比特幣金庫(kù)的風(fēng)，特朗普算是趕上了。

Strategy珠玉在前，各方企業(yè)爭(zhēng)相效仿不足為奇，要是觀測(cè)市面上上市公司，已有不少蠢蠢欲動(dòng)，但這次，更重磅的一個(gè)出現(xiàn)了。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月27日，特朗普媒體與科技集團(tuán)（TMTG）宣布，將通過(guò)私募融資籌集 25 億美元，打造比特幣財(cái)庫(kù)納入公司儲(chǔ)備，用于財(cái)務(wù)穩(wěn)定和長(zhǎng)期價(jià)值儲(chǔ)存。頗有趣味的是，在此消息的前一天，金融時(shí)報(bào)曾爆料過(guò)類似消息，當(dāng)時(shí)還被該集團(tuán)貼臉批評(píng)“聽(tīng)信愚蠢的消息源”。然而不過(guò)短短一天，真相就浮出水面，還和爆料相差無(wú)幾，嘴硬程度讓人啼笑皆非。

特朗普媒體集團(tuán)的進(jìn)軍，讓特朗普離加密圈子又近了一步，但市場(chǎng)對(duì)其的態(tài)度，股價(jià)走勢(shì)反映了一切。

在此簡(jiǎn)單介紹這家企業(yè)。特朗普媒體與科技集團(tuán)注冊(cè)于2020年12月11日，于2024年3月納斯達(dá)克上市，旗下的主要產(chǎn)品為社交網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品TRUTH Social、視頻點(diǎn)播產(chǎn)品TMTG+及新聞媒體產(chǎn)品TMTG News。顧名思義，特朗普本人就是該公司最大股東，公司股票代碼為DJT，也正是特朗普姓名的首字母縮寫(xiě)。

實(shí)際上，這家公司的建立，還有一段特朗普與媒體間的恩怨情仇。在美國(guó)，盡管號(hào)稱言論自由，但知名媒體多隸屬于民主黨派，發(fā)聲也多基于黨派意識(shí)。特朗普作為共和黨的特立獨(dú)行代表，和媒體之間的沖突，從未停歇，而隨著其宣布競(jìng)選總統(tǒng)，矛盾也愈演愈烈。

數(shù)據(jù)顯示，從2015到2021年初，他在推特上發(fā)了2490多條diss媒體的帖子，多次指責(zé)美國(guó)媒體是“人民公敵”，并直言媒體操縱輿論，除了紙媒外，谷歌、臉書(shū)、推特都被涵蓋在內(nèi)。懟臉開(kāi)大，媒體也不是吃素的，2018年-2020年，媒體在吐槽和曝光特朗普方面不遺余力，不僅控訴特朗普個(gè)人言行離譜、抗疫不力，連特朗普的個(gè)人推文也被強(qiáng)制下架。

2021年1月美國(guó)“國(guó)會(huì)山騷亂”事件后，特朗普徹底被媒體與社交平臺(tái)踢出了圈子，一氣之下，特朗普創(chuàng)立了自有的社交平臺(tái)——TRUTH Social，正面與社媒打上了擂臺(tái)。特朗普媒體與科技集團(tuán)，也應(yīng)運(yùn)而生。

回到主題，5月26日，金融時(shí)報(bào)報(bào)道，特朗普媒體與科技集團(tuán)計(jì)劃籌集30億美元（20 億美元股票+10 億美元債券）投資比特幣及其他加密貨幣，此舉措將在比特幣2025大會(huì)前公布。消息一出不過(guò)數(shù)小時(shí)，特朗普媒體集團(tuán)飛速辟謠，表示這純屬謠言，直言愚蠢的記者聽(tīng)信了更愚蠢的消息源。

但24小時(shí)不到，金融時(shí)報(bào)的記者就此身分明了。根據(jù)特朗普媒體科技集團(tuán)周二盤(pán)前發(fā)布的公告，公司宣布已經(jīng)與50家機(jī)構(gòu)投資者簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議，發(fā)行價(jià)值15億美元的普通股和10億美元的零息可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價(jià)比當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格高35%。本次發(fā)行預(yù)計(jì)將于5月29日前后完成。基于這25億美元，公司計(jì)劃建立比特幣儲(chǔ)備庫(kù)。

與此前的消息對(duì)比，唯一的差別是從30億美元募資變?yōu)?5億美元，就連發(fā)布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，也完美的對(duì)上了金融時(shí)報(bào)的報(bào)道。同一時(shí)間，比特幣2025在拉斯維加斯正式開(kāi)幕，延續(xù)了去年大會(huì)的豪華陣容，盡管特朗普不再現(xiàn)身，但副總統(tǒng)JD Vance、白宮加密顧問(wèn) David Sacks以及特朗普兒子們都紛紛站臺(tái)，親眷的出現(xiàn)還是反映出了特朗普本身的態(tài)度。

