八年前，王健林在魯豫有約里輕描淡寫(xiě)說(shuō)出“先定一個(gè)小目標(biāo)，比如掙它一個(gè)億”時(shí)，大概想不到自己有一天會(huì)靠“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”登上熱搜。

商業(yè)江湖從來(lái)只認(rèn)現(xiàn)實(shí)：當(dāng)年靠地產(chǎn)杠桿起飛的萬(wàn)達(dá)，終究沒(méi)逃過(guò)“成也蕭何敗也蕭何”的定律。

當(dāng)“小目標(biāo)”變成“小確喪”，當(dāng)“不動(dòng)產(chǎn)”淪為“不得不動(dòng)的產(chǎn)”，王健林的每一次拋售，都是在給中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家敲響警鐘——資本游戲從來(lái)沒(méi)有中場(chǎng)休息，昨天的成功方程式，今天可能就是債務(wù)計(jì)算器。

而這48座廣場(chǎng)的易主，究竟是萬(wàn)達(dá)的“止血帶”，還是帝國(guó)崩塌的“倒計(jì)時(shí)”，時(shí)間會(huì)給出答案。

再次出售資產(chǎn)！

萬(wàn)達(dá)還能挺多久？

王健林再次出售48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)！

據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局披露的信息，太盟（珠海）管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）、高和豐德（北京）企業(yè)管理服務(wù)有限公司、騰訊控股有限公司、北京市潘達(dá)商業(yè)管理有限公司、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司直接或通過(guò)其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營(yíng)企業(yè)，并通過(guò)合營(yíng)企業(yè)收購(gòu)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)。

▲ 圖源：微博

這48家目標(biāo)公司分別涉及北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個(gè)一二線(xiàn)城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，且該筆交易已被無(wú)條件批準(zhǔn)。

從買(mǎi)家陣容來(lái)看，這更像是一場(chǎng)“熟人局”。騰訊早在2018年就曾豪擲100億入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)，還通過(guò)子公司收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視股權(quán)；陽(yáng)光人壽近兩年已接手至少6座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)；京東早年則與騰訊一起參與萬(wàn)達(dá)340億融資。

這些企業(yè)與萬(wàn)達(dá)早有淵源，如今再度攜手，背后的原因值得深思。

對(duì)于這些大企業(yè)而言，接手萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)自然有著各自的考量。萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)十分明顯，這些項(xiàng)目大多位于城市核心地段，擁有成熟的商業(yè)運(yùn)營(yíng)體系和穩(wěn)定的消費(fèi)客群，能夠帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

以騰訊為例，其擁有強(qiáng)大的線(xiàn)上資源和數(shù)字化技術(shù)，與萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的線(xiàn)下場(chǎng)景相結(jié)合，有望推動(dòng)傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，提升消費(fèi)體驗(yàn)，拓展新的商業(yè)增長(zhǎng)空間；

險(xiǎn)資如陽(yáng)光人壽，投資萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)這類(lèi)優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)，符合其長(zhǎng)期資產(chǎn)配置需求，可獲取穩(wěn)定收益。

然而即便再賣(mài)48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，萬(wàn)達(dá)也依然難走出危機(jī)。

企查查信息顯示，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)被執(zhí)行總金額已超75億元。今年以來(lái)，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)新增多條股權(quán)凍結(jié)信息、被執(zhí)行人信息，王健林名下關(guān)聯(lián)40余家企業(yè)，其中10家為存續(xù)或開(kāi)業(yè)等狀態(tài)，其余企業(yè)處于注銷(xiāo)或吊銷(xiāo)未注銷(xiāo)等狀態(tài)。

5月8日，王健林所持大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司約3億股權(quán)被凍結(jié)，執(zhí)行法院為大連市西崗區(qū)人民法院。

此前，王健林所持有的大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司、大連合興投資有限公司、萬(wàn)達(dá)體育有限公司、珠海萬(wàn)達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司股權(quán)也已被凍結(jié)，王健林被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額合計(jì)約4.9億。

龐大的債務(wù)，壓垮了萬(wàn)達(dá)！

讓人好奇的是萬(wàn)達(dá)為何會(huì)欠下如此巨額的債務(wù)？

首先，萬(wàn)達(dá)大規(guī)模的多元化擴(kuò)張是重要因素之一。萬(wàn)達(dá)不僅在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)深耕，還涉足文旅、影視、金融等多個(gè)領(lǐng)域。

以文旅產(chǎn)業(yè)為例，萬(wàn)達(dá)在全國(guó)各地投資建設(shè)了多個(gè)大型文旅項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要投入巨額資金，包括土地購(gòu)置、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)等方面的成本。

然而，文旅項(xiàng)目的回報(bào)周期長(zhǎng)，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利，導(dǎo)致資金大量沉淀，增加了債務(wù)負(fù)擔(dān)。在影視行業(yè)，萬(wàn)達(dá)雖然擁有一定的市場(chǎng)份額，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加上近年來(lái)影視市場(chǎng)的不確定性增加，投資風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。

