接班抖音海外版（TikTok）殺瘋?cè)虻男〖t書，又有大消息了。

作者 |老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

接班抖音海外版（TikTok）殺瘋?cè)虻男〖t書，又有大消息了。

剛剛，小紅書估值再次暴漲刷爆社交平臺。據(jù)彭博社報道，在近期一家大型基金交易中，悄悄融資的小紅書估值已飆升至260億美元（約1867億元人民幣），該消息震驚了創(chuàng)投圈。要知道，2024年7月，賣老股的小紅書投后估值是170億美元，不到一年時間，它們就暴增了90億美元估值，在全球主流投資趨勢偏愛科技的環(huán)境下，小紅書創(chuàng)造了估值增長奇跡。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來，“小紅書能持續(xù)融資、估值走高跟TikTok局勢撲朔迷離、自身商業(yè)化破冰有關(guān)?！边^去一年TikTok在美國遭遇“禁令”，給了小紅書加速海外布局的機(jī)會，這個在國內(nèi)“種草經(jīng)濟(jì)”起家的社交平臺正被全球關(guān)注，月活躍用戶（MAU）規(guī)模達(dá)到3.3億。

龐大的月活躍用戶規(guī)模打開了小紅書的商業(yè)化落地空間，讓長期陷入虧損泥潭的小紅書在2024年取得凈利潤預(yù)計超10億美元的“逆天”戰(zhàn)績。多重利好因素疊加，小紅書徹底爆了，用10億美元利潤換來90億美元的估值增長。就在小紅書估值被披露不久，市場就傳來“小紅書最快年內(nèi)IPO”。若消息可靠，IPO銷聲匿跡的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)即將開啟新一輪造富運動。

來自武漢的85后“俊男靚女創(chuàng)業(yè)搭檔”毛文超、瞿芳，贏麻了。

一

2025年，投科技的資本估計做夢都沒想到，“最會講故事的仍是互聯(lián)網(wǎng)”。

自全球主流投資趨勢偏向科技賽道以來，互聯(lián)網(wǎng)的故事就慢慢講不講去了。除了已經(jīng)IPO的互聯(lián)網(wǎng)電商、社交“王者”及全球第一獨角獸字節(jié)跳動外，其它公司活得忐忑不安。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也很少曝出過融資事件，VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本并不看好，“巨頭外的互聯(lián)網(wǎng)公司生存前景”。

加之字節(jié)跳動旗下TikTok在海外曾經(jīng)歷生死未卜，全球資本更是一度“看空”互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。過去投互聯(lián)網(wǎng)的VC/PE轉(zhuǎn)向了科技，中國三大CVC騰訊、阿里巴巴、京東也把目光從互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移至科技，發(fā)力人工智能、人形機(jī)器人、新能源。昔日最大風(fēng)口互聯(lián)網(wǎng)，融資落寞。

彼時，小紅書不太被外界看好，它們是夾縫中求生存?！叭蚝谔禊Z”襲來的3年，各大互聯(lián)網(wǎng)“王者”利用線上優(yōu)勢紛紛業(yè)績爆發(fā)，小紅書卻在2022年以虧損2億美元的糟糕成績備受外界質(zhì)疑。一些媒體人表示，小紅書盈利結(jié)構(gòu)單一，依賴廣告和電商?！八鼈円M快IPO才能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營被動局面?！?023年，小紅書意外關(guān)閉網(wǎng)紅電商平臺小綠洲，境況堪憂。

但這卻是一次兵行險著，小紅書換來了資本躍進(jìn)。2024年，毛文超、瞿芳通過賣老股完成新一輪融資，引入DST Global、紅杉中國、高瓴、博裕資本、中信資本等“頂流”VC/PE。雖然，小紅書融資了，可這是一場“救贖”，其投后估值由200億美元降至170億美元。

小紅書依然面臨生存挑戰(zhàn)。它們主推“買手電商”常被媒體拿來與抖音比較。與其它互聯(lián)網(wǎng)電商、社交“王者”不同，小紅書的成長之路依賴“她經(jīng)濟(jì)”的崛起。靠著互聯(lián)網(wǎng)時代的“末端紅利”，小紅書以女性用戶為基石，建立起“流量為王”的內(nèi)容生態(tài)版圖。早期，小紅書用女明星“種草分享”捕捉到了大量“她經(jīng)濟(jì)”用戶，再通過用戶內(nèi)容進(jìn)一步拉流、獲客。