至于為何在此時(shí)要宣布推出比特幣金庫(kù)，從根源來(lái)看，還是利益至上原則。根據(jù)此前研究公司Similarweb的數(shù)據(jù)，作為拳頭產(chǎn)品的TRUTH Social，月活用戶僅有500萬(wàn)左右，這對(duì)于社媒而言，無(wú)疑是杯水車薪，對(duì)比其他主流社交平臺(tái)，TikTok在全球月活數(shù)據(jù)達(dá)到了19億，F(xiàn)acebook月活甚至達(dá)到了30億，數(shù)量級(jí)差距驚人。在此背景下，集團(tuán)的實(shí)際營(yíng)收，也并不好看。

從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，集團(tuán)的歸母凈利潤(rùn)均處于負(fù)值，并在持續(xù)擴(kuò)大中。2021年，凈虧損195萬(wàn)美元，2023擴(kuò)大至5183萬(wàn)美元，2024年更是創(chuàng)下歷史新高，虧損達(dá)到4億美元。從收入而言，盡管2023年從147萬(wàn)美元上漲至了413萬(wàn)美元，但2024年繼續(xù)下滑，僅實(shí)現(xiàn)361萬(wàn)美元的收入，同比下降12%。

收入下滑，該集團(tuán)也采取過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整，例如廣告合作伙伴重新調(diào)整收入分成吸引大客戶，也在平臺(tái)上推出了新廣告計(jì)劃，并在后續(xù)嘗試推廣流媒體服務(wù)。但從數(shù)據(jù)來(lái)看，所有調(diào)整全都鎩羽而歸。正是在此背景下，改賽道，成為了集團(tuán)的首選，但社媒轉(zhuǎn)型本身就相對(duì)困難，其他實(shí)體又要再度追加資源，就在此時(shí)，比特幣財(cái)庫(kù)，出現(xiàn)在了管理層的視野中。作為“改賽道”中實(shí)操最簡(jiǎn)單的手段，比特幣財(cái)庫(kù)不僅兼具轉(zhuǎn)型迅速與成本低等特點(diǎn)，還正好響應(yīng)了特朗普比特幣總統(tǒng)的稱號(hào)。

拿出Strategy進(jìn)行對(duì)比，該企業(yè)的商業(yè)模式此前就提及過(guò)，模型高度依賴于市值溢價(jià)率，用設(shè)計(jì)股權(quán)與比特幣間的分配比例，依托債券與賣股以購(gòu)買比特幣，再通過(guò)比特幣增值實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作。換而言之，其已然作為一種錨定比特幣價(jià)值而存在的企業(yè)，主要業(yè)務(wù)就是購(gòu)幣持幣。截至到目前，Strategy持有580,250 枚BTC，總成本約為406.1億美元，每枚比特幣約為69,979 美元，按照當(dāng)下比特幣10.8萬(wàn)美元的價(jià)格，浮盈高達(dá)220億美元。超高的收益對(duì)應(yīng)的超高的股價(jià)，從2023年開(kāi)始，Strategy股價(jià)一路走高，最高接近387美元，現(xiàn)報(bào)372.2美元。

在這一典型示范效應(yīng)下，今年以來(lái)，多家上市公司效仿，Tether、SoftBank、Bitfinex、Nakamoto Holdings 等玩家陸續(xù)加入戰(zhàn)局。而除了部分相對(duì)大型的公司，中小型甚至部分主營(yíng)業(yè)務(wù)瀕臨崩潰即將退市的企業(yè)也正在走上這條道路，“借殼裝幣”成為了成本最低的戰(zhàn)略，但市場(chǎng)對(duì)此似乎也仍買賬，估值溢價(jià)比比皆是，例如SharpLink，此前不過(guò)是一家市值不到200萬(wàn)美元的體育彩票營(yíng)銷公司，在實(shí)行以太坊金庫(kù)后不過(guò)一周，市值就搖身一變飆升至25億美元，在現(xiàn)實(shí)中上演了一波麻雀變天鵝的好戲。既能賺吆喝，又能賺錢(qián)，行業(yè)監(jiān)管與政策動(dòng)向還能被幕后老板一把掌控，如此好的標(biāo)的，不外乎受到總統(tǒng)青睞。

至于為何在比特幣大會(huì)召開(kāi)之時(shí)宣布，則多出于宣傳手段，比特幣大會(huì)通常會(huì)釋放利好，迎合市場(chǎng)熱度進(jìn)行一波炒作，也符合特朗普集團(tuán)的一貫作風(fēng)。

