5月27日下午，林園投資董事長林園在萬得3C欄目中分享了對市場的判斷。

投資作業(yè)本課代表整理了要點(diǎn)如下：

1、我們判斷美聯(lián)儲接下來會積極降息，直到正常范圍，我們測算正常范圍是1%，目前是5%以上，至于什么時候降息，我相信不會太遠(yuǎn)。

美聯(lián)儲降息如果能降到一個正常水平，我相信會有一些錢流入A股市場。

2、下半年或者未來一段時間我們的布局，至少會把一些穩(wěn)定高股息率的行業(yè)，比如食品飲料、公共設(shè)施放入投資組合中。

3、特朗普提出的對等關(guān)稅對A股絕對是有利的，不要害怕。當(dāng)然它會影響到一些人的身體，但是長期來說，長痛不如短痛。

總的來說，對等關(guān)稅對A股市場應(yīng)該是中性，也不偏向于好與壞，確實(shí)現(xiàn)在需要去糾正、糾偏。

4、與嘴巴有關(guān)的食品飲料，也是我們非常看好的賽道。按照現(xiàn)在的生產(chǎn)量、消費(fèi)量和它的環(huán)境，大概回本也就十幾年。這也是我們公司的一個基本方向。

5、為什么我們不投 AI 機(jī)器人呢？雖然我們非常看好這個領(lǐng)域，但目前還不足夠成熟，因?yàn)樽兓?。所以，我們把它剔除了。我們認(rèn)為沒有把握的，達(dá)不到我們“不賣”的標(biāo)準(zhǔn)，我們就不組合，寧愿放棄。

6、大盤到底怎么樣？從長期來看，現(xiàn)在是非常好的買點(diǎn)。大的方向我們相信是對的。今天買，就現(xiàn)在買，算大賬，不要算小賬。

今天，這是我入市以來幾十年最好的投資時機(jī)。也許現(xiàn)在買了會虧，但我相信時間不會長。

林園認(rèn)為，大盤沒有問題，風(fēng)險可控。結(jié)合國家鼓勵重回報、輕投資的政策引導(dǎo)，會有一批企業(yè)在股市中脫穎而出。林園始終看好與嘴巴有關(guān)的食品飲料和老齡化賽道，并堅守“買了就不賣”的投資思路。

以下是投資作業(yè)本課代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內(nèi)容，分享給大家：

下半年至少會投一些穩(wěn)定高股息資產(chǎn)

美聯(lián)儲可能已經(jīng)進(jìn)入降息尾聲。從長期視角來看，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率水平是不正常的。我們判斷美聯(lián)儲接下來會積極降息，直到正常范圍，我們測算正常范圍是1%，目前是5%以上，至于什么時候降息，我相信不會太遠(yuǎn)。

降息可能會使一些熱錢流入新興市場，也可能流向A股。

A股是有投資價值的，主要是國外以前一些資本外流，他們?nèi)チ烁呃⒌氖袌?，現(xiàn)在國內(nèi)的利息又低，股息率穩(wěn)定的行業(yè)，包括基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)品派息率都有4%。

我們判斷美聯(lián)儲降息如果能降到一個正常水平，我們A股股息率優(yōu)勢就會體現(xiàn)出來，我相信會有一些錢流入A股市場。

現(xiàn)在是因?yàn)榕上⒁彩?%-5%，存銀行，存不起。一旦降息，對于A股市場是很大的提升。這是我們做的判斷。

下半年或者未來一段時間我們的布局，至少會把一些穩(wěn)定高股息率的行業(yè)，比如食品飲料、公共設(shè)施放入投資組合中。

這是買資產(chǎn)，買一些有價值的資產(chǎn)，能夠持續(xù)盈利，有穩(wěn)定派息率。

監(jiān)管部門也希望給投資者回報，增加派息的頻率和力度，美聯(lián)儲也給我們一些啟示，我們在這上面如果能夠提前布局，我覺得是很好的投資方向之一。

對等關(guān)稅對A股絕對有利，不要害怕

美國提出了對等關(guān)稅，也有其合理性存在。中國確實(shí)存在商品生產(chǎn)過剩，原因是過去超過十年的時間，一直都是產(chǎn)能提高、效率提高，再加上資金的涌入?；旧希袊臇|西是買不完。

這種形式會影響到國外，因?yàn)橹袊a(chǎn)的東西太便宜，太優(yōu)質(zhì)，性價比非常高。美國總統(tǒng)提出了對等關(guān)稅，本質(zhì)是讓中國的東西在美國也不好賣。這會產(chǎn)生一些矛盾。