其次，房地產(chǎn)行業(yè)的特性也給萬(wàn)達(dá)帶來(lái)了巨大的資金壓力。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)是典型的資金密集型行業(yè)，從土地競(jìng)拍、項(xiàng)目建設(shè)到最終銷(xiāo)售，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量資金支持，而且資金回籠速度相對(duì)較慢。

一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，銷(xiāo)售受阻，資金鏈就容易緊張。過(guò)去幾年，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策不斷收緊，融資環(huán)境也日益嚴(yán)峻，萬(wàn)達(dá)在獲取資金方面面臨著更大的挑戰(zhàn)，償債壓力進(jìn)一步加劇。

再者，萬(wàn)達(dá)在資本市場(chǎng)的一些決策失誤也讓其陷入了困境。為了從香港市場(chǎng)退市回歸內(nèi)地股票市場(chǎng)，王健林簽下了多份對(duì)賭協(xié)議，賭自己能在內(nèi)地完成上市。

▲ 圖源：視頻截圖

然而，萬(wàn)達(dá)上市之路坎坷，多次被拒，對(duì)賭失敗后，萬(wàn)達(dá)需要償還巨額資金，進(jìn)一步加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。

此次出售48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，是一劑緩解債務(wù)壓力的“良藥”。這筆交易預(yù)計(jì)將回籠大量資金，可用于償還部分到期債務(wù)，緩解資金鏈緊張的局面。

但這也只是權(quán)宜之計(jì)，萬(wàn)達(dá)的債務(wù)規(guī)模龐大，僅靠出售資產(chǎn)難以從根本上解決問(wèn)題。一旦后續(xù)資產(chǎn)出售不暢，或者市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步惡化，萬(wàn)達(dá)仍可能面臨巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

萬(wàn)達(dá)被賣(mài)，王健林消瘦

近期，有網(wǎng)友在成都天府萬(wàn)達(dá)偶遇王健林，照片中的他身材消瘦，衣服穿在身上顯得空蕩蕩的，滿(mǎn)臉皺紋和褶子，神情憔悴，滿(mǎn)面疲憊，與曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的商業(yè)大佬形象形成了鮮明的對(duì)比。

▲ 圖源：視頻截圖

曾經(jīng)的王健林，在商業(yè)場(chǎng)上縱橫捭闔，指點(diǎn)江山，是無(wú)數(shù)人敬仰的商業(yè)領(lǐng)袖，如今卻被債務(wù)壓力壓得有些喘不過(guò)氣來(lái)，讓人不禁感慨世事無(wú)常。

萬(wàn)達(dá)目前在積極探索新的償債策略。萬(wàn)達(dá)商管曾提出流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)和外部融資渠道暢通的償債應(yīng)急保障方案。

此外，萬(wàn)達(dá)還嘗試的“輕資產(chǎn)化”轉(zhuǎn)型，試圖通過(guò)出售資產(chǎn)、引入戰(zhàn)略投資者等方式降低負(fù)債率、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但從目前來(lái)看，這一轉(zhuǎn)型并不順利，未能從根本上解決資金鏈緊張的問(wèn)題。

資產(chǎn)大量出售雖然能在短期內(nèi)回籠資金，但也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)下調(diào)，進(jìn)一步加劇了融資難度，形成了惡性循環(huán)。

在業(yè)務(wù)方面，萬(wàn)達(dá)也急需尋找新的輸血業(yè)務(wù)來(lái)緩解困境。如今，萬(wàn)達(dá)需要在新興領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，比如結(jié)合當(dāng)下熱門(mén)的數(shù)字化、智能化趨勢(shì)，挖掘商業(yè)地產(chǎn)的新價(jià)值，探索線(xiàn)上線(xiàn)下融合的創(chuàng)新商業(yè)模式。

但這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展需要投入大量的資金和時(shí)間，且面臨諸多不確定性，萬(wàn)達(dá)能否在新領(lǐng)域成功突圍，還有待觀察。

僅靠賣(mài)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)這一方式，顯然無(wú)法讓萬(wàn)達(dá)起死回生。資產(chǎn)出售只是權(quán)宜之計(jì)，且隨著資產(chǎn)不斷減少，萬(wàn)達(dá)未來(lái)的發(fā)展根基也將受到動(dòng)搖。

萬(wàn)達(dá)需要從戰(zhàn)略層面進(jìn)行深刻反思和調(diào)整，重新審視自身的業(yè)務(wù)布局和核心競(jìng)爭(zhēng)力，找到一條可持續(xù)發(fā)展的道路。

萬(wàn)達(dá)曾經(jīng)的輝煌與如今的困境形成了鮮明對(duì)比，讓人不禁感嘆商業(yè)世界的風(fēng)云變幻。

此次再賣(mài)48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，雖然能在一定程度上緩解債務(wù)壓力，但萬(wàn)達(dá)面臨的問(wèn)題遠(yuǎn)不止如此。

債務(wù)的沉重負(fù)擔(dān)、資產(chǎn)的不斷出售、市場(chǎng)信心的受挫，都讓萬(wàn)達(dá)的未來(lái)充滿(mǎn)了不確定性。

參考消息

四川觀察：《突發(fā)！王健林賣(mài)48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，涉及北京、廣州、成都、杭州等城市，騰訊等公司接盤(pán)》

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