本文由無(wú)冕財(cái)經(jīng)（wumiancaijing）原創(chuàng)發(fā)布

作者：楊一軒

編輯：陳澗

設(shè)計(jì)：嵐昇

新疆首富，最近手頭有點(diǎn)緊。

7月1日，根據(jù)廣匯能源（600256.SH）公告，其將所持新疆合金投資股份有限公司（下稱“合金投資”）20.74%的股份，悉數(shù)賣給九洲恒昌物流股份有限公司，“套現(xiàn)”約5.99億元。

▲廣匯能源公告出售合金投資股份。

三年前，廣匯能源花費(fèi)約7.5億買入合金投資，原本打算用來(lái)借殼上市，但現(xiàn)在虧本也要賣了。

作為孫廣信資本版圖的支柱，廣匯能源不止賣資產(chǎn)，還在一個(gè)半月前引入新的二股東“普寧首富”，一舉“套現(xiàn)”62億元。

眼看已經(jīng)到了7月份，不少投資者在網(wǎng)上追問(wèn)，“廣匯能源的分紅時(shí)間為什么還沒(méi)確定”“是投資款到手才能分紅嗎”，因?yàn)槿ツ甑姆旨t日期，6月份就定了。

廣匯能源的投資者為分紅款著急，而孫廣信，估計(jì)該為“新疆首富”的位置擔(dān)心了。畢竟，去年與其同享首富位置的米恩華家族，似乎沒(méi)他這么為錢發(fā)愁。

殼資產(chǎn)也不要了

賣出合金投資，其實(shí)并不令人意外。

合金投資算得上是一家有故事的公司，1996年就已經(jīng)在A股上市，曾由沈陽(yáng)國(guó)資局實(shí)控。但上市第二年開始，合金投資就落入德隆系之手，也正式開啟四處漂泊的命運(yùn)。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，算上此次被賣，合金投資已經(jīng)8次易主。三十多年來(lái)能一直被賣來(lái)賣去，合金投資的主要價(jià)值，還是在于它是一家“殼”公司。

2022年6月入主合金投資時(shí)，廣匯能源耗資約7.5億。溢價(jià)約40%拿下一家主營(yíng)鎳基合金材料的公司，孫廣信的目的就是借殼。

據(jù)新疆證監(jiān)局2023年發(fā)布的一則行政處罰內(nèi)容顯示，廣匯能源在2017年設(shè)立新疆信匯峽清潔能源有限公司，2022年開始籌謀借殼上市，當(dāng)年5月，確定要經(jīng)由借殼合金投資上市。隨后，廣匯能源就收購(gòu)了合金投資。

但直到出售前，上市借殼一直未有新消息傳出?？赡芸紤]到借殼難有進(jìn)展，再加上商譽(yù)減值這個(gè)包袱，廣匯能源只能割舍。

截至去年底，廣匯能源累計(jì)對(duì)合金投資計(jì)提了約3.6億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。而即使從股權(quán)價(jià)值的角度，出售前，廣匯能源所持股權(quán)價(jià)值約5億元，較買入價(jià)也浮虧兩億多。

對(duì)于一家營(yíng)收超過(guò)2000億的集團(tuán)公司來(lái)說(shuō)，如果不是缺錢，不可能連價(jià)值幾億的“負(fù)”資產(chǎn)也要急著拋棄。

為了融資，孫廣信還賣了一部分廣匯能源的股權(quán)。

5月16日，據(jù)廣匯能源公告，廣匯集團(tuán)擬將15.03%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給富德生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司和深圳富德金蓉控股有限公司，交易價(jià)合計(jì)為62億元，廣匯集團(tuán)持股降至20.06%，與“富德系”持股相差不大。

“富德系”背后的富德集團(tuán)，由“普寧首富”張峻執(zhí)掌。在胡潤(rùn)富豪榜上，其2024年身家達(dá)到200億。雖然張峻個(gè)人財(cái)富還趕不上孫廣信，但外界普遍認(rèn)為，張峻這是在“救場(chǎng)”。