我個人認(rèn)為，特朗普提出這些東西，實(shí)際上對中國去產(chǎn)能是有好處的。長遠(yuǎn)來說，對中國的經(jīng)濟(jì)也是非常有利。當(dāng)下的中國的產(chǎn)能過剩，會慢慢通過市場調(diào)節(jié)來達(dá)到平衡。

我們股市實(shí)際上是由一個個上市公司組成。如果我們生產(chǎn)的東西少，競爭沒這么激烈，這些上市公司的效益也會好。所以現(xiàn)在必須淘汰（一些不合格的公司）

那么怎么淘汰？一個是減少產(chǎn)能，二是減少投資，讓市場去調(diào)節(jié)。

對等關(guān)稅對A股絕對是有利的，不要害怕。當(dāng)然它會影響到一些人的身體，但是長期來說，長痛不如短痛，這應(yīng)該是個好詞。

還有一種可能是中國繼續(xù)保持強(qiáng)勁的出口。因?yàn)橹袊唐返母偁幜Υ_實(shí)太強(qiáng)，即使加很多關(guān)稅，生產(chǎn)者也能消化，這也是一種可能。我總感覺美國這次不會善罷甘休。

總的來說，對等關(guān)稅對A股市場應(yīng)該是中性，也不偏向于好與壞，確實(shí)現(xiàn)在需要去糾正、糾偏。

看好AI、機(jī)器人，但是不投

在投資上，我們的對下半年或者更長一段時間（展望），目前這個節(jié)點(diǎn)上，我們做了以下幾點(diǎn)。

第一，和股息率有關(guān)系，我們組合一些，比如高息股，不是所有的高息股，我指的是與生活秘密密切相關(guān)，未來前景市場變化不大的一些高息股，這是一方面。

二是當(dāng)下最流行的新質(zhì)生產(chǎn)力，包括AI、機(jī)器人，我肯定看好，因?yàn)檫@兩方面剛剛開始。投資和產(chǎn)出角度，都沒有過剩。

我們在做組合時，實(shí)際上是很審慎的。我們覺得它的市場也大，需求也大，但是我們可能把握不好到底要投哪一個企業(yè)。我們相信接下來，要用漫長的時間，去通過市場的經(jīng)營狀況慢慢找出這樣的企業(yè)。

但是這對我來說是非常難。目前這個賽道上的東西，我們看好，但是我們還是不投。

因?yàn)閯?chuàng)新是靠人來創(chuàng)新的，它和資本關(guān)系不大，最后都是人決定的。我們?nèi)绻雲(yún)⑴c，那是非常省事的，目前我們沒有考慮去參與。這是剛說的高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力。

投資老年人，部署老齡化相關(guān)

針對的一些行業(yè)，你選擇行業(yè)，首先你要選擇行業(yè)的消費(fèi)人群。我們梳理了一下，現(xiàn)在年輕人生育率低，這是人口問題，大問題，如果這個問題不解決，光靠刺激消費(fèi)，那是短期方法，解決不了根本問題。

因?yàn)楝F(xiàn)在產(chǎn)能足夠大，現(xiàn)在的產(chǎn)能可能是給20億人口設(shè)計的，如果老齡化往前發(fā)展，新生兒出生持續(xù)低迷甚至下降，那產(chǎn)能繼續(xù)過剩會是個問題。

我們相信未來20年、25年，老年人絕對增加。我們做了個測算，比如78歲以上的人，大概有3200萬到3300萬。但是比如25年以后，這個年齡段的人大概有3億人。

我們聚焦老年人增加所對應(yīng)的需求。比如老年人慢性病是治不好的。我們堅信這個市場在逐步放大。對于高股息率的組合，我們主要投資老年人這件事。

老年人保命的錢，老齡化相關(guān)主要是醫(yī)藥，甚至是家居，因?yàn)橐恍├夏耆瞬怀鲩T，這也是我們一直以來積極部署的重點(diǎn)賽道。

投資與嘴巴有關(guān)的標(biāo)的，回本也就十幾年

此外，A股方面，一些生活必需品，與嘴巴有關(guān)的食品飲料，如奶制品，也是我們非常看好的賽道。

雖然現(xiàn)在中國人口在減少，但是中國這方面企業(yè)的競爭力還是很強(qiáng)。相信在一段時間內(nèi)，這是個很好的標(biāo)的，這也是我們投資的原因。

