一代超市王，人人樂正式退市摘牌。

根據(jù)公告，因連續(xù)4年虧損，資不抵債，人人樂連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市，于2025年7月4日被摘牌。

曾躋身中國(guó)500強(qiáng)、硬撼沃爾瑪?shù)纳钲诶吓屏闶燮髽I(yè)，如今卻以退市收?qǐng)?，落到如今地步，不免讓人惋惜?/p>

作為曾經(jīng)的商超巨頭，人人樂曾經(jīng)和華潤(rùn)萬(wàn)家、新一佳齊名，是廣東超市三大巨頭之一，曾因價(jià)格戰(zhàn)策略被沃爾瑪高管譽(yù)為“最難纏的對(duì)手”，巔峰時(shí)期市值一度達(dá)到了130億。

為何一家曾經(jīng)如此輝煌的商超巨頭，如今卻走到退市摘牌這一步？近30年時(shí)間，人人樂到底發(fā)生了什么？

人人樂前身為深圳市人人樂連鎖商業(yè)有限公司，創(chuàng)始人何金明出生于江西，曾是長(zhǎng)沙鐵路分局的一名干部。1992年，40歲的他調(diào)入深圳工作，出任深圳市金屬交易所總經(jīng)理一職。

1996年，時(shí)年44歲的何金明在一次歐洲培訓(xùn)中偶然發(fā)現(xiàn)了綜合型超市的機(jī)會(huì)，回國(guó)后，何金明果斷辭去了這份“鐵飯碗”的工作，下海經(jīng)商。

說干就干，何金明第一個(gè)決定就是在深圳南山盤下了一大塊地，1996年，第一家2600平米的人人樂超市在深圳南山區(qū)開業(yè)。

彼時(shí)，深圳已經(jīng)處于飛速發(fā)展階段，但本地卻還沒有什么大型的超市。何金明的這一決定無(wú)疑踩中了城市發(fā)展的紅利，門店開張后大獲成功。

據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)的人人樂日營(yíng)業(yè)額就超過了6萬(wàn)元。之后與家樂福、沃爾瑪這兩家國(guó)際零售巨頭的兩次“肉搏戰(zhàn)”，這更成為何金明日后津津樂道的商業(yè)故事。

1999年，國(guó)際連鎖超市巨頭沃爾瑪進(jìn)駐深圳，并宣布要在距離人人樂不到200米的地方開一個(gè)2.3萬(wàn)平方米的賣場(chǎng)——這等于直接跟人人樂“開戰(zhàn)”。

商超的“戰(zhàn)爭(zhēng)”打響之后，人人樂先是做了一周的購(gòu)物節(jié)，花樣每天不同，讓沃爾瑪開店促銷不利，給了其一個(gè)下馬威。

隨后，人人樂又通過讓人摸不清的套路——先促銷引沃爾瑪跟進(jìn)，再突然關(guān)店裝修，沃爾瑪因?yàn)橹暗母M(jìn)虧損超過百萬(wàn)，最后人人樂又突襲開業(yè)，大打促銷和廣告，打得沃爾瑪是節(jié)節(jié)敗退。

到最后，沃爾瑪?shù)倪\(yùn)營(yíng)總監(jiān)都不得不佩服地說道：“在中國(guó)，能與沃爾瑪面對(duì)面競(jìng)爭(zhēng)、并繼續(xù)發(fā)展的公司，只有人人樂?！?/p>

在“戰(zhàn)勝”沃爾瑪之后，人人樂一時(shí)名聲大噪，此后的幾年時(shí)間里，人人樂開始進(jìn)入爆發(fā)期。2002年之后，人人樂超市的總銷售規(guī)模每年都能保持30%左右的增長(zhǎng)速度。

2010年，人人樂在深圳交易所上市，當(dāng)年?duì)I收突破了100億元，全國(guó)門店數(shù)量也超過了100家。這不僅是人人樂的高光時(shí)刻，也將創(chuàng)始人何金明推上了江西首富的位置。

人人樂上市后，除25%的公眾持股外，其余75%的股權(quán)由董事長(zhǎng)何金明與其妻子宋琦掌控。根據(jù)2010年福布斯中國(guó)富豪榜，何金明與其妻子憑借87億元的財(cái)富位列江西首富。

當(dāng)投資者都期望著人人樂在上市后能再創(chuàng)輝煌的時(shí)候，沒想到的是人人樂卻上市即“巔峰”。2010年更成為人人樂一路走低的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在上市后不到一年時(shí)間里，人人樂大量的中高層員工離職。

上市次年，面對(duì)電商崛起帶來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣變遷，人人樂選擇逆勢(shì)擴(kuò)張。2011—2016年期間，人人樂新增門店87家，倉(cāng)儲(chǔ)面積擴(kuò)大近四倍，但營(yíng)收增速卻從30.5%驟降至-11.7%。這種規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張模式導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)攀升，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)四年為負(fù)。

面對(duì)將被收購(gòu)的傳言，2015年，退休了的何金明宣布重新出山，他對(duì)外表示：“人人樂現(xiàn)在、將來(lái)都不會(huì)被賣掉”。但是轉(zhuǎn)眼到了2019年，何金明就將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司，實(shí)際控制人變更為西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)。

西安曲江文投入主后，人人樂治理結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。三年內(nèi)三次更換董事長(zhǎng)，戰(zhàn)略方向頻繁搖擺：2019年何金明之子何浩掌權(quán)期間，公司先后試水多種業(yè)態(tài)，同步推進(jìn)電商平臺(tái)建設(shè)，但2020-2022年線上收入并不理想。

2023年侯延奎接棒后急轉(zhuǎn)收縮戰(zhàn)線，關(guān)停多家門店的同時(shí)，削減物流中心，這種“試錯(cuò)式”轉(zhuǎn)型加劇核心業(yè)務(wù)萎縮。根據(jù)2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，人人樂全年?duì)I收預(yù)計(jì)縮水至14.0億-14.6億元，較2012年巔峰時(shí)期的129.13億元已跌去近九成。

盡管人人樂通過出售西安高隆盛、西安配銷等核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)賬面盈利4.1億-4.6億元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍深陷4.75億-5.25億元虧損泥潭。自2019年國(guó)資入主至今，公司扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損已超22億元。

回顧人人樂29年的發(fā)展歷程，在資本加持之下的人人樂，本是手握一手好牌，如今卻打得稀爛，從業(yè)績(jī)虧損到市值蒸發(fā)而不得已賣身曲江，再到如今退市摘牌，基本上失去了再現(xiàn)輝煌的可能。

在行業(yè)人士看來(lái)，人人樂的退市摘牌側(cè)面印證傳統(tǒng)商超正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，人人樂在戰(zhàn)略層面的搖擺與執(zhí)行層面的低效，使其在這場(chǎng)轉(zhuǎn)型競(jìng)賽中逐漸掉隊(duì)。

而站在行業(yè)視角，人人樂的命運(yùn)不僅涉及一家企業(yè)的存亡，更折射出傳統(tǒng)零售行業(yè)在數(shù)字化、消費(fèi)升級(jí)浪潮中的艱難求生。