寧德時(shí)代（CATL），號(hào)稱“寧王”。這家伙在全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈里，地位舉足輕重。2025年5月20號(hào)，這位“寧王”在香港交易所敲鑼上市，一下子就成了全球焦點(diǎn)，不僅募了差不多357億港幣，成了當(dāng)年全球最大規(guī)模的IPO，股價(jià)開盤也是漲勢(shì)喜人，一度沖高15%，站上300港幣。

寧德時(shí)代家底厚實(shí)。到2024年底，手里攥著的現(xiàn)金少說(shuō)也有3000多億人民幣，換成美元就是420億。

2024年一年，營(yíng)收500億美元，凈利潤(rùn)70億美元，市值更是早就過(guò)萬(wàn)億了。客戶名單拉出來(lái)，特斯拉、寶馬、大眾、福特、奔馳……一水兒的國(guó)際大牌。市場(chǎng)份額呢？SNE Research的數(shù)據(jù)說(shuō)，寧德時(shí)代占了全球電動(dòng)汽車電池市場(chǎng)的將近四成（38%），把第二名比亞迪（17%）甩開了一大截。技術(shù)上也是遙遙領(lǐng)先，前不久剛發(fā)布了充電5分鐘能跑520公里、滿電續(xù)航1500公里的新電池。

這么一位不差錢、不差技術(shù)、不差市場(chǎng)的主兒，為什么還要跑到香港去搞二次上市？這背后肯定不只是“再融點(diǎn)錢”這么簡(jiǎn)單。

說(shuō)白了，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)做到了極致，但創(chuàng)始人曾毓群的眼光，早就瞄向了更廣闊的全球市場(chǎng)。

這次去香港融的錢，有很大一部分就是要砸向海外，特別是歐洲。他們有個(gè)高達(dá)76億美元的海外擴(kuò)張計(jì)劃，目標(biāo)就是要把中國(guó)以外市場(chǎng)的錢也給賺了。這跟寧德時(shí)代這幾年“加速出?！钡恼{(diào)子，是完全合拍的。

寧德時(shí)代已經(jīng)在德國(guó)圖林根州投了18億歐元建廠，在印尼也搞起了電池材料供應(yīng)鏈，這還不算國(guó)內(nèi)原有的11個(gè)主要生產(chǎn)基地。更狠的是，他們正在匈牙利德布勒森砸73億歐元建超級(jí)工廠，還跟Stellantis集團(tuán)在西班牙聯(lián)手搞了個(gè)41億歐元的項(xiàng)目。

這么多大動(dòng)作，雖然寧德時(shí)代自己也能掏錢，但通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)搞點(diǎn)錢，一來(lái)更靈活，資金更充裕，二來(lái)也能把風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傄幌?，何樂而不為呢?/p>

在香港上市，對(duì)寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，錢只是其中一個(gè)考量，更深層次的，是為了優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升全球影響力。

有金融圈的人就說(shuō)了，就算寧德時(shí)代市值萬(wàn)億，引入國(guó)際投資者，建一個(gè)離岸的融資平臺(tái)，還是“很有必要”。這能讓股東背景更多元化，吸引更多國(guó)際大機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)，把寧德時(shí)代的牌子在全球打得更響，讓它成為一家真正意義上的全球化企業(yè)。

香港是國(guó)際金融中心，資本市場(chǎng)成熟，投資者也國(guó)際化，這給寧德時(shí)代提供了一個(gè)絕佳的舞臺(tái)。通過(guò)在香港上市，寧德時(shí)代能直接跟全球資本對(duì)話，也能在公司治理上跟國(guó)際接軌，以后在全球產(chǎn)業(yè)里說(shuō)話也更有分量。

大公司搞海外投資，有時(shí)候?qū)徟唾Y金調(diào)動(dòng)流程特別長(zhǎng)。在香港弄個(gè)融資平臺(tái)，寧德時(shí)代就能更方便地用國(guó)際資本支持全球業(yè)務(wù)，資金到位的效率高了，成本可能也低了，這對(duì)于它在全球鋪攤子、搶地盤，可是實(shí)打?qū)嵉膽?zhàn)略好處。

中美之間的貿(mào)易摩擦和科技競(jìng)爭(zhēng)，也是寧德時(shí)代選擇香港的一個(gè)潛在考慮因素。雖然寧德時(shí)代一再否認(rèn)，但之前確實(shí)因?yàn)樗^的“軍事聯(lián)系”被五角大樓點(diǎn)過(guò)名。今年4月份，美國(guó)國(guó)會(huì)還有個(gè)委員會(huì)公開喊話摩根大通和美國(guó)銀行，讓他們別參與寧德時(shí)代的上市，不過(guò)這兩家銀行最后還是頂住了壓力。

寧德時(shí)代管理層說(shuō)，美國(guó)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司影響不大，畢竟七成收入還是國(guó)內(nèi)的，海外收入主要來(lái)自歐洲。但潛在的風(fēng)險(xiǎn)不是沒有，比如特朗普會(huì)不會(huì)又對(duì)中國(guó)商品加關(guān)稅？拜登時(shí)代的清潔能源稅收抵免政策會(huì)不會(huì)有變數(shù)？美國(guó)政府會(huì)不會(huì)以國(guó)家安全為由搞事情？這些都是未知數(shù)。

在這種大環(huán)境下，香港作為中國(guó)的特別行政區(qū)，同時(shí)又是國(guó)際金融中心，就給寧德時(shí)代提供了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)妥的融資和發(fā)展平臺(tái)。

這次發(fā)行用的是S規(guī)例（Regulation S），而不是144A規(guī)則，意思就是美國(guó)本土機(jī)構(gòu)投資者想買，得通過(guò)離岸賬戶，這在一定程度上限制了美國(guó)投資者的直接參與，也讓寧德時(shí)代不用完全遵守美國(guó)那套信息披露規(guī)矩。

很多人覺得，這是寧德時(shí)代在有意控制自己在美國(guó)投資者面前的風(fēng)險(xiǎn)。

話說(shuō)回來(lái)，寧德時(shí)代這次在香港上市，那可是相當(dāng)受歡迎。參與發(fā)行的銀行家透露，訂單超額認(rèn)購(gòu)了大約115倍！卡塔爾投資局、中國(guó)石化、科威特投資局、高瓴這些主權(quán)財(cái)富基金和投資大佬都搶著要入股，連美國(guó)的奧克樹資本、意大利阿涅利家族旗下的Lingotto也來(lái)捧場(chǎng)當(dāng)基石投資者。

發(fā)行價(jià)定在每股263港元，跟它在深圳A股的股價(jià)相比，打的折比之前美的集團(tuán)（折讓20%）和中免（折讓27.5%）這些公司在香港二次上市時(shí)都要小。這從側(cè)面也說(shuō)明，投資者對(duì)寧德時(shí)代這只績(jī)優(yōu)股是相當(dāng)有信心的。

寧德時(shí)代的成功上市，也給近幾年有點(diǎn)冷清的香港IPO市場(chǎng)打了一針強(qiáng)心劑，說(shuō)不定能帶動(dòng)更多內(nèi)地的好企業(yè)去香港發(fā)展。就在今年3月，另一家電動(dòng)汽車巨頭比亞迪也在香港通過(guò)配售成功融了56億美元。