

但是，由于大多數(shù)公司成本率高于120%，投資收益又不是非常高，難以彌補承保端的虧損。

所以，即使利潤有所上升，也仍舊是虧損，只是虧損額度收窄。

2.賠付率過高，多家公司持續(xù)虧損...

最后，需要注意的是，虧損榜中有多家公司，已經(jīng)連續(xù)多年虧損。

對于持續(xù)虧損的公司而言，凈資產(chǎn)下降，需要靠股東增資等提升償付能力充足率。

比如，太平科技、長江財險，都先后增資過。

至于，這些公司的持續(xù)虧損，與綜合成本率偏高，背后是綜合賠付率較高有關(guān)。

從上圖可見，這些公司的賠付率基本都超70%，且多家公司賠付率上升...

注：

此次統(tǒng)計的財險公司利潤排名榜共計85家，長安責任等，截至目前尚未公布償付能力報告。

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