廣匯能源是廣匯系最核心資產(chǎn)，擁有“煤、油、氣”三種資源，在國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)中并不多見。但截至2024年年末，廣匯能源流動(dòng)負(fù)債達(dá)到217.45億元，其中，短期借款為96.98億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為42.23億元。

如果能靠出售股權(quán)回籠數(shù)十億資金，廣匯能源的資金壓力能緩解不少。

“透支式”分紅質(zhì)疑

廣匯能源的市值，在2022年9月一度逼近千億，但此后震蕩下滑，如今已經(jīng)不足400億。

▲廣匯能源股價(jià)表現(xiàn)。圖片來(lái)自雪球。

股價(jià)不振，一部分投資者，其實(shí)是沖著廣匯能源的分紅去的。

從2021年開始，廣匯能源的派現(xiàn)都超過(guò)10%，累計(jì)分紅金額達(dá)到約163億。

具體來(lái)看，最近三年，其分紅金額開始逐年下降，從2022年的51.97億元，下滑至2024年的39.76億元，但派現(xiàn)額占凈利潤(rùn)的比例，卻從45.84%大幅攀升至134.27%。

也就是說(shuō)，廣匯能源2024年的歸母凈利潤(rùn)下滑至29.61億元，卻要拿出近40億分紅。這種“透支式”分紅，也令一些投資者質(zhì)疑，此舉是不是為了緩解大股東資金壓力，但同時(shí)又可能加劇公司債務(wù)壓力。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年一季度末，廣匯能源賬面貨幣資金為40.98億元，但短期借款為96.13億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)到40.67億元。

廣匯能源用錢的地方不少。比如2024年9月，廣匯能源公告披露，其計(jì)劃投資164.8億元，建設(shè)“伊吾廣匯1500萬(wàn)噸/年煤炭分質(zhì)分級(jí)利用示范項(xiàng)目”。

資金壓力背后，是廣匯能源的盈利能力正在下滑。

2023年，廣匯能源的營(yíng)收增長(zhǎng)至614.75億元，歸母凈利潤(rùn)為51.73億元，同比下降54.5%。到了2024年，其營(yíng)收下滑逾四成，歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑42.6%。今年一季度，業(yè)績(jī)與凈利潤(rùn)同比下滑趨勢(shì)仍在繼續(xù)。

▲廣匯能源近年來(lái)業(yè)績(jī)情況。

除了賣資產(chǎn)、出讓股份，孫廣信也在積極籌措資金。

今年初，廣匯能源稱，計(jì)劃凈新增融資額不超過(guò)30億元，主要通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)多種債務(wù)融資方式籌集所需資金。

值得一提的是，廣匯集團(tuán)一直在通過(guò)質(zhì)押股份緩解資金壓力。

去年12月，據(jù)廣匯能源公告，大股東廣匯集團(tuán)向銀行質(zhì)押2400萬(wàn)股廣匯能源。廣匯集團(tuán)此前已經(jīng)質(zhì)押數(shù)次，累計(jì)質(zhì)押數(shù)達(dá)到約10億股，占其所持公司股份的44.9%，占總股本的15.589%。

如此高的質(zhì)押率，已經(jīng)引發(fā)一些投資者不安。在5月23日的網(wǎng)上接待日活動(dòng)上，針對(duì)如何突破高杠桿、現(xiàn)金流壓力大的提問(wèn)，廣匯能源方面回應(yīng)稱，控股股東資信狀況良好，具備相應(yīng)的資金償還能力，且有足夠的風(fēng)險(xiǎn)防控空間及預(yù)警措施。

“新疆首富”位置不穩(wěn)