反復(fù)積累，小紅書構(gòu)建了跟抖音玩法相似的“買手電商”模式。該模式里，抖音是行家里手，且開發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)“最頂流”主播。小紅書也想開發(fā)“頂流”主播。女明星里，它們較早開發(fā)了娛樂圈低調(diào)女明星范冰冰，范冰冰之后開發(fā)了“香港第一妖女”章小蕙做“帶貨一姐”。

但章小蕙不光在小紅書帶貨，也經(jīng)常闖蕩淘寶。每當(dāng)遇到困境，外界就傳出“小紅書可能要IPO的消息”，而小紅書每次會用“傳言不屬實”不了了之，給公司蒙上一層迷霧。

然而，抖音的海外蒙塵，給了小紅書“逆天改命”的機(jī)會。

二

2025年，小紅書火得一塌糊涂。

年初，一批自稱“TikTok難民”的美國網(wǎng)友涌入小紅書，它們一下就成了全球聚焦的社交平臺。媒體瘋了，“小紅書”三個字屢登頭版頭條與熱搜，美國網(wǎng)友則把小紅書當(dāng)做接班TikTok的交流圣地。關(guān)鍵，還帶動了中國年輕人注冊小紅書的熱情，去平臺給美國網(wǎng)友“上課”。

情緒價值拉滿的小紅書，迎來了用戶活躍度層面的逆勢增長。2025年，小紅書月活躍用戶規(guī)模超3億。其中，“Z+世代”年輕用戶占比超40%，領(lǐng)先其它互聯(lián)網(wǎng)電商、社交平臺。

“Z+世代”年輕人是全球資本公認(rèn)的“最龐大消費力群體”。有VC/PE投資人在朋友圈直言，“誰抓住了Z+世代就等于抓住了消費未來趨勢?！睍r下最火爆AI大模型DeepSeek對“Z+世代”的消費特點有著深入理解，它稱“Z+世代”為“數(shù)字原住民，全鏈路依賴線上生態(tài)?！?/strong>

DeepSeek稱，“Z+世代之所以消費意識強(qiáng)，在于獲取信息的方式基本是，互聯(lián)網(wǎng)。超?55%?的年輕人消費決策，來自社交平臺的種草影響，專注KOL/朋友推薦而非傳統(tǒng)廣告。消費場景滲透上，超70%的年輕人日均網(wǎng)購時長達(dá)4小時，青睞即時滿足型服務(wù)（外賣、閃購等）?！?/strong>

此外，年輕人消費還呈現(xiàn)出追逐“流量”、易沖動的特點。所以，“年輕人的錢最好賺”。小紅書則抓住用戶猛增的機(jī)會，提升平臺算法、配合“種草”，把“興趣推薦”升級到了“需求預(yù)判”，讓女性用戶貢獻(xiàn)了超60%的消費購買力。話說小紅書也夠狠，為了強(qiáng)化消費，深度互聯(lián)，它們推出了多種玩法。一是，內(nèi)容策略?！胺N草到種樹，構(gòu)建知識型內(nèi)容生態(tài)?！?/p>

小紅書學(xué)到了字節(jié)跳動的精髓，用“人工智能+平臺算法”驅(qū)動“內(nèi)容工業(yè)化生產(chǎn)”。它們通過千瓜數(shù)據(jù)行業(yè)大盤分析，挖掘“天生黑美白”等關(guān)鍵詞，直擊愛美女性用戶心靈。再用短視頻與圖文的雙引擎配置，使年輕用戶沉浸在內(nèi)容的海洋里不能自拔。二是，精準(zhǔn)投流。“聚光平臺的智能出價與數(shù)據(jù)閉環(huán)?！蓖读魇钦娴暮?，“還分測試期、放量期、收割期?！?/p>

把“種草”玩出了哲學(xué)。三是，達(dá)人矩陣?！胺謱雍献髋c私域沉淀的長效運營。”小紅書給“種草”、“買手”達(dá)人制定了金字塔方針。頭部KOL，單條筆記帶動品牌搜索量提升300%；腰部KOC，重點布局視頻筆記，平均互動量是圖文的2倍；素人矩陣，零粉絲享受廣告分成。