另外估值方面，目前為止，這類企業(yè)標(biāo)的估值偏低。我們大概算了一下，按照現(xiàn)在的生產(chǎn)量、消費(fèi)量和它的環(huán)境，大概回本也就十幾年。這也是我們公司的一個基本方向。

投資思路：買了就不賣

我前一段就說過，我們的一些思路。既然說到下半年或者更長遠(yuǎn)一點(diǎn)的時間，那我們再來講一下這些投資思路。

比如我們組成一個組合。組合怎么算呢？就是讓我們拿得住。因?yàn)槲覀兺顿Y的核心就是買了以后不賣，跟著企業(yè)的發(fā)展來賺錢，這是我們應(yīng)得的錢。

那么，我們怎么才能保持這個組合不賣呢？

首先，我們考慮的就是資產(chǎn)組合的韌性。你不能說今天不賣，明天就沒錢了，那也不行。韌性很重要，我們要有一定的資產(chǎn)韌性，然后在里面等待。這就是我們與其他企業(yè)的本質(zhì)區(qū)別。本質(zhì)區(qū)別就是不賣。你怎么才能找到這種不賣的公司？我說了，我不賣也能賺錢，這是我們的核心。

在組合的時候，我們就要考慮資產(chǎn)包怎么才能保持不賣。

第一條，我們選擇的行業(yè)和具體的個股，這是一個總體的組合。我們要保持組合資產(chǎn)的韌性，以應(yīng)對波動風(fēng)險。

至于我們怎么才能找到一些風(fēng)口上的企業(yè)，或者未來有冠軍相的企業(yè)在一個行業(yè)里，這就需要我們對企業(yè)的長期跟蹤，從財務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營狀況等方面進(jìn)行行業(yè)判斷，選擇合適的公司。

那么，為什么我們不做 AI 機(jī)器人呢？雖然我們非常看好這個領(lǐng)域，但目前還不足夠成熟，因?yàn)樽兓?。所以，我們把它剔除了?/p>

至少到目前為止，我們把它剔除在外。因?yàn)槲覀兪紫瓤紤]的是 500（編者注：可能是某種指數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)，比如中證500飲料指數(shù)），這就是我們的投資思路。我們就是靠這個思路吃飯。

雖然賺錢的方法有很多種，這些方法在一定時期都很成功，我也知道。但我們首先是要管理好自己，把自己管好。我們認(rèn)為沒有把握的，達(dá)不到我們“不賣”的標(biāo)準(zhǔn)，我們就不組合，寧愿放棄，這就是我們的投資原則。

我把自己管好，也不去關(guān)注那些別人認(rèn)為是風(fēng)口的問題。

但我們過去幾十年的投資積累是有成果的。

實(shí)際上，要說不賣，心理上也有難度。一個公司是波動的，資產(chǎn)也是波動的。我們過去的方法就是有組合。第二，不被外界干擾，保持心情愉悅。別人說哪個好，我們不盲目跟風(fēng)，我們只關(guān)注自己認(rèn)為好的。這也是一種心態(tài)，要保持好的心態(tài)去做投資，否則很難做到?？此坪唵?，其實(shí)很難。

現(xiàn)在是A股非常好的買點(diǎn)，也許買了會虧，但時間不會長

我再講一下對大盤的展望，雖然這本來不是我的強(qiáng)項(xiàng)。

大盤到底會怎么樣？國家已經(jīng)提出來了要穩(wěn)定市場，我們相信國家會在這方面有所作為，而且堅信他們能做到。從估值上講，現(xiàn)在還是非常便宜。監(jiān)管部門前一段時間也說，值得買的就買了，能放心睡得著覺。

雖然短期會有波動，但從長期來看，現(xiàn)在是非常好的買點(diǎn)。大的方向我們相信是對的。今天買就現(xiàn)在買，算大賬，不要算小賬。

今天，這是我入市以來幾十年最好的投資時機(jī)。也許現(xiàn)在買了會虧，但我相信時間不會長。這種積極的因素在促使 A 股往上走。

大家說經(jīng)濟(jì)不好，確實(shí)存在這些問題，但估值也不高。通過這種不好，可以淘汰落后產(chǎn)能，上市公司特別是龍頭公司的效益，會穩(wěn)定下來。

再結(jié)合國家鼓勵重回報、輕投資的政策引導(dǎo)，我相信會有一批企業(yè)在股市中脫穎而出。我認(rèn)為大盤是沒有問題的，風(fēng)險是可控的。

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