出售核心公司股份，拋掉殼資源，孫廣信的個(gè)人財(cái)富，可能又要縮水了。

2002年，在福布斯中國(guó)富豪榜上，40歲的孫廣信以6億美元身家沖上第三名，此后，新疆首富的位置，就一直由他占據(jù)。

世事變幻，商業(yè)江湖潮起潮落，很少有人能長(zhǎng)期穩(wěn)坐“首富”這個(gè)位置，也因此，孫廣信有“新疆李嘉誠(chéng)”之稱，其商業(yè)故事也早就被人津津樂(lè)道。

從手握3000元轉(zhuǎn)業(yè)費(fèi)下海經(jīng)商，靠著賣推土機(jī)與挖掘裝載機(jī)起步，再到經(jīng)營(yíng)餐飲娛樂(lè)業(yè)，抓住石油貿(mào)易領(lǐng)域商機(jī)，雄霸烏魯木齊房地產(chǎn)市場(chǎng)，做成全國(guó)最大汽車經(jīng)銷商……孫廣信的廣匯集團(tuán)，鼎盛時(shí)資產(chǎn)接近2500億，坐擁5家上市公司。

這也讓孫廣信的個(gè)人資產(chǎn)不斷增厚，2018年，其財(cái)富達(dá)到460億元，但此后開始慢慢蒸發(fā)?！?025年胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，截至今年1月，孫廣信財(cái)富為290億元，與華凌工貿(mào)的米恩華家族持平，新疆首富之位突然變得擁擠。

而上一年，米恩華還落后孫廣信65億元，照此下去，孫廣信可能很快被擠下首富坐席。

在孫廣信財(cái)富出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的2018年，恒大集團(tuán)攜145億入股廣匯集團(tuán)，成為第二大股東。當(dāng)時(shí)，在造車領(lǐng)域野心勃勃的恒大，看中的，是廣匯汽車身為國(guó)內(nèi)最大汽車經(jīng)銷商的名頭。

而廣匯汽車，曾撐起廣匯系版圖的半壁江山。2023年，廣匯集團(tuán)總營(yíng)收約2100億元，而當(dāng)年廣匯汽車的營(yíng)收超過(guò)1300億元。

但危機(jī)說(shuō)來(lái)就來(lái)，截至去年上半年，廣匯汽車流動(dòng)負(fù)債超過(guò)500億元，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為約15億。去年8月，曾經(jīng)千億市值的廣匯汽車退市，年底，廣匯集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持廣匯汽車控制權(quán)。

廣匯系版圖的一半轟然倒塌，現(xiàn)在僅余廣匯能源獨(dú)撐大局，廣匯物流還有一點(diǎn)故事可講。

但廣匯物流此前因虛增業(yè)績(jī)，在資本市場(chǎng)被ST，如今主要靠能源物流填充業(yè)績(jī)。2024年，其營(yíng)收為37.37億元，同比下降24.23%；歸母凈利潤(rùn)為5.09億元，同比下降12.76%。

值得一提的是，轉(zhuǎn)型能源物流的廣匯物流，與廣匯能源互相支撐，也就是說(shuō)，一旦能源生意下滑，廣匯物流業(yè)績(jī)也會(huì)受損。

也因此，孫廣信手上最重要的一張牌，就是廣匯能源了。

目前，包括煤炭在內(nèi)的大宗商品價(jià)格，普遍處于新周期震蕩筑底階段。這也是廣匯能源業(yè)績(jī)下滑的一大原因。而展望未來(lái)，綠色能源是大勢(shì)所趨，廣匯能源賴以生存的煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額可能會(huì)出現(xiàn)萎縮。

但在此之前，孫廣信需要找到更多資金，幫廣匯能源跨過(guò)周期，至于個(gè)人財(cái)富，“首富”之位，估計(jì)不會(huì)那么執(zhí)著。

多年前，孫廣信就曾說(shuō)過(guò)，“人一旦超越了養(yǎng)家糊口這個(gè)階段，錢的意義就失去了”，自己的目標(biāo)是把廣匯辦成世界一流的企業(yè)，“最后交給國(guó)家和社會(huì)，決不留給自己的孩子”。