媒體公司搖身一變成比特幣公司，但籌資，顯然不能一蹴而就，盡管集團(tuán)也表示截至2025年第一季度末，該公司已持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資共計(jì)7.59億美元，在本次交易完成后，公司的流動(dòng)性資產(chǎn)將躍升超過(guò)30億美元。但市場(chǎng)投資者們，也有話要說(shuō)。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，投資者們用腳跟票明顯。DJT在盤(pán)前股價(jià)飆升18%，但很快暴跌-12%,而在開(kāi)盤(pán)后，跌幅更是超過(guò)10%，創(chuàng)下近2個(gè)月來(lái)的最大單日跌幅。

這里需要提及的是，盡管集團(tuán)收入不行，但從2024年開(kāi)始，該集團(tuán)的股價(jià)，表現(xiàn)卻是相當(dāng)可以。雖然在上市首日最高沖至78美元后續(xù)持續(xù)滑落，但即便到如今，其股價(jià)也仍有23.05美元，總市值達(dá)到了50億美元，對(duì)一個(gè)常年虧損的社媒企業(yè)而言，已然非常亮眼。原因也頗為簡(jiǎn)單，該集團(tuán)由于有總統(tǒng)深度綁定的關(guān)系，間接成為了總統(tǒng)概念股，總統(tǒng)的一言一行，均反映在股價(jià)上。若觀測(cè)股價(jià)走勢(shì)，在去年11月，特朗普成功勝選后，集團(tuán)股價(jià)可謂迅速增長(zhǎng)，并于2024年11月28日達(dá)到了61.96美元的高度，今年盡管表現(xiàn)相對(duì)平平，但在解放日當(dāng)天也撐住了17美元的底部，未再回歸至2023年的12美元，韌性尚佳。

在此背景下，股民不滿情緒強(qiáng)烈，認(rèn)為該公司此般作法套現(xiàn)明顯，而比較其不到50億美元市值，新股卻要發(fā)行15億美元，稀釋程度也可見(jiàn)一斑。

當(dāng)然，投資者的不看好，對(duì)于正對(duì)標(biāo)“下一個(gè)Strategy”的特朗普科技集團(tuán)而言，雖然短期有所殺傷，但顯然不在優(yōu)先級(jí)，集團(tuán)的轉(zhuǎn)型之路，已經(jīng)落下注腳。另一方面，有媒體分析，在本次比特幣財(cái)庫(kù)戰(zhàn)略中，除了特朗普科技媒體集團(tuán)本身外，Crypto .com或?qū)⒊蔀樽畲筅A家。原因是在本次合作中，Crypto.com和Anchorage Digital將負(fù)責(zé)為比特幣資產(chǎn)提供托管服務(wù)，反映出Crypto.com已然明顯站隊(duì)特朗普陣營(yíng)。而在今年3月，這家加密平臺(tái)還與特朗普媒體科技集團(tuán)合作，計(jì)劃通過(guò)其 Truth.Fi合作推出涵蓋比特幣等加密資產(chǎn)的ETF。

無(wú)論直接或是間接，在此舉之后，特朗普與加密行業(yè)綁定關(guān)系持續(xù)加深已是事實(shí)。在MEME、穩(wěn)定幣、挖礦、Defi之后，再度引入了比特幣金庫(kù)這一概念并套用在自有企業(yè)上，特朗普的加密政治帝國(guó)崛起之勢(shì)讓人望其項(xiàng)背，其個(gè)人與家族的斂財(cái)渠道，也正依托于此不斷拓寬。可以預(yù)見(jiàn)，在加密領(lǐng)域，特朗普的政治影響力將達(dá)到前所未有的高度。

行業(yè)也正隨之變化。在X平臺(tái)上，有行業(yè)人士表示唏噓，表示在多年前，聊及加密項(xiàng)目的正統(tǒng)性，更多在于是否被以太坊基金會(huì)資助、是否被Vitalik投資，創(chuàng)始人是不是基金會(huì)或 ConsenSys 離職創(chuàng)業(yè)，而到如今，正統(tǒng)性卻體現(xiàn)在是否被WLFI基金會(huì)，與USD1（WIFI推出的穩(wěn)定幣）是否合作，創(chuàng)始人是否與特朗普其子有所聯(lián)系，最后引出一句，無(wú)限花園，原來(lái)是梅湖莊園的感嘆。

正統(tǒng)性的遷移，折射出行業(yè)的悄然轉(zhuǎn)變，如今的行業(yè)，似乎正在成為政治資源的附屬品。但政治的強(qiáng)勢(shì)入侵，對(duì)于行業(yè)是真有建設(shè)之利，還是實(shí)則掏空行業(yè)內(nèi)核，這個(gè)問(wèn)題，只能在市場(chǎng)上留下無(wú)盡的回響。

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小黃（微信號(hào) 18925291949）