這樣的生態(tài)建起來，小紅書與創(chuàng)作者、用戶牢牢捆綁在一起，最終讓公司賺走更多錢。小紅書也不裝了，有消息稱，它們在2024年取得了“逆天”戰(zhàn)績，凈利潤預(yù)計超10億美元。

小紅書發(fā)財，資本眼饞。

三

2025年，小紅書給創(chuàng)投圈最大的驚艷便是估值起飛。

2024年7月，賣老股度過窘境的小紅書投后估值是170億美元，不到一年時間，它們的最新估值達(dá)到260億美元，足足增加了90億美元，換算成人民幣是646億元，太瘋狂了。

2025年，火爆的AI大模型，率先跑出來要去北交所IPO的智譜，估值只有200億元。風(fēng)風(fēng)火火的人形機(jī)器人、四足機(jī)器人領(lǐng)頭羊宇樹科技傳聞新一輪融資投后估值不超過100億元。

兩大超熱賽道的兩家頭部公司估值加一起不如小紅書的估值增長?？磥恚还苁裁磿r代，互聯(lián)網(wǎng)都是最好的故事之一。當(dāng)然，小紅書這波估值攀升，也有很強(qiáng)的運氣成分，讓全球資本看到了小紅書具備部分替代TikTok的價值。字節(jié)跳動估值能達(dá)到3150億美元，就是TikTok的故事講到了全球，全球市場更大，會給資本帶來無窮盡的商業(yè)化遐想，放大資本效率。

美國對TikTok的“禁令”幫了小紅書一把，1月就有超70萬TikTok用戶流入小紅書。小紅書順勢登頂了多國APP下載榜，趁勢向海外用戶輸出漢服等消費品。為了攻克語言障礙，小紅書加大研發(fā)投入，重點研究人工智能翻譯與算法推薦，搞出“0匯損結(jié)算，用戶支付當(dāng)?shù)貛欧N，平臺會自動結(jié)算人民幣至商家境內(nèi)賬戶?！背龊I(yè)務(wù)計劃延伸至歐洲、東南亞市場。

“出?！币亲咄?，小紅書就是“她經(jīng)濟(jì)版抖音”，資本興奮、公司管理層跟著一起興奮。當(dāng)初，有機(jī)會成小紅書“冤大頭接盤俠”的VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本更興奮。2021年，小紅書拿到了公開披露的歷史最多5億美元融資，淡馬錫、天圖投資、阿里巴巴等“頂流”機(jī)構(gòu)歡笑入局，結(jié)果過了幾年小紅書估值貶值至170億美元，上一輪投資者瞬間蒸發(fā)了30億美元估值。

弄得“頂流”VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本在創(chuàng)投圈“不太敢發(fā)聲了”。誰能猜到，峰回路轉(zhuǎn)，小紅書又成了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“網(wǎng)紅”項目。值得注意的是，但凡有小紅書的大消息，市場就傳出IPO?？蛇@一次，小紅書沒急著辟謠“傳言不屬實”。這意味著，小紅書要準(zhǔn)備征戰(zhàn)IPO了？

按著當(dāng)下IPO市場的活躍度，奶茶、盲盒、卡牌、面條、沖鋒衣、護(hù)膚品的都去IPO，凈利潤預(yù)計超10億美元的小紅書顯然更如日中天。一旦小紅書去IPO，那就是妥妥的造富運動。此次，小紅書260億美元估值披露來自一家大型基金的交易文件，資本已經(jīng)跑步入場了。

小紅書估值暴漲及未來IPO最大贏家當(dāng)屬毛文超、瞿芳。二人多輪融資、賣老股早已身價不菲。創(chuàng)始人毛文超在2024年以180億元財富首次上榜胡潤百富榜，同時位居“2024胡潤U40中國創(chuàng)業(yè)先鋒”榜首。另一創(chuàng)始人瞿芳，則以120億元財富排在胡潤百富榜第433位。

隨著小紅書估值達(dá)到260億美元，毛文超、瞿芳的財富還在上漲，要是IPO，他們就是暴富的基礎(chǔ)上再度暴富。兩位出生在武漢的85后“俊男靚女創(chuàng)業(yè)搭檔”給家鄉(xiāng)掙足了面子。

毛文超、瞿芳的成功也要感謝真格基金徐小平。聽著“中國合伙人”激情澎湃的演講，毛文超有了改變?nèi)蛏缃桓窬值男坌膲阎?。無論小紅書究竟能不能IPO，兩位創(chuàng)始人肯定贏麻了。